招商银行两位股东背景副将落定！新三年“零售之王”蓄势待发

（原标题：招商银行两位股东背景副将落定！新三年“零售之王”蓄势待发）

【来源：机构之家】

6月25日，招商银行(600036.SH/3968.HK)发布股东大会决议、董事会决议等，更新和公告第十三届董事会成员和高管任期。在此次人员部分更迭和延续中，机构之家梳理发现，两大股东背景非执行董事石岱和孙云飞被选举为新一届董事会副董事长，原董事长缪建民任期延续。目前来看，石岱和孙云飞任职资格尚需报国家金融监督管理总局核准。

图片系招商银行审议通过选举石岱、孙云飞为副董事长

两大股东背景副董事长齐上阵，寻求战略协同及参与度、加强经营监督为主旋律

值得注意的是，在第十二届董事任期内，原副董事长胡建华和付刚峰分别因到龄退休及工作调动在任期内辞任，相关职位也一度处于空缺状态。在新一届董事会任期内，招商银行再度选举两位副董事长任职，从而提升大股东层面对战略层面参与度，寻求协同效应及加强监督，其中石岱具有大股东招商局集团背景，而孙云飞则来自第二大股东方中国远洋海运公司。

图片系招商银行现任副董事长 石岱

石岱为1967年生人，现年58岁，中欧国际工商学院MBA，高级经济师。石岱在2024年8月即被任为招商银行非执行董事，并在本次董事会决议中被任为副董事长。值得注意的是，石岱不仅为本届招商银行副董事长，其另一个重要身份则为大股东方——招商局集团现任总经理。其招商局集团高管身份或有助于推动招商银行与招商局集团在交通物流、金融、科技等领域的战略协同。

石岱长期在中央企业和地方政府担任高级管理职务，历任中国中化集团副总经理、中华全国总工会副主席、宁夏回族自治区党委常委等。2024年1月，石岱还曾以招商局集团总经理身份带队调研招商银行数字化建设情况。

在本届董事任期内，缪建民将继续担任招商银行董事长一职，其同样具备招商局背景，在招商局集团中担任董事长，为石岱上级。尽管在部分银行中，董事长作为执行董事参与银行日常经营，但缪建民则与石岱一样，更多代表股东层面聚焦于战略规划和日常监督层面，并列席为非执行董事。在这样的背景下，行长则具备更多的授权范围内经营决策权，为实际意义上的管理者。

图片系招商银行现任副董事长 孙云飞

本次选举担任的另一位副董事长为孙云飞，来自中国远洋海运公司。现年60岁的孙云飞同样为非执行董事，目前在股东方中国远洋海运集团担任副总经理和总会计师。孙云飞拥有复旦大学管理学院工商管理硕士学位、高级经济师资格。从其此前任职经历来看，曾任沪东造船厂经济计划统计处副处长、规划计划部主任、副总会计师，沪东造船（集团）总会计师，沪东中华造船（集团）董事、财务总监，中国船舶工业集团副总会计师、总会计师，中国船舶工业集团副总经理等职。

随着两大股东背景副董事长任职，市场也将目光聚焦至招商银行现有股权结构上。事实上，作为一家具有混合所有制性质的股份制商业银行，招商银行并非纯粹国企，其股东结构呈现“高度集中、国资主导、外资参股”的典型特征：其中第一大股东为招商局集团系，合计持股29.97%，其中旗下招商局轮船公司直接持股13.04%，为第一大股东；此外，深圳市晏清投资公司、招商局金控、深圳市楚源投资公司分别持股4.99%、4.55%、3.74%，其他招商局系公司通过境外平台（如China Merchants Union(BVI)Limited等）合计持股约3.65%。招商银行第二大股东为中国远洋海运集团，与招商局集团形成“国资双支柱”格局，其通过旗下子公司中国远洋运输公司持股6.24%、中远海运（广州）公司持股2.76%。

表格系招商银行前十大股东情况（截止2025年一季度末） 

资料来源：企业预警通

值得一提的是，招商银行此前两位副董事长胡建华和付刚峰也分别来自招商局集团和中国远洋海运公司，体现双国企背景下该行治理机制中寻求平衡。胡建华为招商银行原总经理，于2023年4月到龄退休。随着其在招商局集团职位卸任，在招商银行担任副董事长任期仅延续至2024年1月，也就是说，胡建华自2022年6月被选举至离任仅不到两年。付刚峰则为招商银行“老人”之一，其在2010年即担任该行非执行董事，并于2018年7月正式担任该行副董事长一职。不过在2022年11月，付刚峰因工作调动（调任国家开发投资集团董事长），考虑到股东层面的不匹配，其随即辞去招商银行副董事长一职，因此同样为任期内辞任。

