创233年历史新高！华尔街大行论道：美股下半年何去何从

（原标题：创233年历史新高！华尔街大行论道：美股下半年何去何从）

编者按：美股再攀新高，大行如何看待近期走势？下半年是继续狂欢还是掉头转向？大行最新预测一文看全>>

美股再度创造历史，纳指、标普500指数创下历史新高。

自上周五，本周一美股再度刷新数据。同时三大股指在在过去的6月份和上半年均录得涨幅。美股至今约有233年的历史，自1792年5月17日，24名纽约证券经纪人签署了《梧桐树协议》，约定了股票交易的最低佣金标准和交易规则，标志着美国证券市场的雏形诞生。

在今年上半年时间，特别是二季度经历了特朗普贸易战引发的大幅回调，又迅速反弹抹去跌幅三个月。最能代表美股市场走势的标普500指数，录得自2023年第四季度以来最大季度涨幅，而纳指则创下五年来的最佳季度表现。

在美股新高后，以至于特朗普也开心在社交媒体上po文，据他发布的图片显示，标普500指数、纳指“在特朗普的领导下”齐创新高。
 

尽管美国经济衰退风险有所下降，前方仍有诸多不确定因素。特别是今年下半年，特朗普关税对美国经济的实际影响料将更加清楚地显示出来，经济数据将开始全面反映通胀压力或消费放缓的可能性。

对于再攀新高的美股，华尔街如何看待近期走势？对与即将开启的下半年是继续狂欢还是转向？一起来看下华尔街知名大行对今年下半年美股和美国经济的看法。

华尔街大行对下半年展望

• 摩根士丹利：乐观前景，关注盈利扩散

摩根士丹利在报告中对下半年美股持乐观态度，并列出维持未来6-12个月看涨立场的三大关键理由。

首要驱动力来自企业盈利。随着对特朗普时期贸易冲突损害企业利润的担忧消退，近期标普500指数成分股的盈利预测显著上修。由于美元走弱和 “美丽大法案” 的激励政策，企业盈利增速将超越经济增速。同时，盈利改善趋势正从科技巨头向更广泛板块扩散，但这种扩散通常先惠及大盘优质股，而后才波及小盘股 / 低质量股票 。

第二催化剂是美联储政策预期的转变。摩根士丹利经济学家预测，随着失业率取代通胀成为主要矛盾，2026年美联储可能降息七次。大摩认为股市不会坐等货币政策转向的明确信号，而是会提前反应 。

第三支柱是股市消化外部冲击的韧性。随着伊朗与以色列紧张局势缓和，油价从高位回落，能源成本威胁经济周期的风险降低。此外，原计划纳入税改法案、可能阻碍外资流入的 “报复性关税” 条款有望被剔除，美债期限溢价近月持续回落，也反映出市场对财政状况的担忧缓解。该行维持标普500指数未来12个月6500点的目标位不变 。

• 摩根大通：经济放缓但难衰退，关注风险因素

摩根大通预计，美国经济将在下半年放缓，但随着与贸易战有关的最深层担忧消退，不太可能出现衰退。该行预计，由于通胀仍然居高不下，利率将在更长时间内保持在较高水平，并预计美联储将在12月至2026年春季之间降息100个基点，最终利率将降至3.5%。

尽管人工智能交易仍火热，且企业盈利持续强劲，但关税和地缘政治风险仍是持续的逆风。该行对标普500指数的年终目标价为6000点。该行认为，大盘通往新高的最小阻力路径将受到科技/人工智能主导的强劲基本面、系统性策略带来的稳定买盘以及投资者逢低买入资金流入的支撑” 。

• 富国银行：多重利好推动，关注特定领域

富国银行认为，多重利好因素可能推动美股在年底前再创新高。该行认为，市场不必过度担忧经济前景，通胀已朝正常化方向发展，且放宽监管政策将利好企业，尤其是中小企业。无论消费者或企业都将能适应关税带来的不确定性。富国指出，美国的能源独立降低了石油冲击引发通胀飙升的风险 。

富国银行认为，航空航天和国防、信息技术和金融等领域将是未来美股表现最好的领域。随着人工智能交易持续火热，投资者也应该把目光投向美国以外的国际市场，寻找机会。该行预计标普500指数年终将落在5900至6100点之间。

• 瑞银：市场从关税抛售中复苏

瑞银财富管理调整标普500指数目标点位。其将标普500指数年底目标从6,000点上调至6,200点，2026年中目标从6,400点上调至6,500点。策略师预测，即将到来的第二季度企业财报季可能会表现"韧性十足"，而目前正在国会审议的税收和支出方案将提振公司现金流。

因此，他们将2025年标普500每股收益预期上调至265美元，意味着增长6%。2026年的数字则上调至285美元，较前一年增长7.5%。瑞银表示，美国股市已从3月和4月因关税引发的抛售中持续复苏，考虑到大多数大型公司应该能够相对较好地应对关税影响。

该券商表示，他们更青睐通信服务、金融、医疗保健、信息技术和公用事业板块。

• 高盛：关税致波动，关注政策影响

高盛表示，关税仍将造成市场波动，并让美联储对降息采观望态度。“如果未来几个月硬数据走弱，我们预计今年晚些时候会有几次降息，不过风险倾向于更少、时间更晚” 。美国经济的命运在很大程度上取决于特朗普政府推动的税收立法，这可能会抵消关税的负面影响。该行预计，由于放松管制和友好的税收政策，欧洲股票和小盘股将迎来机会 。

• 美国银行：经济保持韧性，关注通胀与政策

美国银行认为，美国政策若从关税、移民管制与削减政府开支，转向财政宽松与监管松绑，将在下半年提振投资者信心，经济可能以平稳模式度过下半年。

该行认为，随着贸易紧张局势降温，美国经济下半年将保持韧性。虽然关税仍是风险，但美银认为关税收入将有助于降低美国国债水平，并稳定债市。美银预估通胀高点将为3.1%，低于市场预期，因企业已提前备货，虽然油价仍是潜在变量。

预测美联储今年不会降息，因为关税影响尚未全面反映在通胀数据中，除非经济急剧恶化，否则该央行不会急于行动。同时指出，美联储面临的政治压力越大，降息几率就越小 。

各位聪明投资者下半年美股收益如何？大家对下半年美股走势有何看法，欢迎留言讨论！祝愿大家下半年能有满意的超额收益。

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