安井食品冲刺港股IPO：上市与食安双重压力下，如何破局？

中国产经观察消息：6月12日，安井食品港股上市聆讯通过的消息成为市场焦点。这家速冻食品行业的头部企业，在冲刺港股IPO的关键时期，却面临着食品安全争议与业绩增长放缓的双重挑战。

港股上市进程加速，资金用途受关注

安井食品的港股上市计划于2025年1月正式启动。1月20日，公司向香港联交所递交上市申请；5月21日，获得中国证监会备案；6月5日，顺利通过上市聆讯。目前，港股发行价尚未确定，但公司表示生产运营一切正常。若上市成功，安井食品将成为国内首家在A股和H股同时上市的速冻食品企业。

根据规划，港股上市募资将主要用于扩大产能、优化供应链及拓展国际市场。安井食品已在广东佛山设立华南生产基地，并计划通过国际化战略开拓东南亚及欧美市场。然而，港股上市之路并非一帆风顺。

香港联交所在6月6日的信函中明确指出，此次聆讯结果不构成正式批准，监管机构仍可能提出进一步意见。此外，港股市场对食品企业的合规性审查更为严格，尤其是在食品安全事件频发的背景下，投资者信心或将受到影响。

业绩增长放缓，盈利能力遇瓶颈

从安井食品的业绩情况来看，其营收和盈利能力近年来均遇到增长瓶颈。2019年至2024年，公司收入从52.67亿元增至150.30亿元，但收入增速在2021年达到顶点后开始逐渐下降。与此同时，净利润也在高速增长后面临增长动力不足的问题。最近三年，净利润增速从2022年的62.17%下降至34.33%，再降至0.83%，2024年仅比2023年净利润增长0.13亿元。

业绩增长放缓与行业竞争加剧密切相关。当前，速冻食品行业集中度较低，新兴品牌通过低价策略抢占市场，而安井食品需在维持性价比优势的同时，承担高端化转型的研发和营销成本。资本市场对公司的估值逻辑也在发生变化。

截至6月13日，安井食品A股市盈率为14.67倍，低于食品饮料行业平均水平。机构分析认为，这一估值反映了投资者对速冻食品赛道增长空间的谨慎态度。同时，公司H股发行价的不确定性加剧了市场观望情绪，若港股定价低于预期，可能对A股股价形成进一步压制。

食品安全争议频发，C端战略转型遇阻

2025年以来，安井食品接连卷入多起消费者投诉事件。黑猫投诉平台显示，有消费者在抖音、美团优选、拼多多等平台购买的安井产品中，发现异物、包装破损、发霉等问题。其中，“速冻丸子塑料异物”事件引发广泛讨论，涉事商家以“已开封无法核实”为由拒绝赔偿，最终仅退还12元费用。这些投诉暴露出公司在生产环节的质量把控漏洞，以及渠道管理中的风险。

食品安全问题对业绩的潜在影响不容忽视。2025年第一季度，公司净利润增速进一步放缓至5%以下，股价在5月28日下跌1.31%。机构研报多次提示“食品安全风险可能冲击市场信心”。尽管安井食品强调生产流程合规，但投诉事件的多平台扩散，已对消费者信任造成实质性损害，C端战略转型也面临阻力。

战略调整破局，窗口期紧迫

面对内外压力，安井食品尝试通过战略调整破局。2025年新品策略提出“BC兼顾，双轮驱动”，即同时强化B端餐饮供应链和C端零售市场。此外，公司计划投入资金升级生产线，例如引入智能化设备以降低人为操作失误。然而，这些措施的效果需要时间验证，而竞争对手的步步紧逼留给安井食品的窗口期并不宽裕。

作为国内速冻食品行业的头部企业，安井食品的港股上市既是机遇也是挑战。若能重视消费者投诉、着手解决质量管控短板，有望重塑消费信任，其“39个过亿单品”的产品矩阵仍有潜力开拓更大市场。反之，若食品安全问题持续发酵，即便登陆港股，也难以扭转投资者对长期价值的质疑。在未来的发展中，安井食品需要在上市与食安之间找到平衡，以实现可持续发展。

编辑：王宇