中信建投：电子测试测量仪器成长空间巨大 自主可控与出海共振

（原标题：中信建投：电子测试测量仪器成长空间巨大 自主可控与出海共振）

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，全球电子测试测量仪器市场空间接近千亿，2025年以来行业需求拐点已现，奠定业绩提速的底层Beta；在关税催化下，板块有望受益于自主可控与出海共振。2025年4月关税大战后，市场重新燃起对仪器自主可控的信心。对等关税的加征，叠加国内厂商高端产品的突破，国产替代具备了经济性与可行性。此外，关税倒逼国内电测仪器厂商产能出海步伐加快，海外基地建设能在规避关税风险的同时更好地辐射全球市场。全年展望，2025年以来全球龙头营收增速回暖，国内厂商在国产替代加持下，有望重回较高增长区间。

中信建投主要观点如下：

电测仪器全球千亿级市场，国内厂商成长空间巨大

全球电子测试测量仪器市场空间接近千亿，其中数字示波器、射频类仪器等五大类通用仪器占比超过4成，亦是国内电测仪器上市企业当前主要聚焦的市场。随着下游通信、电子、交通与能源、教育与科研等领域的发展，2022年以前通用电子测量仪器市场平稳扩容。海外龙头将ASIC芯片视为核心竞争力，构建起高端化产品壁垒；普源精电自研芯片成效显著；国内ADC厂商技术进步，为示波器芯片合作开发提供可能。竞争格局层面，海外巨头历史悠久、技术与规模领先，国内厂商成长空间巨大。

行业变化：需求拐点已现，高端产品持续迭代

1）需求拐点：以全球龙头是德科技为鉴，2023-2024年电测仪器行业增速迎来阶段性放缓，2025Q1以来出现拐点；国内厂商在国产替代加持下，有望重回较高增长区间。

2）高端化迭代：国内厂商高端产品持续迭代，普源DS80000系列示波器2024年销量实现63台，实现国际标准下高端示波器首次放量。万里眼、玖锦等非上市企业弯道超车，国产示波器水平突飞猛进。射频类仪器层面，鼎阳发布“银河系列三件套” ，产品指标继续大幅提升。国内仪器直销比例的持续提升，印证了产品高端化趋势。

关税下的分析视角：自主可控&出海共振

1）自主可控：通用电测仪器市场上，3家上市公司合计国内营收8亿元左右，合计国内市占率仅5%左右，该行预计80%以上均为美国、欧洲等外资品牌。关税冲击下，国产替代产品经济性优势放大，叠加产品高端化带来国产替代可行性，该行判断2025年有望复刻2019年，国产替代有望再次进入加速阶段。

2）出海：国内电测仪器早年欧、美业务敞口较大，关税倒逼产能出海加速。前瞻性布局海外生产基地并加速投产，短期内能有效降低关税风险，中长期将更好地辐射全球市场。