印度股市崩盘后，股民疯抢黄金

导语：印度股市下跌促使投资者重回黄金，而ETF让零售投资者更易参与。

在本地股市低迷的背景下，印度投资者正大举涌向黄金市场，尤其是黄金交易所交易基金（ETF）迎来投资热潮。随着黄金价格屡创新高，投资者的购买热情高涨。

据印度共同基金协会（Association of Mutual Funds in India）数据显示，印度黄金ETF的净流入在今年1月创下了创纪录的375亿卢比（约4.37亿美元），2月也达到198亿卢比。黄金价格在此期间刷新历史新高，进一步吸引了投资者的目光。

分析人士表示，印度股市下跌促使投资者重新关注黄金这一传统偏爱的资产，而ETF的兴起让零售投资者更容易参与其中。

“印度人历来对黄金有着天然的偏好。”班加罗尔（Bengaluru）的Zerodha资产管理公司（Zerodha Asset Management）首席执行官维沙尔·贾恩（Vishal Jain）表示，该公司推出了一款黄金ETF。“如今，越来越多的人开始选择黄金ETF作为投资工具。”

尽管印度的黄金ETF持有量仅占全球的2%，但根据世界黄金协会（World Gold Council，WGC）的数据，印度仍是全球第二大黄金投资国，仅次于中国。

“现在黄金投资已经从传统的黄金饰品转向更纯粹的投资形式。”WGC印度研究主管卡维塔·查科（Kavita Chacko）表示。

经济不确定性推动资金流向黄金

世界黄金协会在最新的印度市场报告中指出，在全球及国内经济政策不确定性持续的情况下，投资者正将闲置资金转向黄金ETF。

这一趋势与印度股市的资金流向形成鲜明对比。截至目前，印度Nifty 50指数年内下跌0.5%，而黄金则成为表现最好的资产类别之一，今年以来已经上涨16%。

“印度股市疲软是投资者转向黄金ETF的主要原因。”孟买（Mumbai）金属研究机构Metals Focus的高级研究顾问哈尔沙尔·巴罗特（Harshal Barot）表示。

黄金价格飙升，金饰需求放缓

本月，全球黄金价格飙升至历史新高，突破每盎司3000美元。全球投资者加大黄金持仓，担忧美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）可能引发的贸易战将放缓全球经济增长并推高通胀。

在印度，黄金ETF的资产管理规模（AUM）同比几乎翻倍。截至2月底，黄金ETF的AUM占印度共同基金总规模的1%，较去年同期的0.5%翻了一番。孟买的高速公路上，黄金ETF的广告随处可见。

印度家庭，尤其是半城市及农村地区的家庭，长期以来将大量储蓄以黄金首饰的形式持有。去年，他们还增加了对金条和金币的投资。

目前，印度民众共持有约2.5万吨黄金。由于金价高企，许多人选择将黄金抵押贷款，以获取现金流。

黄金贷款激增，引发监管关注

数据显示，2024年4月至2025年2月，印度的黄金抵押贷款增长了74.4%，而去年同期的增幅仅为14%。印度储备银行（Reserve Bank of India）的数据表明，这一现象在经济低迷时期尤为明显。

“当经济面临压力时，黄金贷款需求会上升。”Metals Focus咨询师奇拉格·谢斯（Chirag Sheth）表示。

分析人士指出，黄金贷款申请流程相对简单，正在推动消费需求，尤其是在经济增长放缓的背景下。然而，监管机构对此表示担忧，他们警告称，如果黄金价格下跌，可能会引发追加保证金（margin call）风险，影响借贷稳定性。

高企的金价使得黄金饰品的需求有所下降，而黄金饰品在印度黄金消费中占比近70%。

根据世界黄金协会的数据，今年2月，印度黄金进口额同比下降63%，仅为23亿美元，创下自2024年3月以来的最低水平。这已是连续第三个月进口下降，与去年11月的高峰相比跌幅明显，表明市场对实物黄金的需求正在下滑。

尽管黄金进口量减少，但黄金ETF的投资激增。分析人士认为，这可能与投资者从股市撤资、印度政府未发行新的主权黄金债券（Sovereign Gold Bonds）、以及多资产基金（Multi-Asset Funds）对黄金ETF的需求增加等因素有关。

“黄金价格上涨以及市场看涨情绪，正在推动投资者对黄金ETF的兴趣和需求。”卡维塔·查科表示。（FT）