无业绩短板但规模诡异下滑！“万家信用恒利”大幅降费挽留投资者

（原标题：无业绩短板但规模诡异下滑！“万家信用恒利”大幅降费挽留投资者）

【来源：机构之家】

5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，该方案旨在促进行业高质量发展，提出建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制、强化业绩比较基准的约束作用、稳步降低基金投资者成本等多项要求，堪称公募基金发展史上最重要的改革之一。

方案印发之后陆续有基金公司对此做出响应，万家基金近日发布公告，宣布旗下产品“万家信用恒利”调整基金管理费率、托管费率、销售服务费率，基金的管理费年费率由0.40%调整为0.30%，托管费年费率由0.10%调整为0.075%，基金的C类基金份额销售服务费年费率由0.40%调整为0.30%。此举大幅降低了投资者的持有成本，回应监管要求的同时，也有助于提升基金的市场竞争力，吸引更多投资者关注。

事实上，在公募基金行业竞争日趋激烈的背景下，“万家信用恒利”的各项费率在调整前已经属于偏高水平，本次费率调整之后其费率水平将与市场的主流产品持平。根据wind数据统计，截至目前，按证监会基金的分类表标准全市场共有7098只债券型基金，其中管理费率高于0.30%的有1636只，占比23.04%；设有C类份额的债券型基金共有3041只，其中销售服务费率高于0.30%的有771只，占比25.35%。显然，在本次费率调整之前，“万家信用恒利”的管理费率与销售服务费率均位居市场前四分之一的行列。

“万家信用恒利”无业绩短板规模大幅下滑,高费率开始劝退投资者

“万家信用恒利”的长期业绩表现并不算差，从年度收益率的角度观察，该基金在过去几年中仅在2024年未能跑赢业绩基准，其余年份均超越了业绩基准，且大多数年份的收益率也高于中长期纯债型基金的平均水平。2025年至今该基金收益率为0.56%，显著高于其业绩基准-0.72%的收益率和中长期纯债型基金的平均收益率0.33%。

下表是“万家信用恒利”年度收益率情况

以上可以看出，“万家信用恒利”并无明显的业绩短板，但是该基金2025年以来却出现了规模持续下滑的趋势。根据该基金的一季报披露数据，该基金截至2025年3月31日的基金规模为30.65亿元，而2024年底该基金的规模为38.08亿元，单季度出现了20%左右的规模缩水。

下表是“万家信用恒利”的规模变动情况

在业绩无明显短板的情况下，规模缩水可能与该基金较高的持有成本有关。截至2025年3月31日，万家基金在管债券型基金的规模为849.25亿元，其中管理规模最大的两只债券型基金分别是“万家惠享39个月定开债”和“万家CFETS0-3年政策性金融债A”，规模分别为109.95亿元和92.10亿元。而这两只产品的管理费率仅为0.15%，是万家基金债券型产品中管理费率最低的两只。不仅如此“万家CFETS0-3年政策性金融债A”的管理规模也在持续增长，近两个季度从31.14亿元增长至92.10亿元，规模增幅接近2倍，显示出低费率产品在市场中的吸引力。

下图是“万家CFETS0-3年政策性金融债A”的规模增长趋势图，明显看出其规模迅速扩大

从万家基金在管产品的情况来看，“万家信用恒利”的规模萎缩显然与基金的持有成本较高直接相关。在当前市场环境下，高费率策略对投资者的吸引力逐渐降低，进而促使资金更多地流向低费率产品。

规模创新高但收入利润下滑的背后

万家基金本次调降“万家信用恒利”管理费率、托管费、销售服务费的举措，更像是在监管导向和市场竞争的双重压力下的无奈选择，这也显示出公司发展面临的困境，降低费率虽能暂时缓解资金流出压力，但也会给公司的收入、利润带来冲击。

从总的管理规模变动情况来看，万家基金整体规模不断创新高，显示出一片欣欣向荣的发展态势，截至2025年12月31日，万家基金总管理规模4,933亿元，创出历史新高，管理规模排名前列。

下图是万家基金管理规模的变动情况

然而，管理规模新高的背后，万家基金面临业绩与规模的平衡难题。2024年万家基金的收入17.79亿元，同比下降-0.93%：公司的净利润为3.27亿元，同比下降9.31%。

下表是万家基金的收入利润变动情况

尽管规模创新高，但万家基金在收入和利润上却出现下滑趋势，这实际上是公司产品结构失衡，且面临降费压力的体现。近年来，万家基金规模的增长主要依赖货币基金扩张，而权益类产品如股票型、混合型基金规模偏小，且呈萎缩态势。公司的债券型基金在这几年的债券牛市的背景下却没有抓住机会实现增长，甚至较2022年有一定程度的下滑。

‘万家天添宝货币A’和‘万家日日薪A’两只基金规模庞大，分别达到1922.70亿元和532.22亿元，是万家货币基金增长的主力。但它们高度依赖微信、支付宝等平台流量，需支付近半数管理费作为渠道费用，致使实际收益微薄。

万家基金当前的主要问题，在于过度依赖货币基金规模扩张，反映公司主动管理能力的权益类产品和债券型基金发展滞后。当前监管导向高质量发展的背景下，如何提升投研能力，增强产品的竞争力成为万家基金亟须解决的核心课题。