荣鹏股份营收净利润下滑：销售费用率高同行，持续分红超6000万

（原标题：荣鹏股份营收净利润下滑：销售费用率高同行，持续分红超6000万）

《港湾商业观察》王璐

2024年12月26日，浙江荣鹏气动工具股份有限公司（以下简称，荣鹏股份）递表北交所，保荐机构为国泰君安证券。

2025年1月21日，荣鹏股份收到北交所合计12个问题的审核问询函，主要包括公司治理、业绩下滑风险、应收账款坏账以及募投项目合理性等。

荣鹏股份是一家集研发、生产、销售于一体的气动工具制造厂商。生产制造的工具产品涵盖气动钉枪、气动喷枪、气动风炮、喷涂机等多种类产品系列，可广泛应用于汽车后市场、建筑装饰、家具制造和托盘安装等领域，产品销往俄罗斯、巴西、美国、加拿大、法国等一百多个国家和地区。

截至2024年6月30日，截至2024年6月30日，公司已获得国内外专利244项，其中发明专利31项，实用新型专利129项，外观设计专利84项。

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营收净利润下滑

财务数据层面，2021年-2023年及2024年上半年（报告期内），公司实现营业收入5.53亿元、4.87亿元、4.28亿元和2.21亿元，归母净利润分别为1042.95万元、5192.85万元、4336.05万元及2246.93万元。

显然，公司的营收从2021年高位后开始持续下行，而净利润则在2023年开始下滑。2024年1-9月，公司实现营收3.54亿元，较上年同期增长16.59%；归属于母公司所有者的净利润为3538.57万元，较上年同期增长36.88%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3507.67万元，较2023年1-9月增长42.13%。

招股书显示，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为98.89%、99.14%、99.03%和99.28%报告期内，公司主营业务收入分别为5.47亿元、4.83亿元、4.24亿元和2.20亿元，其中2022年度、2023年度公司主营业务收入较上年分别减少6425.74万元、5829.50万元，主要系气动钉枪、气动喷枪、其他气动工具等产品收入下降所致。

“2021-2023年营收呈下降趋势，主要系2021年度受海外供应链波动影响，下游客户为避免库存不足增加备货，公司收到外销客户订单量显著提升，2022年以来为消化前期积压库存客户减少了采购额。”

审核问询函指出，请发行人：（1）说明2021年度海外供应链波动的具体情况、传导路径及对下游客户的影响，是否属于行业周期性波动，不利影响因素是否已经消除，下游汽车后市场、建筑装饰、家具制造及托盘等领域客户去库存化的进程，目前行业供应链是否已经恢复正常，下游供应链主要客户的经营行为及其经营变化情况。

（2）结合报告期各期在执行订单和当期新增订单的数量、金额及当期完成情况，说明各期业绩实现对应主要订单的获取时间，2021年订单获取量显著增加的情况是否属实，同行业可比公司是否存在类似情形；列表说明报告期各期前十大销售订单的签订时间、获取方式、对应客户名称、是否具有关联关系、订单内容、订单金额、是否为当年新增订单及占当年新增总订单的比重、订单完成进度及收入确认时间等，结合上述订单情形、期后在手订单数量、公司未来业务结构及业绩主要增长点，综合说明公司收入的下滑趋势是否已经扭转，报告期内与同行业可比公司的业绩变动趋势是否一致等。

虽然营收净利润差强人意，但荣鹏股份的毛利率表现不错，报告期内，公司综合毛利率分别为15.41%、25.26%、27.50%和27.73%，各期可比公司平均毛利率分别为22.90%、23.90%、23.31%和22.68%。

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销售费用率高同行，持续分红超6000万

此外，值得注意的是，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为6812.81万元、5672.30万元、7796.22万元和7481.50万元，占各期期末流动资产的比例分别为30.79%、29.82%、39.80%和36.49%，应收账款周转率分别为7.98次、7.23次、5.91次和5.38次。

报告期内，公司销售费用分别为1939.13万元、1680.16万元、2057.64万元和1326.14万元，占营业收入的比重分别为3.51%、3.45%、4.80%和6.00%，同行业可比公司销售费用率平均值分别为3.05%、3.75%、4.80%和4.66%。

更细来看，在销售费用中，占比最高的是职工薪酬和市场推广费，报告期内，公司销售人员的职工薪酬分别为883.44万元、780.94万元、712.75万元和443.17万元，占销售费用的比例分别为45.56%、46.48%、34.64%和33.42%，随着公司收入规模下降，公司销售人员的薪酬有所下降。

