永赢金租发债融资动作频频！跨进千亿资产后不良率与短债压力渐显

（原标题：永赢金租发债融资动作频频！跨进千亿资产后不良率与短债压力渐显）

【来源：机构之家】

2025年2月17日，永赢金融租赁有限公司（以下简称“永赢金租”）宣布拟发行2025年金融债券（第一期），发行规模为20亿元。该债券将附带超额增发权，若本期债券的实际全场申购倍数（全场申购量/基本发行规模）达到或超过1.4，永赢金租可选择行使超额增发权，在基本发行规模基础上最多增加不超过10亿元的发行额。债券期限为3年，固定利率，发行时间定于2025年2月20日至2025年2月24日。

近年来，永赢金租持续开展金融债券发行，积极扩展融资渠道。2023年12月，公司成功发行了期限为3年的金融债券，发行金额为15亿元。2024年，公司进一步加大了融资力度，全年共发行了4期金融债券，累计金额达到105亿元。

此外，永赢金租的融资计划获得了股东和监管机构的支持。2024年6月，宁波银行同意永赢金租在全国银行间债券市场发行不超过120亿元的金融债券，并明确该决定有效期至2026年12月31日。紧接着，2024年9月，中国人民银行发布准予行政许可决定书，批准永赢金租在全国银行间债券市场发行不超过120亿元的金融债券，行政许可的有效期至2026年9月28日。

永赢金租持续积极发行金融债券，反映出公司当前债务结构所面临的压力。由于短期负债占比较高且债务期限结构存在不匹配，公司的融资需求持续上升。金融债券通常为3年期，相对较长的还款期限有助于提升公司中长期融资的比例，从而优化债务结构。通过增加中长期融资，永赢金租能够在一定程度上缓解短期负债压力，改善资金流动性，降低短期偿债风险，为公司未来的稳定发展提供更加坚实的资金保障。

年赚超20亿，宁波银行最赚钱子公司

永赢金租成立于2015年5月，由宁波银行全资设立，初始注册资本为10亿元。随着公司业务的不断发展，宁波银行多次增资，截至2024年6月，永赢金租的注册资本已增至70亿元，宁波银行依然持股100%，保持对公司的完全控制。

宁波银行成立于1997年4月，并于2007年在深交所上市，成为国内首批上市的城市商业银行之一。近年来，宁波银行业绩持续增长，稳居头部城商行行列。截至2024年末，宁波银行总资产突破3万亿元，达到了3.13万亿元，同比增长15.25%；客户存款总额为18363.46亿元，同比增长17.24%；贷款及垫款总额为14760.63亿元，同比增长17.83%。2024年，宁波银行实现营业收入666.32亿元，同比增长8.2%；归母净利润为271.27亿元，同比增长6.23%。在资产质量方面，截至2024年末，宁波银行的不良贷款率为0.76%，拨备覆盖率为389.25%，资本充足率为15.32%，显示出其稳健的风险控制能力和资本实力。

作为宁波银行全资发起设立的金融租赁公司，永赢金租自成立以来便得到了母行的大力支持，在客户来源、业务拓展和资本补充等方面享有明显优势。宁波银行的客户群体主要集中于中小企业，永赢金租凭借母行的资源和经验，近年来积极调整业务方向，专注于小微租赁、智能制造和公用事业三大领域，整体发展稳健，租赁资产规模持续增长。得益于投放规模的扩大，2023年永赢金租的总资产和净资产增速进一步加快，总资产突破千亿大关，达到了1179亿元，同比增长22.81%；净资产规模则增长至125亿元，同比增长33.20%。

图永赢金租总资产和净资产。

数据来源：永赢金租财务报表。

从成长能力来看，永赢金租租赁资产规模的增长以及融资成本的下降，推动了公司营业收入的稳步提升。融资租赁收入占据了公司收入的主要部分。2023年，永赢金租实现营业总收入45.45亿元，同比增长23.25%；净利润为21.25亿元，同比增长31.84%。尽管增幅较前期有所收窄，但公司依然展现出强劲的增长势头。进入2024年中期，永赢金租继续保持良好的增长态势，营业收入达到26.96亿元，同比增长23.61%；净利润为12.92亿元，同比增长19.08%。

图永赢金租营业收入和净利润。

数据来源：永赢金租财务报表。

在盈利能力方面，永赢金租近五年的表现同样值得关注。截至2023年末，公司平均权益回报率（ROE）达到19.36%，较2022年提升了0.63个百分点；总资产收益率（ROA）为1.99%，实现了小幅增长，进一步彰显了公司盈利水平的持续提升。

