金种子酒又将ST警告 连续四年亏损 毛利率行业仅40%左右 行业倒数

中国产经观察消息：金种子酒（600199.SH），这家拥有“金种子”、“醉三秋”及“颍州”等知名商标的白酒企业，近年来业绩持续下滑，引发了市场的广泛关注。

1月中旬，公司发布了2024年度业绩预告，预计全年归母净利润为亏损2.91亿元至2.01亿元，扣非净利润更是亏损3亿元至2.1亿元，这一数字远超市场此前的预期。自2021年起，金种子酒已连续四年出现亏损，且亏损额逐年扩大。2024年，公司的亏损额更是创下了近年来的新高。

面对业绩的持续下滑，金种子酒也曾尝试通过“断臂求生”的方式来改善财务状况。2024年，公司先后出售了国有建设用地使用权和一批办公用地，以及持有的金太阳药业股权，以期通过资产处置来补充现金流。然而，这些举措并未能从根本上扭转公司的亏损局面。

从业务结构来看，金种子酒的产品主要定位为中低端市场，这使得公司的毛利率处于行业较低水平。以2023年为例，白酒20家上市公司，有3家毛利率在80%以上，有13家毛利率在70%以上，而金种子酒的毛利率仅有40.32%，排名行业第19位。

低毛利率一定程度意味着“薄利多销”的商业模式。也正因为此，在2024年的环境下，公司却对低端系列产品进行了涨价，并减少了促销活动。然而，这一举措并未考虑到消费者对低端产品价格的高度敏感性，导致核心低端产品的销量下降，进而影响了公司的整体营收。

与此同时，金种子酒在费用投入上却显得颇为“大方”。为了打造中高端产品线，公司加大了品牌打造、消费者培育、核心终端建设以及经销商能力提升等方面的投入。然而，这些投入并未能带来预期的回报。2024年前三季度，公司高端产品线仅实现营收4776.71万元，占当期酒类营收的比例仅为7.3%。

对于未来的发展前景，金种子酒显得信心不足。公司表示，白酒行业正面临着消费总量萎缩、市场存量竞争加剧以及行业整合加快等多重挑战。在这样的背景下，公司面临着经营规模不大、企业实力和品牌竞争力不强等多重风险。

编辑：王宇