美联储议息前瞻：美联储3月或仍“按兵不动”！距离下次降息究竟还有多远？

（原标题：美联储议息前瞻：美联储3月或仍“按兵不动”！距离下次降息究竟还有多远？）

编者按：美联储将于北京时间3月20日凌晨2点公布最新利率决议，市场预期利率将维持不变。政策路径陷“特朗普迷雾”，投资者关注距离下次降息究竟还有多远？>>

华盛资讯3月18日讯，美联储将于北京时间3月20日凌晨2点公布利率决策和经济预期摘要，随后美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。

回顾美联储上一次会议纪要，纪要显示，美联储官员在12月的会议上，对通货膨胀和当选总统特朗普的政策可能产生的影响表示担忧，考虑到不确定性，未来FOMC在降息方面的行动可能将更加缓慢。会议纪要指出，与会者预计通胀将继续向2%靠拢，尽管他们指出，最近高于预期的通胀数据，以及贸易和移民政策潜在变化的影响，表明这一过程可能比之前预期的要长。

随着本周全球再迎“超级央行周” ，市场几乎预计美联储在本次会议上维持“按兵不动”已是板上钉钉，全球投资者更为关注美联储后续货币政策路径将如何演绎？

市场预计美联储“按兵不动”已是板上钉钉！距离下次降息究竟还有多远？

当地时间12日，美国劳工统计局公布的最新数据显示，今年2月份美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.8%。剔除食品和能源价格后的2月份核心CPI同比上涨3.1%。分析认为，继1月大幅上升之后，美国2月通胀仍处于高位，进一步证明美联储在抑制物价方面的进展已陷入停滞。

此外，美股近日遭遇了近半年来最严重的抛售，因为投资者愈发担心特朗普关税减缓经济。高盛和摩根士丹利上周下调了对美国国内生产总值（GDP）增长的预测，预计今年的增长率分别为1.7%和1.5%。

经济学家目前普遍预期，美联储将在本周的会议上维持基准利率不变，因为特朗普的关税政策预计将在今年同时刺激通胀和抑制经济增长，从而令美联储陷入两难境地。

据CME FedWatch 工具显示，目前利率期货交易员预计美联储维持利率不变的概率高达99%。

利率期货市场的交易员们眼下已认为今年最终降息三次的可能性很高——很可能会从6月就开始，而今年早些时候仅预计降息两次甚至一次。

鲍威尔会说点什么？富国银行高级经济学家Sarah House表示，“我们可能仍将听到如下老调重弹的信息：即经济仍保持稳健，现行政策处于有利位置，使美联储能针对顽固高通胀或更显著经济放缓做出反应。但现在我更想听到的是，他们如何更清晰地平衡双重使命的更多细节。”

美国银行认为，鲍威尔可能会承认最近的情绪转变和市场下跌，但暗示美联储不太可能过度反应，进而重申央行不急于降息。“我们担心风险资产可能会听到美联储对下行增长担忧不够关注，从而引发进一步的金融状况收紧。”与此同时，美国银行预计美联储将宣布从4月开始暂停量化紧缩（QT）。

对于美联储何时再次降息？业内人士众说纷纭。

前波士顿联储主席罗森格伦近期在接受媒体采访时表示，他现在认为经济将在今年晚些时候大幅疲软，美联储内部的鹰派和鸽派都将同意在秋季降息一到两次。

罗森格伦称，“我原本预计关税政策不会产生实质性影响，并认为今年政策将维持稳定。但当前预期显示经济将出现足够程度的疲软，美联储将不得不为错误的原因重启宽松周期。”

MainSky Asset Management董事会主席Eckhard Schulte在报告中表示，没有什么能阻止美联储在6月再次降息。“鉴于美联储在做出利率决定时已经更加关注经济增长而非通胀动态，这一点就更加正确了。”随着第一季度GDP预计下降至约1%，远低于潜在增长率，美联储认为货币政策仍然具有限制性。Schulte表示下半年将进一步降息。

中金指出，美国2月CPI与核心CPI涨幅双双回落，均低于市场预期。从分项来看，油价和机票价格明显降温，反映经济总需求趋弱。房租总体温和，核心商品价格涨幅回落。

需求放缓有利于抑制通胀，房地产和劳动力市场在2025年或不会成为美国通胀的来源，但关税可能推高短期物价水平，增强通胀粘性。美联储不会急于降息，而将等待关税政策明朗后再采取行动，下次降息或在第三季度。

“萨姆规则”提出者，机构New Century Advisors首席经济学家、前美联储工作人员萨姆（Claudia Sahm）认为，只有出现严重的增长放缓迹象，美联储才会降息。比如劳动力市场将出现明显恶化，央行将进入更激进的削减周期，“如果情况恶化得足够严重，鹰派也会随之而来（松动）。”

前美联储副主席罗杰·弗格森表示，他不认为美联储会在五月份采取行动。他在接受采访时表示，“我认为，如果市场预期美联储会在下次会议降息，那么可能会感到失望。”

周四凌晨的美联储决议或将引起指数波动，發仔整理了一些做多或者做空指数的相关标的及降息交易标的，仅供投资者参考。

相关指数ETF可关注：

板块可关注：

大宗商品：

债市：

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。