“工业具身智能第一股”，供应链依赖进口

导语：2022年，斯坦德曾因进口部件缺货导致交付延迟。

斯坦德机器人近期正式向港交所递交招股书，计划通过"18C章程"在主板上市，有望成为"工业具身智能第一股"。

全球工业智能移动机器人市场正以27.5%的复合增速扩张，预计2029年规模达30.03亿美元。斯坦德作为中国工业移动机器人头部企业，2022-2024年营收从0.96亿元增至2.51亿元，复合增长率61.3%，远超行业26.8%的增速。毛利率从12.9%提升至38.8%，显示产品竞争力增强。

然而，公司三年累计净亏损达2.73亿元，主要源于高研发投入（占营收18-21%）及市场拓展成本。按2024年销量计，斯坦德位列全球工业移动机器人第五、具身智能机器人第四，在3C电子和汽车行业均居全球第二。

斯坦德的核心竞争力在于为多样化的工业场景提供定制化的机器人解决方案，是中国首家实现工业机器人系统"世界模型"及"群体智能"的企业。其模块化设计理念（"1+N+X"）显著降低客户总拥有成本，高端机型均价25万元/台，远高于行业8-10万元的低端产品。

公司服务小米汽车、富士康等400余家客户，留存率超60%。在半导体领域，其晶圆搬运方案震动控制精度<0.1G，故障率低于0.1次/千小时，较行业均值优化5倍。

表：斯坦德机器人与可比公司对比分析

斯坦德面临两大挑战：1）行业价格战影响毛利率；2）供应链稳定性风险，2022年曾因进口部件缺货导致交付延迟。

斯坦德计划将IPO募资的40%用于研发，30%用于全球扩张。其海外收入三年复合增长150%，日本市场占比升至15%。工业具身智能赛道预计将以61.1%的复合增速增至2029年的152亿元，为公司提供广阔空间。

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