1.5亿存货减值与成本重压下，香农芯创困境何解？

（原标题：1.5亿存货减值与成本重压下，香农芯创困境何解？）

香农芯创2024年归母净利润仅为2.64亿元，1.5亿元的存货减值损失不是小数目

投资时间网、标点财研究员 习羽

经营状况起伏不定，让香农芯创（300475.SZ）始终未能在收入与利润间寻得平衡。

2023年，公司收入同比下降18.19%，通过改善业务布局、降低成本和资产处置等策略，香农芯创归母净利润实现了20.29%的增长。

时至2024年，情况出现反转。公司收入约为242.71亿元，同比增长115.40%，但归母净利润却下降至2.64亿元，同比减少30.08%。

香农芯创2024年主营业务收入及成本情况（元）

数据来源：公司公告

增收不增利背后

香农芯创的前身是1998年成立的安徽聚隆机械有限公司。2011年，公司更名为安徽聚隆传动科技股份有限公司，并于2015年6月在深交所创业板上市，股票简称“聚隆科技”。

2020年，聚隆科技成立了深圳市聚隆景润科技有限公司，并投资多家半导体企业，开始向半导体产业转型。2021年，公司主营业务变更为电子元器件分销业务，并更名为“香农芯创”。

根据美国半导体行业协会（SIA）发布的数据，2024年全球半导体销售额约为6276亿美元，同比增长19.1%，其中存储产品的销售额达到1651亿美元，同比增长78.9%。在这样的背景下，香农芯创2024年营业收入约为242.71亿元，同比大幅增长115.4%。    

作为香农芯创的主要收入来源，电子元器件分销业务收入约为235.79亿元，占总营业收入的97.15%，同比增长115.23%。这一显著增长得益于香农芯创与SK海力士（000660.KS）等知名原厂的深度合作，取得代理权及经销商资质后，产品广泛渗透到云计算存储、手机等众多领域，客户覆盖阿里巴巴（09988.HK）等互联网云服务商和大型ODM企业。

尽管营收大幅增长，但来自成本端和费用端的压力却严重侵蚀了香农芯创的利润空间。财报显示，公司电子元器件分销业务的营业成本在2024年达到226.39亿元，同比增长118.10%，这使得公司毛利率从2023年的5.25%降至2024年的3.99%。

由于市场竞争激烈，香农芯创在采购成本上难以形成优势，原材料价格波动以及供应商定价策略调整，都增加了成本控制的难度。此外，香农芯创费用压力攀升。财报显示，2024年，公司销售费用同比增长80.85%；管理费用同比增长153.15%；财务费用同比增长75.31%。

存货跌价准备1.5亿元

更为严峻的是，大额的存货减值计提给香农芯创带来了沉重负担。要知道，香农芯创2024年归母净利润仅为2.64亿元，1.5亿元的存货减值损失不是小数目。

投资时间网、标点财经研究员注意到，香农芯创的主要资产之一是库存电子元器件产品，受市场供需变化影响，部分产品出现价格下跌导致计提。

行业人士分析，从需求层面来看，消费电子领域复苏步伐极为缓慢。Gartner发布的报告显示，2024年全年PC出货量2.453亿台，连续2年出货量低于2.5亿台，这使得相关元器件需求增长受限。此外，光伏、储能等应用领域也深陷库存去化困境，对电子元器件的采购量大幅减少。

在供给方面，行业长期处于供大于求的状态。根据深圳华强（000062.SZ）2024年报透露，各类电子元器件的价格普遍仍有所下降，尽管下降幅度已经收窄并逐步趋稳，但已对企业利润空间造成严重挤压，部分企业甚至出现营收增长但利润下滑的情况。

财报显示，2024年香农芯创电子元器件分销业务的销售量和生产量分别同比下滑21.89%及17.94%，库存量却同比提升117.24%。

由于存货积压等原因，资金周转效率降低，香农芯创的现金流状况不容乐观。2024年，公司经营活动现金流量净额约为-4765万元，同比减少106.7%。

香农芯创2024年计提减值准备的资产范围和总金额

数据来源：公司公告

投时关键词：香农芯创（300475.SZ）|阿里巴巴（09988.HK,BABA.US）|SK海力士（000660.KS）|深圳华强（000062.SZ）