新华保险首月保费激增32%！低基数托底、增额寿险后劲待考

（原标题：新华保险首月保费激增32%！低基数托底、增额寿险后劲待考）

【来源：机构之家】

2月12日，新华保险公告了其2025年1月的保费收入，公告显示，新华保险于2025年1月1日至2025年1月31日期间累计原保险保费收入约为394.5亿元，同比增长32%。新华保险的公告还称，公司各渠道业务达成良好，绩优人力持续增长，业务规模显著提升，公司改革创新、高质量发展的成效日益显现。

但从数字上来看，今年“开门红”，新华保险的成绩单格外亮眼。然而，在行业屡屡提及“开门红”不及预期的背景下，新华保险究竟是如何逆势突围，交出这样一份令人瞩目的答卷？

低基数效应叠加增额寿险发力

2021-2025年，新华保险1月份保费收入分别为346.3亿元、358.7亿元、351.8亿元、298.9亿元、394.5亿元，单月保费同比增速分别为12.78%、3.58%、-1.92%、-15.04%、31.98%。受银保渠道报行合一和压降手续费影响，2024年1月新华保险保费大幅下降，显然2025年1月份保费强势回升，这一“V型反转”的背后显然存在一定低基数效应。

从产品策略来看，2025年保险行业的“开门红”呈现出明显分化：一方面，多数保司将分红险和万能险推上C位，凭借“预期收益亮眼”等营销话术吸引客户；另一方面，以新华保险为例的部分险企却反其道而行，仍主推增额寿险。这种分化背后，折射出行业对风险与收益的深刻博弈。

查询新华保险官网产品目录情况，目前新华保险荣耀系列仍在售的为荣耀鑫享智赢版终身寿险以及盛世荣耀智赢版终身寿险（分红型），而前者为一款增额寿险。

荣耀鑫享智赢版终身寿险的保险责任涵盖身故或全残，保险期间为被保险人终身。交费方式灵活，可选择一次性交清或年交，年交的缴费期限有3年、5年和10年三种选择。值得注意的是，增额寿险的核心优势在于现金价值的增长。根据保险条款，其身故或全残保险金计算较复杂，其中一项为：基本保险金额×（1+2.5%）^(n-1)，n为被保险人身故或全残时的保单年度数。这意味着，身故或全残保额在这项计算中将以每年2.5%的复利增长，同时现金价值也会根据精算逻辑同步提升，然而这并不意味着在整个保单年度均按此增长。

从产品说明书的利益演示来看，一位40岁的男性选择五年缴费、年交1万元保费的方案。在第5至第10个保单年度，保额为累计已缴保费乘以对应的1.4给付系数；在前20个保单年度内，现金价值与保额之间的折扣比例并不固定，越早退保或减保承担的损失比例更大；直到第20个保单年度，现金价值才会与保额持平，此后则按2.5%的复利逐年增长。

作为新华保险2025年“开门红”的主力产品之一，荣耀鑫享智赢版终身寿险凭借其硬性储蓄、锁定利率以及稳健增值等特性，无疑吸引了大量消费者。这种强劲的保费增速背后，反映出增额寿险在过去几年的销售惯性依然强劲。即便预定利率下滑，但消费者对这类产品的热情并未减退。

分红险或是低利率环境下最优解

然而，增额寿险本质是披着保障外衣的中长期储蓄工具，其复利增长存在严重时滞效应，保司通过压低前期现价增长，将保障成本转嫁为客户的资金占用成本。从前述利益演示来看，前10年为资金沉淀期（现价

其产品劣势，是在利率周期中的脆弱性——无论是低定价利率下的保额泡沫，还是高定价利率下的利差损风险，都暴露了其产品设计的局限性。增额寿险普遍存在用保额泡沫掩盖保障空心化，以延迟复利透支资金时间价值的问题；此外，若预定利率较高，市场利率下行时，无法覆盖保障成本，极易产生利差损风险。前几年增额寿险预定利率普遍为3.5%，而当前十年期国债收益率已跌至2%以下，险企资产端收益（以债券为主）与负债端成本严重倒挂。一旦市场利率长期低迷，险企投资收益无法覆盖3.5%的负债成本，将陷入利差损泥潭。

相较之下，分红险或是当前市场环境下更加的选择，低利率期保底收益提供确定性，避免资金空转；高利率期或险企经营效益好，则浮动分红捕捉市场红利，分享经济复苏以及险企经营成果。这种“下有保底、上不封顶”的特性，使分红险成为利率周期博弈中的最佳选择——既能抵御低利率环境下的收益下行风险，又能在市场回暖时抓住上行机会。

去年多家上市险企表示，未来分红险的销售占比将达到50%以上。例如，中国平安在2024年提出，未来将以分红险作为主打产品，预计其销售占比将超过50%。中国太保也表示，随着预定利率下调和市场环境变化，分红险将成为未来的主要发展方向，其长期占比有望超过50%。此外，中国太平和新华保险等险企也在积极推动分红险的销售和产品结构调整。

然而，从市场反馈来看，分红险的销售前景仍面临诸多挑战。尽管险企在产品设计上不断优化，但消费者对分红险的认可度仍较为有限。业内人士透露，目前“开门红”期间推出的分红险产品表现“一般”，市场接受度不及预期。这种现象背后，反映出险企在产品切换和市场推广中的矛盾：一方面，分红险的推广是行业应对利率下行和利差损风险的必然选择；另一方面，消费者对分红险的复杂性和不确定性仍心存疑虑。

显然，在当前复杂多变的市场环境中，险企和消费者都面临着挑战和选择。一方面，险企必须主动作为，彻底转变产品思路，短期业绩固然重要，但若只盯着眼前的数字游戏，无异于饮鸩止渴，只有立足长远才能站稳脚跟；另一方面，对于消费者而言，及时认清产品本质、把握市场趋势，才能在复杂多变的市场中做出明智的选择，真正实现资产的稳健增值。