* 会稽山一季度净利润增速放缓，销售费用暴增58%

（原标题：* 会稽山一季度净利润增速放缓，销售费用暴增58%）

据会稽山绍兴酒股份有限公司（601579.SH）所发布公告，其 2025 年第一季度展现出营收增长的态势，营业总收入达到 4.81 亿元，同比增长 10.10%；净利润为 9374.32 万元，同比增长 1.70% 。这组数据乍看之下颇为亮眼，显示出公司在市场拓展与运营管理上的成效，但深入剖析，背后却潜藏着一系列值得关注的问题与机遇。

从积极方面来看，营收的显著增长是一大亮点。近年来，会稽山积极调整产品策略，加大对中高端产品的推广力度。如 2024 年年报显示，公司通过优化产品结构，提升了整体毛利率。在 2025 年第一季度，这一策略持续发力，中高端产品销售占比的提高使得综合毛利率从去年同期的 53.7% 提升至 60.7%，增加了 7 个百分点 。这不仅反映出产品结构优化的成果，也显示出会稽山在品牌塑造与市场定位上的精准把握，契合了当下消费升级的趋势。

市场对会稽山的积极变革也给予了一定认可。部分投资者在股吧等平台表示，公司在产品创新与市场推广上的努力，有望助力其突破传统江浙沪市场的局限，向全国市场拓展 。同时，经营活动现金流量净额由去年同期的 - 6251.75 万元转变为 7810.86 万元，实现了由负转正的重大转变。这意味着公司在销售回款、成本控制等运营环节上有所改善，资金流动性增强，为后续的生产、研发与市场拓展提供了坚实的资金保障。

然而，增长的背后也存在一些隐忧。销售费用在本季度同比大幅增长 58.2%，达到 1.06 亿元 。虽然销售费用的增加与公司加大市场推广力度、拓展市场份额的战略相关，但其增速远高于营收增速，这无疑给公司的利润增长带来了一定压力。从市场竞争角度看，酿酒行业竞争激烈，黄酒市场虽有一定地域特色，但也面临着白酒、葡萄酒等其他酒类的冲击。会稽山在拓展市场过程中，需要投入大量资源用于品牌宣传、渠道建设等，以提升品牌知名度与市场占有率，但过高的销售费用如果不能有效转化为持续的销售增长，将会侵蚀公司利润，影响长期盈利能力。

对比过往业绩，会稽山在 2024 年全年归母净利润同比上升 17.74%，而 2025 年第一季度净利润仅增长 1.70% 。尽管单季度数据不能完全代表全年趋势，但这一增速放缓的现象仍需引起重视。这或许暗示着公司在成本控制、市场拓展节奏把握等方面存在挑战，需要进一步优化运营策略，平衡好市场投入与利润增长的关系。

总体而言，会稽山在 2025 年第一季度呈现出喜忧参半的局面。营收增长与毛利率提升展现了公司产品结构调整与市场推广策略的成效，经营现金流的改善也为未来发展提供了底气；但销售费用的高增长以及净利润增速的放缓，也警示着公司在后续发展中需优化资源配置，提升运营效率。未来，会稽山若能在市场拓展过程中有效控制成本，提升费用投入产出比，持续优化产品结构，巩固并扩大市场份额，仍有望在竞争激烈的酒类市场中实现可持续增长，为股东创造更大价值。