市场推广费主要系参展费、亚马逊广告费等。报告期内，市场推广费分别为318.19万元、235.64万元、543.22万元以及324.87万元。2023年以来市场推广费大幅增加主要原因系：1，国内外展会活动逐渐恢复，公司线下展会参加数量增多；2，公司重视自主品牌及线上销售渠道建设，亚马逊推广费投入增加。

公司报告期内的研发费用分别为1832.71万元、1836.91万元、1765.23万元和762.84万元，主要由职工薪酬、材料领用和折旧费构成。报告期各期，研发费用占营业收入的比例分别为3.31%、3.77%、4.12%和3.45%，整体较为稳定。

荣鹏股份此次计划募集资金2.02亿元，其中7132.78万元用于年产6万台智能喷涂机项目，7382.16万元用于气动工具数字化智能工厂升级改造项目，5638.73万元用于研发中心建设项目。

然而，一边募资发展，另一边公司递表前也连年在进行分红，且绝大多数都流入实控人口袋。

据悉，李小朋、李小荣兄弟分别持有公司43.78%的股份，合计直接持有公司87.56%的股份。李小朋担任公司董事长，李小荣担任公司董事、总经理，两人于2023年3月27日签订《一致行动协议》，为公司共同控股股东、实际控制人。2021年至2023年，公司分别向全体股东分配现金股利810.99万元、1840.79万元、3681.55万元，合计分红6333.33万元，超过5500万元分红至李氏兄弟。

如前所述，在公司营收和净利润近年来都不尽如人意的 情况下，荣鹏股份的分红反而越来越高，这或将引发投资者质疑。

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募投合理性被问询，4家关联企业被注销

审核问询函指出，请发行人：（1）结合《一致行动协议》主要内容、有效期限，以及李小朋、李小荣在公司生产经营中的分工及作用、意见不一致时的纠纷解决机制、股份限售安排、减持计划等，说明公司控制权能否在可预期的时间内保持稳定、现有制度机制能否有效解决“公司僵局”问题。（2）列表说明实际控制人及其亲属在发行人任职及持股情况，股份限售安排，是否存在股权代持或特殊利益安排，相关主体是否具备履行职责必需知识及学历工作背景、技能和时间。

至于募投项目的合理性、必要性，审核问询函提出，“年产6万台智能喷涂机项目”、“气动工具数字化智能工厂升级改造项目”必要性。请发行人：1，分别说明两个项目的具体内容、合理性、必要性、可行性以及相互之间的联系与区别，以及前述项目与发行人主要产品、主营业务的关系。

2，列表说明项目投资内容各项费用具体明细及构成、对应投入金额以及所需资金测算依据，说明本次募投项目拟新增固定资产规模是否与公司发展相匹配，量化分析说明在上述项目完工后每期新增的折旧金额以及对产品单位成本、经营业绩的影响。

3，结合现有生产经营场地、生产线、软硬件设备、员工数量以及各类产品的产能利用率、产销率、在手订单、下游市场需求变动趋势等，分析说明拟新增生产经营场地、生产线、软硬件设备、产能具体情况及相关资金测算依据，是否存在生产经营场地、生产线、软硬件设备闲置风险，募投项目达产后新增产能、产量、经营规模是否有足够的市场消化能力，是否存在产能过剩或产能闲置风险。

另外，审核问询函还指出，根据申请文件，报告期内发行人曾有11家子公司、1家分公司。其中，4 家注册在美国的子公司负责在境外亚马逊网络购物平台上开展公司产品的线上销售业务（2家无实际经营），2家注册在香港的子公司没有实际经营，3家子公司于2021年8 月注销；此外，2023年4月至2024年1月，发行人实际控制人及其配偶、子女持股的4家关联企业陆续注销。

请发行人：1，结合公司业务布局、发展规划，披露母子公司之间、各子公司之间的业务关系，是否存在上下游产业链关系，并说明设立多家子公司的合理性、必要性。2，说明设立多家境外子公司的合规性，是否存在违反我国境外投资及外汇管理有关规定的情形，境外子公司业务开展情况、主要利润来源，是否存在通过境外子公司进行利益输送、资金占用或特殊利益安排的情形。3，说明4家美国子公司具体业务及定位的异同，部分子公司未开展实际经营、3家子公司均于2021年8月注销的原因及合理性。4，说明前述关联企业注销的原因及合理性、合规性，发行人与前述关联企业是否存在资金业务往来，是否存在特殊利益安排。（港湾财经出品）