财报前瞻 | 阿里年内暴涨50%！投资大佬抢跑抄底，Q3季报能否送来“助攻”？

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阿里巴巴  $09988.HK  /  $BABA  将于本周四（2月20日）美股盘前发布2025财年第三财季业绩报告。点击预约阿里巴巴业绩会直播>>

（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束）

根据彭博分析师的一致预期，阿里Q3营收为2773.9亿人民币，同比增长7%；调整后净利润为461.3亿元，同比增长下滑4%；调整后每股收益为19.12元。

回顾阿里过去8个财季表现，共有6次季度EPS超出市场预期，财报公布后的股价变动平均为±4.25%，最大涨幅为+4.59%，最大跌幅为-9.14%。财报日股价下跌概率为75%。

AI能力获认可！阿里年内暴涨50%，“华尔街抄底王”、段永平纷纷增持

年初随着DeepSeek模型惊艳西方世界，华尔街大行一致转向看好估值更低的中国AI科技股，其中以阿里巴巴-SW年内累计涨幅超50%，强势领跑本轮科技股牛市。

一方面，阿里近期获多重利好消息的刺激，包括确认为苹果国货iPhone提供AI大模型服务、发布新款AI模型Qwen2.5Maxx、多业务接入DeepSeek大模型等。

另一方面，作为中概科网股龙头，近期随着公司AI能力获得不断验证，阿里巴巴对标亚马逊等海外头部云厂商估值提升空间巨大，吸引来“华尔街抄底王”大卫·泰珀、段永平等去年四季度纷纷增持阿里巴巴。

阿里Q3淘天集团有望提振盈利！国际电商业务料强劲增长

展望本次季度业绩，投资者将重点关注电商GMV增速、云业务利润、国际业收入以及剥离非核心资产等情况。其中瑞银预计：

• 淘宝天猫：预计收入1330.18亿元，同比增长3.1%，显示核心电商业务在激烈竞争中保持韧性。
• 国际电商：预计收入369.72亿元，同比大幅增长29.7%，成为增长最快的板块，但调整后EBITA亏损预计扩大至35.12亿元。
• 菜鸟物流：预计收入313.24亿元，同比增长10.0%，调整后EBITA预计实现1.57亿元，同比下滑83.7%。
• 云计算：预计收入303.11亿元，同比增长8.0%，增速较前几个季度显著放缓，预计EBITA利润率维持在9.0%左右。
• 本地生活服务：预计收入169.79亿元，同比增长12.0%，但亏损同比扩大75.4%至5.08亿元，显示补贴策略仍在持续。

此外，阿里正在出售银泰百货和高鑫零售的全部股权，剥离非核心资产以聚焦主业。同时通过回购计划累计回购金额达160亿美元，2024年股息支付率提升至30%，预计年股东回报率达5.2%。

机构怎么看？摩根大通：阿里为中国互联网股首选

Tipranks数据显示，业绩公布前，共有8位华尔街分析师给出评级，其中7个为“买入”评级，1个为“持有”评级，平均目标价129美元，上行空间3.53%。

• 摩根士丹利：阿里巴巴季报将成为AI投资趋势催化剂 

摩根士丹利发布报告指出，阿里第三财季业绩将成为观察国内AI投资趋势的首个关键催化剂。该行认为，阿里管理层很可能会在财报中谈及未来资本支出计划以及公共云收入展望。该行推测，若阿里巴巴宣布加大在AI领域的投资，整个数据中心行业的新订单预期将得到进一步提升。

• 招商证券：与苹果合作验证阿里AI大模型领先地位

招商证券最新观点认为，与苹果合作验证了阿里AI大模型在国内及世界范围的强大竞争力与领先地位，该行认为阿里估值范式应从价值转向成长，对标海外头部云厂商估值提升空间大，上调目标价至160港元/股，维持“强烈推荐”评级。

• 摩根大通：三因素推动阿里进一步上升，为中国互联网股首选

摩根大通视阿里巴巴为中国互联网股首选，指出有3大因素推动阿里巴巴股价进一步上升：包括对作为中国云市场一级资产的阿里云进行估值重估，人工智能功能消费增加推动云收入估算正面修订，以及中国电商盈利估算的正面修订。

聚焦相关投资标的

阿里巴巴业绩备受瞩目，还有哪些相关概念股可能会受到其间接影响？

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。

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风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。