遭港股通剔除，股价触新低，希玛医疗因何被“抛弃”？

（原标题：遭港股通剔除，股价触新低，希玛医疗因何被“抛弃”？）

投资时间网、标点财经研究员  习羽

2024年，对于希玛医疗（03309.HK）而言，无疑是充满变量与挑战的一年。

财务报告数据显示，希玛医疗2024年度收益略降0.6%至19.13亿港元；同期权益持有人应占亏损则高达1.35亿港元。与上一年度相比，由盈转亏。

雪上加霜的是，就在年度业绩发布前夕，希玛医疗还被深交所剔除出港股通名单。多重因素交织下，该股于3月25日盘中一度跌至1.52港元/股，创下上市以来股价新低。

收入承压

2018年，希玛眼科在港交所主板上市。作为中国香港首个大规模连锁眼科集团，该公司采取了自建和收购相结合的策略，在深圳、北京、上海等地陆续建立了眼科医院和专科诊所。其业务模式也从单一的“一次性治疗”转变为“长期健康维护”。为了更好地体现其业务重心，希玛眼科在2024年6月将股票名称变更为希玛医疗。

财报数据显示，希玛医疗的核心医疗服务收入由2023年的19.05亿港元微增至2024年的19.13亿港元。但这一微弱增长背后隐藏着不容忽视的问题，一方面，中国香港作为成熟市场，眼科业务的增长速度趋于平缓；另一方面，中国内地眼科业务收入端也承受着较大压力。

投资时间网、标点财经研究员注意到，在2024年的主营业务中，除中国内地牙科业务实现增长外，公司在中国香港和内地的眼科业务收入分别同比下滑3.3%及6.9%。此外，希玛医疗来自销售COVID-19相关医疗耗材的收入从2023年的1943.3万港元骤减至零。

长久以来，业界素有“金牙银眼”之说。然而，随着经济环境和行业发展变革的影响，眼科行业的高速增长正面临挑战。

在眼科服务赛道，无论是民营医院还是公立医院的眼科，业务范围高度集中于白内障、屈光、视光等领域，产品和服务同质化现象严重，缺乏明显的差异化竞争优势，这导致在同一细分市场中，企业间竞争异常激烈。

截至2024前三季度，在5家眼科上市企业中，爱尔眼科（300015.SZ）是唯一一家实现“营利双增长”的企业，其余四家包括华厦眼科（301267.SZ）、普瑞眼科（301239.SZ）、何氏眼科（301103.SZ）和光正眼科（002524.SZ）的净利润均出现同比下滑，其中三家还面临“营利双降”的窘境。

从希玛医疗的角度来看，屈光业务收入的变化影响较大。业内人士认为，屈光手术并非刚需医疗服务，属于提高生活质量的选择性消费。在消费疲软时期，人们更愿意削减非必要的医疗费用，转而优先确保基本生活需求和增加存款，这种现象直接引起了对屈光手术需求的减少。财报显示，2024年，希玛医疗内地的眼科服务收入同比减少6.9%至5.47亿港元。

2024年希玛医疗主营业务收入情况    

数据来源：公司公告

计提减值近两亿元

投资时间网、标点财经研究员注意到，尽管希玛医疗近年来持续向内地市场扩展业务版图，但从一线城市收入的数据来看，其市场表现并未达到预期。

财报显示，2024年，希玛医疗所在北京、上海、深圳等地的眼科收入分别同比下滑2.8%、16.1%及13.3%。

盈利艰难的情况下，运营成本的增加进一步加重了门店的经营困难，基于谨慎经营的原则，希玛医疗决定对部分业绩不佳的医疗机构实施重整或关闭，同时，对相关的商誉、设备以及使用权资产等资产进行了一次性的减值计提，涉及金额高达约1.98亿港元。这一举措也致使公司在2024年由盈转亏。

更为严峻的是，深圳证券交易所于近期发布公告称，因恒生综合大型股指数、中型股指数、小型股指数实施成份股定期调整。根据相关规定，希玛医疗自2025年3月10日起被调出港股通标的。    

有分析指出，港股通投资者在港股市场中扮演着重要角色，其投资偏好和估值逻辑对港股股价影响巨大。一旦被剔除港股通身份，此前依赖港股通管道的内地资金将因投资限制撤离，股价将会面临下行压力。

自深交所披露公告以来，希玛医疗股价下跌幅度接近14%。截至3月25日收盘，该股股价报收1.57港元/股，较此前19.90港元/股高点，下跌逾九成。

希玛医疗上市以来股价走势（港元）

数据来源：通达信

投时关键词：希玛医疗（03309.HK）|爱尔眼科（300015.SZ）|华厦眼科（301267.SZ）|普瑞眼科（301239.SZ）|何氏眼科（301103.SZ）|光正眼科（002524.SZ）