股价大挫12%，舜宇光学科技净赚27亿也无用？

（原标题：股价大挫12%，舜宇光学科技净赚27亿也无用？）

投资时间网、标点财经研究员  王子西

舜宇光学科技（02382.HK）交出成绩单，截至2024年12月31日止年度，公司实现收入382.94亿元，较上年增长20.9%；年内溢利为27.77亿元，同比大增141.4%；股东应占年内溢利约26.99亿元，同比大增145.5%。

收入增长主要得益于智能手机市场复苏以及汽车智能化的快速发展，尤其是手机镜头和车载镜头的销售增长显著。舜宇光学科技业绩公告显示，2024年，公司车载镜头的出货量同比增长约12.7%至1.02亿件，全年出货量首次突破1亿件大关；手机镜头出货量增速也在13%以上、至13.24亿件。两类产品均保持全球第一的市场份额。

而车载镜头、车载激光雷达光学部件、XR光学元件、手机镜头等归为公司的光学零件营运分部；车载模组、XR视觉模组、智能眼镜摄像模组、手机摄像模组等归为公司光电产品分部；光学仪器分部则包括智能装备及显微镜。舜宇光学科技收入主要来源于前两分部。

从营运分部来看，2024年，公司光学零件分部的收入同比增长22.5%至117.08亿元，光电产品分部也同比增长21.1%至261.57亿元；但光学仪器分部收入却较上年减少约18.4%至4.30亿元，收入减少主要是教学及科研显微镜因国内政策更新，项目落地时间延迟。

舜宇光学科技2024年分部收入及业绩：

数据来源：业绩公告

另外，舜宇光学科技的业务主要位于中国、越南、韩国、日本、印度及美国。分地区来看，2024年，中国市场贡献近287亿元的收入，同比增幅33.6%，收入占比逼近75%，比重较上年提升了逾7个百分点；亚洲（中国除外）市场贡献61.51亿元收入，较上年锐减逾十亿元，增速为-14.7%。

欧洲和北美洲市场则分别贡献19.89亿元、13.13亿元收入，增速均为“双位数”，但这两地区体量相对较小，合计收入占比仍处于9%以下。

综合来看，公司净利润增长主要是盈利能力提升。据其业绩公告，这一年舜宇光学科技的毛利率为18.3%，较上年提升约3.8个百分点，主要是受益于产品结构的改善，公司手机镜头和手机摄像模组的毛利率提升。

开源证券认为，该公司业绩符合预期，印证了手机光学升级趋势重启以及海外大客户重要突破。中金公司表示，高阶智驾、AI眼镜或助推公司第二成长曲线。

舜宇光学科技股价走势（2024年10月2日以来）

数据来源：choice

但业绩披露次日，舜宇光学科技股价大挫10.05%，最终收于76.95港元/股（不复权，下同）；26日，公司股价继续阴跌，报收75.25港元/股，两天跌逾12%。公司股价下挫，与港股苹果概念股表现疲软有关，或也透露出短期利好兑现因素。

同时，公司手机相关业务占营收比重长期超过70%?，市场或担忧其过度依赖消费电子周期的风险。近期全球智能手机需求疲软、行业竞争加剧的潜在威胁持续影响投资者信心?。数据显示，今年前两个月，舜宇光学科技手机摄像模组、手机镜头出货量分别同比下滑37%、2%，后续月份的摄像模组出货量降幅能否收窄，手机光学产品的ASP（平均售价）和毛利率能否进一步提升，或将影响公司未来业绩。

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