11万股民泪奔，沃森生物，跌崩盘了！

流年不利！

$沃森生物(SZ300142)$沃森生物(300142.SZ)业绩降幅在扩大。2024年，公司实现营收28.21亿元，同比下降31.41%；归母净利润1.42亿元，同比下降66.1%；扣非净利润1.08亿元，同比下降81.1%。

这是沃森营收、净利连续第二年发生下滑。

此前2023年，沃森生物三项指标就已分别下降了19.12%、42.44%和33.95%。

如若单季度来看，它的营收已同比“7连降”，净利在连续6个季度下滑之后更是直接步入亏损。

24Q4，沃森录得归母净亏损1.14亿元，扣非净亏损1.16亿元。

可以看到，沃森生物已深陷盈利困境。

手握中国首款13价肺炎结合疫苗及第二款HPV疫苗大单品的沃森究竟怎么了？

自主疫苗持续下滑

沃森批签发量的大幅下降，早已预示了其2024年业绩的不甚理想。

2024年，公司已上市疫苗产品合计获得批签发2463.92万剂，同比下降35.31%。

这从源头决定了疫苗销量，进而影响销售收入。

沃森坦言，受国内人口结构整体变化趋势和市场竞争加剧等因素影响，公司产品国内销售收入较上年同期下降。

你看啊，沃森生物2024年疫苗销量2391.2万剂/瓶，相较2023年2996.89万剂/瓶下降了20.21%。

在销量减少1/5的情况下，沃森自主疫苗收入同比大降37.66%至25.42亿元。

这并非它的自主疫苗收入首度下滑，早在2023年就已下降了19.02%至40.78亿元。

连降两年之后，沃森自主疫苗收入相较巅峰时期（2022年，50.35亿）已腰斩。

要知道，自主疫苗是沃森营收最为主要的收入来源。

真的是太惨烈了。

13价、二价红利消退

沃森生物何以至此？

一个是作为中国首家、全球第二家13价肺炎结合疫苗生产厂商，沃森仅享受到3年市场红利期。

2020年，沃森13价疫苗获批，首年批签发量446.51万剂，销量286.36万剂，相应销售收入16.58亿元，占当期营收的56.42%。

2021年、2022年，该疫苗持续放量，分别获批签发495.08万剂和772.11万剂，同比增长10.88%和55.96%。

就在2022年，康泰生物13价疫苗批签发量放量暴增了1089.61%至496.78万剂，开始与沃森抢占市场。

“内卷”之下，2023年，沃森、康泰13价疫苗批签发量各同比下降4.42%和58.69%。

这表明沃森13价的红利在2023年就在消退。

另一款大单品HPV疫苗情况就更加糟糕。

2022年8月，默沙东九价扩龄，国产二价苗覆盖低年龄段人群优势由此消失。

这加剧了之后国产苗的价格战。

就在2024年8月，沃泽惠以27.5元/支的单价中标山东省疾病预防控制中心采购。

沃森将二价HPV疫苗价格直接卷成了“一杯奶茶钱”。

与此同时，因自费接种意愿降低，二价苗在自费市场销售持续承压。

2024年，沃森结合疫苗市场竞争环境变化和销售预测等综合因素，对沃泽惠及其他疫苗产品存货、应收款项等相关资产计提1.57亿元减值准备。

两款核心大单品逻辑变坏之后，沃森盈利能力深受影响。

它的销售毛利率已由2021年88.61%一路降至2024年79.69%；沃森最新销售净利率6.18%，仅为2022年的1/3。

痛感是强烈的，公司股价由2021年8月5日96.58元/股一路降至2025年4月7日9.7元/股，区间最大跌幅90%。

截至目前，公司总市值170亿元，较之巅峰时期已缩水88.43%，1299亿元市值灰飞烟灭。

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