突遭暴击！1.4万股民跌懵了，人均亏25万！

$乐鑫科技(SH688018)$乐鑫科技(688018.SH)低开低走，重挫超12%。全天成交金额23.57亿元，较上一交易日放量8.65亿元。

在这种跌势下，1天之间，乐鑫已相继跌破18日、31日均线。

4个月涨超两倍的“牛股”，趋势要反转了吗？

走牛

要回答这个问题，先来看下乐鑫是缘何走牛的？

乐鑫科技的走牛分为两个阶段。一个是“9.24普涨行情”带来的估值修复，仅6个交易日股价由不到90块涨至140块+，涨幅56.22%。

之后，公司股价横盘整理了两个月。

引爆公司股价二度暴涨是豆包的火爆出圈。截至11月底，豆包APP在2024年累计用户规模已超1.6亿，每日平均新增用户下载量稳定维持在80万，成为全球排名第二，国内排名第一的AI APP。

字节与乐鑫之间有着深度合作。在接下来的12月火山引擎冬季FORCE原动力大会上，火山引擎与乐鑫科技、ToyCity等联合发布AI+硬件智跃计划，并提出了“潮玩厂家+乐鑫+豆包大模型”的联合解决方案。该计划旨在利用乐鑫的低功耗、高性能硬件平台与AI模型深度结合，为智能硬件开发提供便捷的软硬一体化支持。

乐鑫表示，AI玩具是比较新的领域。长期来看，此类解决方案将推动乐鑫在AIoT领域的市场拓展，带动相关产品销量增长。

事实上，早在2019年上市募投项目时，乐鑫就已开始布局了端侧AI。2020年底，第一款带端侧AI功能的AIoT芯片ESP32-S3发布；2023年，该款产品开始放量，成为公司AI应用相关主力产品线。

在端侧AI应用长线逻辑叙事下，乐鑫科技再度被市场资金疯狂扫货。据其1月17日投资者关系活动记录表，公司股东数已稳定在1.4万-1.5万左右，相较24Q3至少暴增了58.23%。

在大资金与散户的合力涌入下，它的股价涨超1倍，由140来块涨至290块：

2024.12.9-2025.1.22，累涨100.11%！

增量：端侧AI

就在1月24日，乐鑫PE（TTM）也一度被干到102.65倍。

即便春节后股价回调，它的滚动市盈率仍有85.68倍，处于历史分位的61.5%，也即比历史超六成的时间都要贵。

好在公司业绩增速较快。据其2024年业绩预告，预计实现营收19.85亿元-20.15亿元，同比增长39%-41%；归母净利润3亿元-3.4亿元，同比增长39%-41%；扣非净利润2.8亿元-3.2亿元，同比增长157%-194%。

这将使得乐鑫不算便宜的估值进一步被消化。

更为重要的是，乐鑫的这种增长并非依赖某个行业或客户的短期爆发性增长。

业绩预告显示，公司营收增长主要得益于下游各行各业数字化与智能化渗透率不断提升，以及2023-2024年新增潜力客户逐步放量。

从应用端看，智能家居、智能照明和消费电子等核心应用市场合计达到了30%以上的增长，而能源管理、工具设备、大健康等新兴应用市场更加突出，都呈现出了高速增长。

DeepSeek横空出世，使得AI普惠时代到来。

据山西证券，DeepSeek在保持高性能的同时降低使用成本，将加速AI应用发展，进而推动推理算力需求快速增长，同时，基于DeepSeek蒸馏的小模型将加快模型在端侧场景的落地。

也就是说，AI降本之后，端侧AI落地箭在弦上，终端应用预计会有大的爆发。

这也将为乐鑫带来新的增量。

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