利润高增但未达前三年水平，“酱油茅”48亿分红能留住投资者吗？

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海天味业2024年全年实现营业收入269.01亿元，同比增长9.53%；实现归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%

投资时间网、标点财经研究员 卓玛

“酱油茅”佛山市海天调味食品股份有限公司（下称海天味业，603288.SH）近日发布了颇为亮眼的2024年业绩。财报显示，公司2024年全年实现营业收入269.01亿元，同比增长9.53%；实现归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%。

目前，海天味业绝大部分收入来源于食品制造业，2024年全年实现营业收入251.28亿元，同比增长10.14%，毛利率也较上年同期增加了2.47个百分点至38.62%，该公司表示这主要是由于材料采购成本下降、精益及科技驱动成本控制等。

分产品来看，海天味业的收入来源于酱油、蚝油、调味酱和其他四部分，其中酱油是该公司的第一大产品。2024年，海天味业酱油业务实现营收137.58亿元，同比增长8.87%。

在渠道方面，海天味业的收入来源于线下和线上两部分，线下仍是该公司的主要销售渠道。2024年，该公司线下渠道实现营收238.85亿元，线上渠道全年仅实现收入12.43亿元，不过线上渠道的收入增速为39.78%，远高于线下渠道的8.93%，该公司表示这是由于线上运营水平及产品竞争力持续提升。此外，海天味业线下渠道的毛利率更高，2024年为38.97%，并较上年增加了2.49个百分点，线上渠道的毛利率则为31.99%，较上年增加了3.85个百分点。

海天味业2024年分产品业绩表现（元）    

数据来源：公司2024年报

尽管海天味业2024年较上年实现业绩增长，但该公司仍未恢复至2021年的利润水平。

既往财报显示，海天味业此前已连续两年业绩承压。2022年，受外部环境不确定性加剧以及经营成本高企等因素影响，海天味业全年实现归母净利润61.98亿元，同比减少7.09%，出现了自上市以来的首次下降。2023年，海天味业的业绩继续下滑，全年营收同比减少4.10%，归母净利润同比减少9.21%，营收和利润同比双降。

或为了修复业绩，海天味业2024年的销售费用显著增长，全年的销售费用为16.29亿元，同比增长24.73%，该公司表示这主要由于人工支出和广告支出的增加。可供对比的是，2021年—2023年，海天味业的销售费用率一直维持在5.5%以下，分别为5.43%、5.38%和5.32%，但2024年却升至了6.05%。

此外，海天味业2024年投资活动产生的现金流量净额为-37.76亿元，上年同期为-8.20亿元，差距颇大，该公司称这是由于年内投资支付的现金增加。

海天味业近十年归母净利润及增速情况（亿元、%）    

数据来源：Wind

在发布年报的同时，海天味业公告表示，拟使用不超过100亿元的公司自有闲置资金投资安全性高、流动性好、风险较低的中低风险类理财，包括金融机构理财产品、债券逆回购、利率债等。

值得关注的是，“不差钱”的海天味业2024年还进行了大手笔分红。2024年报显示，海天味业拟向全体股东每10股派发现金股利8.60元（含税），合计拟派发现金红利47.73亿元（含税），占公司全年归母净利润（分红率）的75.24%。本次分配完成后，海天味业尚余67.40亿元作为未分配利润留存。 

尽管颇为“大方”，但需要看到的是，股民正在远离海天味业。

Wind数据显示，截至2024年12月末，海天味业的股东总户数为17.72万户，较上季度末（9月30日）减少2.62万户，降幅为12.89%，且已连续2个季度下降，累计降幅达20.54%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，这是海天味业新任董事长程雪上任后发布的首份年报。

2024年9月，海天味业完成了第六届董事会和监事会的换届，程雪被选举为公司新一任董事长。公开资料显示，程雪生于1970年2月，为正高级经济师，1992年加入海天味业，曾任公司企业策划总监、副总裁、常务副总裁、董事等职务。

据海天味业2024年报显示，程雪全年从公司获得的税前报酬总额为913.48万元，较上年的669.83万元增加了243.65万元。截至2024年末，程雪持有海天味业1.76亿股，以上述分红计算，她还将获得近1.52亿元（含税）的现金分红。    

今年1月13日，海天味业还发布公告称，公司已于当日向香港联交所递交了发行H股股票并在主板挂牌上市的申请。如若最终成功登陆港股上市，海天味业将成为年内又一家A+H股上市的消费行业企业。

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