国泰海通：工业金属价格震荡修复 关注后续国内外政策变化

（原标题：国泰海通：工业金属价格震荡修复 关注后续国内外政策变化）

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，近期特朗普对关税，以及对美联储的态度等出现转变，市场风险偏好有所改善，部分黄金多头获利了结、金价承压，工业金属价格震荡修复。但该行认为特朗普政策的不确定性依旧存在，全球贸易格局、货币体系或重塑之下，金价中长期有望维持良好表现。同时国内政策端预计将持续发力，内需预期提振，叠加铜铝等工业金属供给偏刚性，其价格获得有力的支撑。

国泰海通主要观点如下：

贵金属：市场风偏修复金价承压，关注美政策变化

4月22日，特朗普关税政策的态度发生转变，表示将“大幅降低”对华高额关税，以及表示没有解雇美联储主席鲍威尔的计划，市场风险偏好有所修复，美股、美元指数反弹，4月22日金价创历史新高后回落，短期金价受高位获利了结情绪影响承压。但该行认为特朗普政策的不确定性依旧存在，全球贸易格局、货币体系或重塑，去美元化进程持续推进，央行购金需求高位等金价长周期利多未变，而且美联储降息空间仍然充足，或对金价形成支撑。

工业金属：宏观情绪有所平复，内需预期支撑价格

宏观方面，美对华关税政策有所缓和，同时国内4月政治局会议强化底线思维，充分备足预案，二季度政策端有望继续发力，市场风偏修复令工业金属价格震荡修复。目前逐步进入淡季国内下游需求表现尚可，铜铝的加工开工率环比有所提升、国内社会库存持续去化，供需支撑下，价格修复弹性或被放大。后续仍需关注中美博弈之下，宏观环境变化对价格的影响。全年维度看，多数工业金属供给仍呈现偏紧格局，而地缘政治风险下的资源博弈或加剧对供给端的扰动，且下半年海内外政策有望维持宽松基调，工业金属价格或偏强运行。

风险提示：下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储降息进程不及预期等。