* 蜜雪冰城公布上市后首年业绩，收益多元化存在风险

（原标题：* 蜜雪冰城公布上市后首年业绩，收益多元化存在风险）

据蜜雪冰城股份有限公司（02097.HK）所发布的截至 2024 年 12 月 31 日止年度业绩公告，过去一年，蜜雪冰城在经营业绩、门店扩张、供应链建设等多方面成绩亮眼，但在快速发展的背后，也隐藏着一些值得关注的问题。

从财务数据来看，蜜雪冰城展现出强劲的增长势头。2024 年公司收入达到 248.29 亿元，同比增长 22.3%；毛利为 80.60 亿元，增长 34.4%；年内利润达 44.54 亿元，同比增长 39.8% ，每股基本盈利增长 41.4%。这一系列数据表明公司盈利能力显著提升。从收入构成分析，商品和设备销售的收入由 2023 年的 198.97 亿元增加至 242.09 亿元，增长 21.7%；加盟和相关服务的收入从 40.57 亿元增长到 62.01 亿元，增幅达 52.8%。这种增长得益于门店网络的扩张，2024 年其门店总数超 46,000 家，较 2023 年增加近 9,000 家。有行业研究报告指出，蜜雪冰城通过加盟模式快速拓展市场，形成规模效应，降低了单位成本，提升了整体利润。在互联网上，不少投资者也对蜜雪冰城的财务表现予以肯定，认为其盈利能力在餐饮行业中较为突出。

在市场拓展方面，蜜雪冰城取得了显著进展。国内市场，其门店已遍布 31 个省份、自治区及直辖市，超 300 个地级市，覆盖所有线级城市。从不同线级城市的门店数量变化来看，各线级城市门店均有增长，其中三线及以下城市门店占比最高且增长明显，2024 年达到 23,858 家，占比 57.4%。这与蜜雪冰城高性价比的定位相契合，满足了下沉市场消费者的需求。海外市场上，蜜雪冰城已在 11 个国家开设约 4,900 家门店，展现出全球化的发展潜力。此前新闻报道也提及，蜜雪冰城在东南亚等地市场颇受当地消费者欢迎，品牌知名度逐渐提升。

不过，蜜雪冰城在发展过程中也面临一些挑战。从财务角度，虽然整体毛利率上升，但其他收入及收益净额减少 11.3%，主要原因是政府补助减少，尽管部分被定期存款利息收入增加所抵消，但仍反映出公司在收益多元化方面存在一定风险。在市场层面，随着门店数量的快速增加，如何保证产品和服务质量的一致性成为关键问题。此前有新闻报道部分加盟店出现产品质量问题，这对品牌形象可能造成负面影响。而且，市场竞争日益激烈，其他茶饮和咖啡品牌不断推出新品、优化价格策略，蜜雪冰城需要持续创新以保持竞争优势。互联网上也有消费者反映，蜜雪冰城产品创新速度有待提高，部分产品口味同质化严重。

综合来看，蜜雪冰城在 2024 年取得了出色的经营业绩，市场拓展成果显著，但也面临着收益结构优化、产品质量管控和应对市场竞争等挑战。未来，蜜雪冰城若能进一步优化财务结构，加强对加盟店的管理，加大产品研发和创新投入，有望在激烈的市场竞争中持续保持领先地位，实现长期稳定的发展。