暴跌3900亿，中国又一科技巨头，跌无语了！

尽管早在2月份就已披露业绩快报打了“预防针”，但4月18日晚间，$海康威视(SZ002415)$海康威视（002415.SZ）正式披露2024年年报的时候，依然引发股吧、雪球一片哀声：

没有惊喜，净利润下滑15.1%，这是2022年业绩下滑19.98%后，再度下滑。

可能是为了对冲利空，公司同日晚间还披露了“好看”一些的2025年一季报：营收增长4.01%，净利润增长6.41%。

但是，细心的股民看完一季报，更绝望了：

前十大股东中，私募大佬冯柳的高毅资产再度减持3595万股，持股比例降低至3.79%，结合年报可以发现，冯柳已经连续两个季度减持！

遥想2021年，海康威视市值一度突破6500亿，而今仅剩2600多亿，3900亿市值，就这样跌没了。

拆解海康威视的年报和一季报，可以发现公司现状确实“尴尬”。私募大佬选择跑路，不是没有道理。

1、国内主业下滑。

海康威视以安防业务起家，连续9年全球视频监控市场份额第一。公司业务基本盘在国内，国内收入占营收65.52%。

2024年，公司安防主业营收下滑1.18%，其中下半年同比下滑5.5%。

在境内的主业产品业务中，2024年下半年三大事业群全面下滑，境内公共服务事业群（PBG）同比下滑14.4%，主要受政府财政等因素影响，客户为大企业的境内企事业事业群（EBG）同比下滑6.3%，境内中小企业事业群（SMBG）同比下滑10.8%。

一叶知秋，近年社会整体经济压力加大，不得不削减安防支出。近年来，海康威视的国内主业其实一直不乐观。

2、创新业务毛利率始终偏低。

海康威视近年艰难转型，陆续布局了机器人、消费级摄像头、热成像、汽车电子、存储等一系列新业务。

2024年，公司创新业务营收增长21.19%，毛利率也提升了0.46个百分点，但依然比主营业务毛利率低了5.67个百分点。贡献了公司毛利润的22.24%。

海康威视2016就开始打造创新业务，现在已经快十年了，创新业务依然看不出能挑大梁的迹象。

这很好理解，公司布局的创新业务，基本上都属于群狼环伺的“红海”，无论是机器人还是汽车电子，都各自有业内巨头，海康威视要想虎口夺食，何其艰难。

3、一季度盈利质量不高。

很多投资者可能要安慰自己：

今年一季度，海康威视利润不是增长了吗？

其实你仔细看，公司一季度财务费用正向贡献了2.72亿元，其中利息收入就贡献了1.47亿元。

如果没有财务费用的正向贡献，2025年一季度海康威视利润会同比减少7.78%。

未来，海康威视大概率会逐渐成为一家“上无惊喜，下有保底”的白马公司。

公司的业务肯定会有饭吃。

安防毕竟是城市管理的刚需。大规模铺设摄像头的时期虽然已经过去，但天量的摄像头也会进入存量更新时代，已经损坏或折旧到期的摄像头需要更换，否则将带来新的城市治理难题。

海康威视安防业务护城河很深，在全球范围内没有对手，意味着公司总会有稳定的订单。

目前，海康主营业务虽然承压，但深跌的空间也不大。未来各地政府、企业的财务紧张状况如能有所好转，海康业绩也会有起色。

目前公司估值很低了，分红也很稳定。

海康威视当前市盈率21.65倍，在科技企业里面其实已经非常低了。也低于公司上市以来的平均市盈率28.87倍。

公司每年都坚持分红。2024年度拟每10股分红7元，累计分红64.35亿元，相当于全年利润的一半。如果对应海康威视股价，算下来股息率2.47%，在A股行业龙头里算中等略偏上。当前沪深300公司中，仅141家公司股息率高于2.5%，不到一半。

若公司未来还能进一步提高分红比例，对追求稳健的资金，就有一定吸引力了。