国金证券:船舶绿色燃料场景突破 看好绿氢运营及设备商

来源:智通财经 2025-06-03 15:21:18
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(原标题:国金证券:船舶绿色燃料场景突破 看好绿氢运营及设备商)

智通财经APP获悉,国金证券发布研报称,船舶的绿色化将带动绿醇消纳,绿醇下游场景逐步明朗,打开了新建绿氢氨醇项目的产能应用突破口,解决了现阶段的关键问题,将直接加速绿氢项目的开工与落地。2025年是“十四五”氢能政策的收官之年,绿氢示范项目招标活跃,政策端随着能源局提出持续推动氢能产业政策接续发力,下半年行业有望迎来政策进一步催化,加速商业化进程和项目落地进度,带来行业量的兑现,重点跟踪绿氢大项目进度和下游船舶等消纳场景合作动态。聚焦行业爆发下的高弹性环节,把握供给端――绿氢项目落地和需求端――绿氢消纳产业链投资机会。

国金证券主要观点如下:

绿醇消纳

全球头部船厂购买甲醇船,并与上游绿色甲醇运营商及港口企业与协会等开展合作,以确保未来绿色燃料的供应。当前落地绿醇产能仅20余万吨,而目前已投入运营的甲醇动力船舶对甲醇燃料需求约93万吨,存在绿醇燃料供不应求、赚取绿色溢价的窗口期。船舶制造需2年左右的周期,预计25年下半年起将陆续迎来大动作,率先落地绿醇项目且与绿色甲醇船东合作的绿醇运营商将充分受益。

上游制氢

各大绿醇项目的建设周期在1~2年,为匹配绿色甲醇船的运营周期27年IMO净零框架政策生效),预计25年下半年起,存量备案但未开工绿氢氨醇项目将加速动工,带动上游制氢设备商的需求爆发。我们预计2025年国内电解槽招标量达1.5GW,招标倾向于央国企下属及相关合作企业,重点推荐已具备项目经验的设备企业。

燃料电池车

9省3市发布氢能高速过路费减免政策,氢车迎场景突破。25年是示范城市群政策的最后一年,也是氢能中长期规划的第一个结算时点,城市群扩容、补贴下发等政策将加速燃料电池车量的释放,重点关注燃料电池零部件头部企业。

重点推荐:华电科工、华光环能、吉电股份等。

风险提示:政策力度不及预期、示范项目落地缓慢、降本速度不及预期、技术研发进度不及预期。

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