图永赢金租总资产收益率和净资产收益率。

数据来源：永赢金租财务报告。

从2022年ROE高达18%，一跃成为行业亮点，到2023年更是进一步提升至19.36%，永赢金租的表现可谓卓越。2023年，公司成功跻身金融租赁行业“千亿俱乐部”，并交出了近八年来最为出色的成绩单。全年实现净利润21亿元，超越基金、理财、消费金融等兄弟公司，ROE高达19%，成为宁波银行利润贡献最大的子公司。

不良贷款上升，客户集中度风险值得关注

近年来，尽管永赢金租在业务扩展和业绩增长方面取得了显著成效，但公司在资产质量方面面临一定压力。关注类资产占比和不良贷款率逐步上升，整体资产质量略有下滑。尽管如此，永赢金租的拨备覆盖水平仍保持充足，能够有效应对潜在风险。同时，客户集中度虽有所下降，但仍维持在较高水平，这意味着公司在拓展客户群体和分散风险方面仍需进一步努力和优化。

特别是在小微租赁业务转型过程中，部分小微客户的逾期问题逐渐显现，导致公司不良应收融资租赁款净额和租赁资产的不良率持续上升。具体来看，2023年及2024年6月30日，不良应收融资租赁款净额分别为0.5亿元、0.76亿元、2.31亿元和4.21亿元；租赁资产不良率也相应上升，分别为0.07%、0.08%、0.21%和0.34%。

与此同时，尽管公司在扩展业务规模的过程中增加了拨备，但不良贷款的增长速度超过了拨备的提升，导致整体覆盖能力出现下降。尽管如此，由于拨备水平依然充足，拨备覆盖率仍保持在合理范围内。从2021年到2024年6月30日，永赢金租的拨备覆盖率呈现逐年下降的趋势：2021年为5100.79%，而到2024年6月30日已降至1003.18%。

在客户集中度方面，永赢金租对大客户的依赖逐渐加重。2021年，前10大客户融资额占比为58.8%，而到2024年6月30日，该比例已经增长至71.96%。尽管随着资本净额的增加，前10大客户融资额与资本净额的比率有所下降，但总体依赖度仍然偏高，反映出公司在分散客户基础和降低风险集中度方面仍有提升空间。

短期负债占比高，资产负债期限错配风险加剧

永赢金租的资产结构主要由应收融资租赁款构成，且这一项资产的占比近年来始终保持在90%以上。截至2024年6月末，公司一年以内到期的应收融资租赁款总额为554.61亿元，占应收融资租赁款总额的38.40%。这表明公司短期应收款项的比重较大，反映出其资金流动性较强。

图永赢金租总资产与应收租赁款。

数据来源：永赢金租财务报表。

公司的高流动资产主要由银行存款构成，截至2024年6月末，公司高流动资产为44.26亿元，较2023年末70.93亿元有所下降，占总资产的比重亦有所减少。随着公司业务的逐步扩展，整体资产流动性仍需进一步提升，以确保能够有效应对未来的资金需求和市场变化。

在债务结构方面，截至2024年6月末，永赢金租的总债务为1,024.56亿元，同比增长11.55%。债务主要来自金融机构借款和应付债券，其中金融机构借款占比高达91.22%，且主要以信用方式为主。2023年12月，公司成功发行了15亿元的3年期金融债券，2024年又发行了4期共计105亿元的金融债券。此外，永赢金租与银行等金融机构保持长期稳定的合作关系，截至2024年6月末，已获得263家金融机构的授信，总授信额度达到3,177.49亿元，未使用授信额度为2,078.32亿元。

随着公司业务的快速发展，债务规模呈现持续上升的趋势。由于金融租赁公司通常依赖短期银行借款作为主要资金来源，公司的短期债务占比较高。截至2024年6月末，短期债务占总债务的比重为82.56%，这一比例表明公司的债务结构仍存在较高的短期负担，亟需优化。

从资产与负债的匹配程度来看，截至2024年6月末，公司应收融资租赁款净额为总债务的1.22倍，与上年末基本持平。然而，随着高流动资产对短期债务的覆盖率持续下降，公司在资产负债期限结构上存在一定的错配风险。未来，公司需要密切关注资产与负债期限的匹配情况，确保资产负债的合理配置，从而保障资金的流动性稳定并支持业务的可持续增长。