林景艺代表性产品业绩几乎垫底！转战信达澳亚后投资策略未变猛发新基

（原标题：林景艺代表性产品业绩几乎垫底！转战信达澳亚后投资策略未变猛发新基）

【来源：机构之家】

2025年3月19日，信达澳亚基金发布两只产品的成立公告，分别是“信澳星瑞智选混合”和“信澳鑫怡债券”。“信澳星瑞智选混合”为偏股混合型基金，该基金自2025年2月7日起开始募集，至2025年3月14日募集结束，A份额募集26,167,396.55份，C份额募集347,501,619.66份，总募集规模达373,669,016.21份；另一只“信澳鑫怡债券”为混合债券型二级，该基金自2025年2月12日起开始募集，至2025年3月14日募集结束，A份额募集38,768,132.72份，C份额募集217,846,191.14份，总募集规模达256,614,323.86份。值得注意的是，这两只基金的基金经理都是林景艺，同时这是信达澳亚基金在2025年新成立的仅有的2只产品。

林景艺，北京大学管理学硕士、理学硕士。2010年起于博时基金先后任量化分析师、基金经理助理、基金经理。2023年3月加入信达澳亚基金任量化投资部总监。在本次两只产品成立之前，林景艺任信澳宁隽智选混合基金等5只产品的基金经理，但合计管理规模仅2.19亿，新产品成立以后其管理规模将大幅提升至8.5亿，扩大四倍以上，显示出公司对其投研能力的充分信任。

注：以上人物系信达澳亚基金基金经理 林景艺

林景艺在信达澳亚基金管理的产品业绩有好有坏部分产品收益率跑赢市场平均水平，但也有几只表现不佳。其中“信澳宁隽智选”和“信澳鑫悦智选6个月持有”是其与其他基金经理共同管理的产品，其个人单独管理的三只产品“信澳核心智选”、“信澳红利智选”和“信澳国企智选”的任职期间回报排名分别是3651/4149、3714/4207和1686/4296，仅有一只产品排名前50%，两只业绩排名十分靠后。

下图是是林景艺在信达澳亚基金管理的产品截止2025年3月19日的业绩和排名的基本情况：

在加入信达澳亚基金之前，林景艺曾在博时基金担任基金经理多年，期间管理5只基金，产品业绩表现各异。下图是林景艺在博时基金期间管理的5只基金业绩情况：

林景艺在博时基金期间管理的5只基金中，其中“博时量化平衡”、“博时量化多策略”和“博时量化价值”三只基金是黄瑞庆和林景艺共同管理的，林景艺是排名第二的基金经理，其离职后这三只基金依然由黄瑞庆管理至今。而“博时专精特新主题”这只基金林景艺的管理时间较短，仅有1年左右。但是“博时国企改革主题”由林景艺管理6年时间，且5年以上的时间由其个人单独管理，因此“博时国企改革主题”是最能代表林景艺的投资能力的产品。

下图是林景艺管理的“博时国企改革主题”在2015年5月20日和2021年5月18日之间的净值曲线：

从以上数据可以看出，林景艺在“博时国企改革主题”基金管理期间，仅在2026-2017年间短暂跑赢指数但整体表现波动较大，此后的大部分时间业绩均跑数指数，而这只产品其任职期间的总回报5.70%，年化收益率仅0.93%。同期回报排名88/98几乎垫底。

“博时国企改革主题”林景艺刚接手时规模为32.18亿份，经过其6年管理，截止2021年5月18日，规模缩减至3.87亿份，份额缩减88%。可见，大部分的基金持有人对其管理能力失去信心，选择赎回，导致基金规模大幅缩水。这一现象反映出投资者对其长期业绩的不满，进一步印证了其投资策略的不足。

林景艺在基金管理上用量化的方法进行投资，比如在2020年的年报上表示“基金今年以来一直保持较高的股票仓位，在投资策略上我们运用量化方法，围绕兼并重组、治理优化、业绩改善和资产重估四条投资主线进行投资。”这种方式在持仓上的表现就是高换手、低持股集中度，但高换手率并未带来预期的收益，反而增加了交易成本。低持股集中度会导致持股数量多而分散，难以集中资源研究基本面、捕捉优质标的。

下图是“博时国企改革主题”成立以来的换手率变动情况，可以看到，换手率在林景艺管理期间持续高位，多次超过500%，在其卸任以后换手率明显下降。

图是“博时国企改革主题”成立以来的持股集中度的变动情况，可以看到，持股集中度在林景艺管理期间持续维持在20%以内的极低水平，在其卸任以后持股集中度显著提高。

林景艺在加入信达澳亚基金以后，投资策略并没有大的改变，依然延续了高换手、低持股集中度的风格。其单独管理的产品“信澳红利智选”和“信澳国企智选”持股集中度均在20%以内。其投资策略在博时基金并未获得成功，加入信达澳亚基金以后，多次为其发行产品管理规模快速扩大，其能否在新环境中扭转乾坤，仍需时间验证。