华尔街追逐“中国折价”股票

导语：全球投资者正在疯狂追逐中国的科技股。

中国在人工智能领域的崛起引发了对本国科技股的一波乐观情绪，相关指数接近技术性牛市，而券商也纷纷发出积极的预测。

周五，恒生科技指数上涨了2.9%，自1月低点以来的涨幅已超过20%。在该指数中权重最大的小米公司和阿里巴巴集团在此期间均上涨了近30%。这两家公司都被视为人工智能发展的受益者。

中国初创公司DeepSeek的人工智能模型被誉为科技行业的“游戏规则改变者”，凸显了中国的创新能力。这也促使投资者重新审视对中国受挫股票的投资逻辑，尤其是在市场因唐纳德·特朗普重返白宫后陷入关税战的困境之时。

“这是一个被忽视的领域，但与其他纯国内领域一样，也有一些亮点。”新加坡骏利亨德森投资公司的投资组合经理萨特·杜赫拉（Sat Duhra）表示，“最近的DeepSeek公告及时提醒我们，在幕后，产业政策——例如‘中国制造2025’——已经推动许多领域迈向世界领先水平。”

阿里巴巴的股价还受到公司自身评估的推动，其新的人工智能模型在多项测试中得分超过了Meta Platforms的Llama和DeepSeek的V3版本。

华尔街的券商们态度积极，他们认为随着指数突破此前高点，凭借中国的制造实力和科技能力，中国股票的“折扣”将会消失。DeepSeek在人工智能领域崭露头角，其开发的应用程序成本仅为美国竞争对手开发产品成本的一小部分，尽管中国在进口最先进的芯片方面受到限制。

德意志银行分析师彼得·米利肯（Peter Milliken）在2月5日发布的题为《中国吞食世界》的报告中写道：“我们认为2025年将是投资界意识到中国正在超越世界其他国家的一年。”这份报告在中国互联网搜索引擎上迅速走红，当地投资界对这些积极的评论表示赞赏。

“我们相信，投资者将不得不在中期内迅速转向中国，并且在不抬高股价的情况下很难获得中国股票。”米利肯写道。

汇丰银行表示，随着外国资金流入增加，人们对中国的科技实力有了更清晰的认识，中国与新兴市场之间的估值差距可能会缩小。

“此外，A股科技公司也可能受益于政策支持。”汇丰前海证券有限公司研究主管孙瑜（Steven Sun）在2月6日的一份报告中写道，“目前缺失的一环是，中国的创新尚未转化为更高的盈利能力，而这一问题只能通过需求端刺激来解决。”

这种积极的论调与近年来令中国股市承压的看跌情绪形成了鲜明对比。此前，投资者一直受到房地产市场下滑和经济数据疲软的困扰，而华盛顿最近对中国商品加征10%关税的决定更是加剧了市场的逆风。

彭博情报策略师马文·陈（Marvin Chen）在一份报告中指出，1月南向资金小幅上升，因为内地投资者纷纷涌入香港的科技股，而这种趋势可能会因人工智能的推动而持续。

有利的估值也进一步巩固了这种乐观情绪。根据彭博汇编的数据，HSTECH指数的预期市盈率为17倍，而纳斯达克100指数为27倍。

当然，摩根士丹利的策略师在2月1日的报告中重申了对中国半导体和硬件股票的谨慎立场，理由是更广泛的关税和其他风险。这些风险包括美国可能会扩大对北京先进芯片销售的限制。

尽管最近出现了反弹，但HSTECH指数仍比2021年初达到的峰值低50%以上。此外，摩根士丹利表示，外国基金可能在1月从中国股票中撤出了24亿美元，尽管撤出速度可能比上个月有所放缓。（Bloomberg）