四年了！三一重工，这次真爆了!

近日，$三一重工(SH600031)$三一重工（600031.SH）宣布筹划H股上市，旨在推进公司全球化战略，加强与境外资本市场的对接，提升公司治理透明度和规范化水平。

至此，三一重工成为年内第10家递表港交所的A股公司。

遥想当年公司定下的“三一系”万亿市值目标，吸引了众多投资者的围观，如今还有戏吗？

三一重工暴涨暴跌的背后，从“戴维斯双击”到“戴维斯双杀”，皆因周期。

2015年，棚改2.0启动，随着货币化安置政策的实施，房地产行业迎来大爆发；再叠加始于2009年的大基建，2015年后刚好迎来工程机械的大规模更新换代，三一重工迎来了业绩的高增长。

于是，迎来了“戴维斯双击”，即业绩、估值双涨！

2021年之后，房地产行业逐步陷入困境，经历了十年之久的大基建也开始趋缓，再叠加地方政府勒紧裤腰带过日子，三一重工遭遇滑铁卢，遭遇业绩、估值双降。

不过，如今三一重工的逻辑，又悄悄发生了变化：广袤的海外市场+全球市场份额提升。

先说海外市场。

2023年，三一重工的海外收入达到了432.58亿元，占比58.44%，首次超过国内市场；2024年上半年，海外收入的比重进一步提高至60.27%。

2020年到2024年上半年，差不多5年时间，来自海外收入的占比就从14.1%提高到了60.27%，成为公司增长的最大推动力。

三一重工的产品重点销往“一带一路”国家，尤其是广大发展中国家。相比于国内市场，全球基建可以说是方兴未艾，正因为如此，在相当长的一段时期内都不用担心周期性，都将是高速增长。

再来说市场份额这事。

目前，在全球工程机械行业，居第一阵营的是卡特彼勒和小松，市场份额分别是16.8%和10.4%，三一重工的市场份额是4.2%，排名全球第六。

但如果剔除中国市场的话，三一重工的市场份额仅为3%左右。

2024年上半年，三一重工印尼工厂二期工厂已扩建完毕，印度、南非工厂正在建设中，预计投产后将覆盖东南亚、中东等市场。

考虑到中国制造的优势，以及中国企业的内卷程度，随着中国品牌的影响力越来越大，海外市场可以说大有可为，前景非常巨大，也非常值得期待。

事实上，三一重工的经营业绩正持续向好。

2024年前三季度，三一重工营业收入583.6亿元，同比增长3.92%，净利润48.68亿元，同比增长19.66%；单看三季度，营业收入193亿元，同比增长18.87%，净利润12.95亿元，同比增长96.49%。

显然，三一重工正在重回高增长。

盈利质量方面。2022年至2023年，三一重工经营性现金流净额分别为41亿元和57亿元；2024年前三季度，这个数字是123.75亿元，同比增速151.74%，远高于同期净利润。

也就是说，公司的盈利质量在不断改善。

最后说说市场担心的管理层减持。

2024年9月，包括董事长、副董事长在内，共7位高管合计减持不超过754.9万股股份，涉及金额约1.22亿元，一度引发市场恐慌。

不过，从前十大股东来看，截至2024年3季度末，有六家机构进行了增持，其中，华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300均增持超60%。

尽管是被动性减持，但是，也能够看出机构对公司前景的态度。

巅峰时期，三一重工市值超过4000亿，市盈率超过50倍。如今，市值不到1500亿，市盈率不到25倍，大家觉得机会如何？

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