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4500亿!紫金矿业,爆了!

来源:看财经 2025-02-13 16:28:05
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(原标题:4500亿!紫金矿业,爆了!)

过去六年时间,$紫金矿业(SH601899)$紫金矿业(601899.SH)大涨近10倍;尽管最近股价有所回调,但市值依然高达4500亿元。

30年前的小作坊、启动资金仅1万的紫金矿业,如今已经成为参天大树,真正的全球矿业巨头。

这背后,归功于出色的盈利能力。

根据业绩预告显示,紫金矿业预计2024年净利润约320亿元,同比增长51.5%,创历史新高,并且连续9年增长。

紫金矿业的盈利能力究竟有多强?

自有财务数据披露以来,也就是2001年至今,紫金矿业营业收入连续24年上涨。这么说吧,在A股5000家上市公司里,有且仅有贵州茅台(600519.SH)和云南白药(000538.SZ),完成这一神迹。

不过,跟这两家公司比,紫金矿业的赚钱效应更强。

2001年,紫金矿业净利润6610万元,到2024年,这个数字暴增至320亿元,年复合增长率31.9%,同期贵州茅台和云南白药分别是27.4%和20%。

从这个角度说,紫金矿业可以说是A股最强公司。

再来说股价。

2003年,紫金矿业登陆港交所,发行价3.3港元,按后复权计算,累计涨幅接近100倍;按最新价计算的话,累计涨幅也高达83倍。

可能有人会说,A股紫金矿业的表现并不好,这主要跟上市时机、以及高估值有关,但是,正如前面提到的,过去六年时间,紫金矿业涨幅也近十倍。

更难能可贵的是,即便涨了这么多,紫金矿业的市盈率也仅为15倍左右,比贵州茅台还便宜。所以,机会依旧很大。

核心的问题在于,紫金矿业的盈利能力能不能一直保持下去,业绩能不能持续增长?

答案是:非常有可能!

紫金矿业的主营业务为矿产资源勘查与开发。其中,黄金和铜矿业务占公司总营收的比重分别为46.5%和29%(内部抵消后),合计接近8成。

也就是说,紫金矿业业绩的好坏,主要看黄金,其次是铜。

而这,又要引出三个关键性指标:价格、产量和成本。

2024年,公司矿产金产量是73吨,同比增长7.35%,矿产铜产量107万吨,同比增长5.94%。根据计划,2025年的矿产金和矿产铜产量分别是85吨和115万吨,分别增长16.4%和7.5%。

根据官方的披露,2028年矿产金将达到100-110吨,矿产铜将达到150万-160万吨,继续保持增长。

注意,重点来了。

截至2025年2月11日,国际金价一度突破2900美元/盎司,较去年同期增长45%左右;考虑到全球贸易和地缘政治冲突,以及美债危机等因素,全球央行都在不断买黄金,目前主流的预测是金价将在2025年达到3000美元/盎司。

另外,铜价目前来看趋于稳定,且支撑力很足。这样的话,销量和价格齐刷刷上涨,2025年一季度乃至全年的经营业绩,将继续保持高增长。

至于说成本方面,总体来看,单位成本是趋于下降的。以2024年上半年为例,金精矿和铜精矿单位销售成本分别下降2.5%和5.4%,毛利率得以提高了8个点左右。

理论上说,矿产价格越高,毛利率也就越高,盈利能力越出色。

可能有人担心紫金矿业会不会像煤炭企业一样,挖的越多储量就会越少,面临资源枯竭的问题?

答案是,这种担心是多余的。

截至目前,紫金矿业的黄金储量是3528吨,排名国内第一、全球第九;铜矿储量是1亿吨,排名国内第一、全球第七。

注意,无论是金矿还是铜矿储量,这个数字都在不断增加。

最后,想特别说的是,紫金矿业业绩不断增长的背后,并购发挥了至关重要的作用。问题的核心是,并购尤其是跨国并购这件事,属于是知易行难,但紫金矿业已经证明,其每次并购尤其是逆周期并购,最终都能够带来巨额回报。

所以,咱们不得不佩服,紫金矿业这家公司是真的牛。

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