中山前首富，又杀了回来

在2020年福布斯中国400富豪榜中，$中顺洁柔(SZ002511)$中顺洁柔(002511.SZ)创始人邓颖忠以137.5亿元的资产排名第287位，成为中山首富。

这也是其最为高光时刻。

彼时，中顺洁柔业绩已连续增长了6年，营收由2014年25.22亿元一路增至2020年78.24亿元，归母净利润由6750.22万元增至9.06亿元，扣非净利润由6528.95万元增至8.92亿元，CAGR各为20.77%、54.16%、54.6%。

盈利能力可谓“惊人”。

一时之间，中顺洁柔也被市场一致认定为高成长公司，并走出了上市后为期最长的一波大主升。

主升时间到底有多长呢？--前后刚好7年整：

2014.6.20-2021.6.2，它的股价由最低2.41元/股一路飙涨至34.33元/股，累计上涨了1324.48%。

创造了7年13倍的神话。

不过，2021年以来，中顺洁柔开始进入逆风局。

因原材料价格上涨、市场竞争激烈、全球供应链不畅、部分区域限电/限产等多种因素影响，中顺洁柔净利连续4年发生了下滑。

到了2024年，归母净利润7718.16万元、扣非净利润5102.77万元，仅为2020年的8.52%和5.72%。

短短4年时间，中顺洁柔盈利能力历经瀑布式下降。

之前，因业绩买入中顺洁柔的资金陆续弃船而去。前后仅17个月，它的股价就暴跌超七成。

截至2022年10月31日，最低来到9.01元/股，相较历史高点，跌幅高达73.75%。

上演了一波惨烈的戴维斯双杀。

之后，中顺洁柔虽有所反弹，但因没有业绩作为支撑，这种反弹也仅是昙花一现，过后又继续新低。

在2024年那波深度熊市中，它的市值最低已不足80亿元，相较巅峰时期，缩水超370亿元。

邓颖忠个人财富缩水也就不可避免了。

低谷、冰点、阵痛....

中顺洁柔并没有选择躺平。

一方面，持续优化产品结构、提高产品力，将高端、高毛利的非传统干巾和朵蕾蜜卫生巾等个人护理用品定义为未来重点发展的战略品类，并有效提升高端、高毛利产品的市场渗透力与铺货效率，推动其销售份额持续增长。

另一方面，公司全面落实降本提效计划，各工厂积极推行系统性精益管理活动，通过工艺优化与资源集约管理，进一步优化生产成本，提升整体运营效率。

叠加原材料价格回落，中顺洁柔于2025年上半年打了一个漂亮的翻身仗。

根据公司披露的2025年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.4亿元-1.6亿元，同比增长59.85%-82.68%；扣非净利润1.35亿元-1.55亿元，同比增长95.95%-124.98%。

一扫过去4年净利下滑的阴霾。

如若单季度来看，25Q2，预计录得归母净利润7323.51万元-9323.51万元，扣非净利润6669.91万元-8669.91万元，同比均扭亏为盈。

环比来看，今年第二季度，归母净利润预增9.69%-39.65%，扣非净利润-2.35%至26.94%。

国泰海通证券指出，目前造纸行业竞争激烈、盈利压力大，回顾历史，环保政策驱动上一轮落后产能退出，新国标有望催化新一轮行业供给端出清。

据其分析，新版国标加强了能耗限制，尤其对现有产能能耗限制有明显提升，头部纸企新旧产能较中小纸企存量产能均有明显优势。

受此提振，7月14日，中顺洁柔放量涨停，市值重回100亿元。

如若接来两个季度，洁柔的业绩环比能够保持持续增长，那么它就将实现困境反转。