由此可见，招商银行本次董事会选举延续过往传统，保持股东董事、正副董事长放权背景下的“大行长”经营格局，根据新一轮高管名单来看，团队平稳延续，仍以王良为行长，王小青、王颖、彭家文（兼财务负责人、董事会秘书）、雷财华和徐明杰为副行长的“一正五副”的行长架构，除此之外，其他高管还包括首席风险官钟德胜、首席信息官周天虹。

表格系第十三届高管名单 

资料来源：公司公告

招商银行逐渐走出零售阴霾，股价冲击历史新高

随着新一届董事会人员及高管落定，招商银行也进入了新发展三年。如果说，过去几年招商银行是历经行业变迁、金融市场环境骤变带来经营压力和面对新竞争态势，那下一个三年该行或将凤凰磐涅，走出经营发展新高度。

近期招行银行的股价，正是投资者对其经营现状和未来预期的最好诠释。在历经此前年度级别的调整之后，招商银行股价逐步从底部的阴霾中走出，有摩拳擦掌向历史新高冲击的态势。诚然，复盘过去数年，银行板块一度遭受市场非议，在公共卫生事件冲击、利率调整、金融让利等背景之中悲观情绪油然而生，甚至有部分投资大佬曾公开表示永不投银行股，从而致使银行板块一度处于舆论漩涡之中。当然，市场在逐渐适应中也找到新上涨逻辑：以招商银行为代表的优秀银行以业绩韧性+高分红等表现力挽狂澜，股价复苏并持续上涨。

图片系招商银行股价表现（前复权）

资料来源：wind

然而，招商银行的“故事”或不止于此。机构之家梳理发现，作为曾经辉煌的“零售之王“，尽管在过去多年居民去杠杆进程之中业务受到一定冲击，但招商银行也逐渐找到了自己的节奏，通过不断适应变化环境，以求找到新增长点。如今强势的股价表现，或许也隐含着市场对这家零售之王重新崛起的期望。

例如，作为零售业务发展曾经的“加速器”，招商银行深度受益于国内房地产业发展，在次轮地产调整风波之前，房地产贷款占比最高达33.1%，超标了监管对房地产行业集中度“红线”，作为曾经不合格代表一度引发市场关注和担忧。在房企风波和房价调整压力双重影响下，招商银行也被认为是深度受地产拖累的银行标的之一，且市场悲观预期其未来多年难以摆脱泥潭。不过当下欣喜地看到，在历经2021年高点之后，招商银行果断主动出击，降低地产风险敞口：截止2024年末，房地产贷款占比已经下降至25.2%，连续多年下降，并已经较2021年的高点回落7.92pct。

此外，从房地产贷款资产质量来看，经过过去多年风险暴露，该行近两年不良率逐渐走稳。截止2024年末，招商银行房地产领域整体不良率为1.30%，环比上年持平。值得一提的是，该行对房企不良贷款金额在上升数年后，去年也迎来了首度下降：2024年末招商银行对房企不良贷款157.3亿，环比上年下降14.5亿。

图片系招商银行过去十年房地产贷款占比情况%

资料来源：wind

图片系招商银行房地产贷款不良率表现（%）

资料来源：wind

又比如，招商银行在信用卡业务发展中，不仅体现出其在过去数年中的经营韧性，同时也向外释放边际改善的迹象。从信用卡贷款余额来看，该行2024年末信用卡贷款余额9477亿，再创新高；从收入及结构来看，2024年招商银行实现信用卡收入885亿，其中利息收入643.6亿，同比增长1.3%，仍实现正增长；资产质量方面，招商银行信用卡领域不良率为1.75%，环比上年持平，且较2022年1.77%的高点有所下降。

图片系招商银行过去十年信用卡贷款余额与不良率表现（亿元，%）

资料来源：公司年报

与此同时，从招商银行整体零售业务发展来看，仍稳健向好。2024年，招行银行实现零售金融业务收入1968.3亿，同比增长1.3%，在全行营业收入中占比提升至58.3%，仍占据收入贡献的半壁江山。此外，招行银行零售客户数及管理资产双双创新高：截止2024年末，招商银行零售客户2.10亿户，较上年末增长6.6%，其中，金葵花及以上客户（月日均总资产在50万元及以上）523.57万户，较上年末增长12.8%。与此同时，去年末招商银行管理零售客户总资产（AUM）余额14.9万亿元，较上年末增长12.1%。其中，管理金葵花及以上客户总资产余额12.22万亿元，较上年末增长13.0%。

图片系招商银行历年零售客户数及AUM表现

资料来源：公司年报