华林证券业绩暴增10倍！加码低信用风险债权投资稳抓收益

（原标题：华林证券业绩暴增10倍！加码低信用风险债权投资稳抓收益）

【来源：机构之家】

近日，华林证券发布2024年度业绩预告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润3.4亿元至4.4亿元，同比大幅增长973.03%至1288.62%。扣除非经常性损益后的净利润预计为3.62亿元至4.62亿元，同比增长78.26%至127.50%。这一业绩预告显示出华林证券在过去一年中经营状况的显著改善。

业绩大幅回暖，扭转前期低迷态势

回顾华林证券近年来的业绩表现，公司曾在2023年经历了一段业绩低谷期。Wind数据显示，2023年华林证券全年实现营业收入10.15亿元，同比下降27.38%；归属于上市公司股东的净利润仅为0.32亿元，同比大幅下滑93.18%。基本每股收益也从2022年的0.17元/股降至2023年的0.01元/股。

然而，2024年的业绩预告显示公司已经回暖。预计基本每股收益将达到0.13元/股至0.16元/股，较2023年的0.01元/股实现了大幅的增长。这一业绩反弹不仅体现了公司经营状况的改善，也为投资者带来了信心。

值得注意的是，华林证券2024年前三季度已经展现出业绩回升的势头。根据公司三季报数据，2024年前三季度实现营业收入10.16亿元，同比增长34.98%；归属于上市公司股东的净利润为3.02亿元，同比增长61.65%。

科技金融转型初见成效，自营业务仍是波动根源

从收入结构的变化可以看出，华林证券在2024年前三季度的手续费及佣金净收入为3.62亿元，相较于2023年同期的4.67亿元，出现明显下滑。该收入占总营收的比例也出现显著下跌，从2023年前三季度的62.02%锐减至2024年同期的35.63%。这一降幅不仅反映了传统收入来源的弱化，也突显了公司业务结构调整的迫切性和挑战。

尽管如此，华林证券在业绩预告中提到持续推进科技金融转型战略，其中财富管理线上业务收入同比大幅增长。这表明华林证券正试图通过强化科技投入和线上业务布局来对冲传统经纪业务下滑的影响。然而，从研发投入来看，这一领域的投入力度或有所下降：2021年至2023年研发支出分别为2.23亿元、1.04亿元和1.11亿元，总计4.39亿元。

进一步分析经纪业务的数据，2022年和2023年该业务的手续费净收入分别为5.38亿元和4.34亿元，同比跌幅达到10.44%和19.30%，显示出一定的业绩压力。2024年前三季度的经纪业务收入为3.16亿元，较2023年同期虽仅微幅下降3.69%，但仍未扭转整体下行的趋势。而华林证券业绩预告表示2024年财富管理业务的大幅增长，或主要受益于第四季度A股市场的交投活跃。这也意味着其财富管理收入的增长更可能是一种外部市场驱动的短期结果，而非来自内部经营能力显著提升。

华林证券在业绩预告中提到，自营投资业务在2024年积极把握市场机遇，不断提升资产配置能力，实现了收入的显著增长。从金融投资资产的构成变化来看，截至2024年三季度末，金融投资资产总规模达76.68亿元，较2023年末的33.79亿元大幅增加127%。然而，值得注意的是，交易性金融资产的增长相对有限，仅从2023年末的21.23亿元微升至25.26亿元。华林证券主要投入的是其他债权投资，其规模从2023年末的6.15亿元飙升至2024年三季度末的45.32亿元，增幅高达6.4倍。这种资产配置变化显示，华林证券正在加码低信用风险债权投资，试图在波动的市场环境中寻找更稳定的收益来源。

从自营业务收入（包括投资净收益、公允价值变动净收益，扣除对联营企业和合营企业的投资收入）的历史数据来看，波动性较大一直是这一业务的显著特征。2020年自营业务收入为4.49亿元，随后在2021年骤降至0.58亿元，同比下滑87%，业绩承压明显。2022年虽同比增长234%至1.95亿元，但并未持续稳定，2023年又出现转负，录得-0.12亿元的收入损失。然而，2024年前三季度自营业务收入成功实现大幅反弹，达到3.56亿元，相较2023年同期的-0.17亿元显著转正。这一转变与A股市场活跃的交易环境以及资产配置优化策略密切相关。

整体来看，华林证券通过调整资产配置结构，大幅增加债权投资规模，在一定程度上提升了自营投资业务的稳定性和抗风险能力。然而，交易性金融资产增长乏力以及历史业绩的显著波动性，仍为公司未来的收入表现带来不确定性。如何在风险与收益之间实现更佳平衡，避免自营业务的“过山车”式波动，仍是公司需要探索的重要课题。

华林证券2024年业绩预告中有一个重要细节：公司针对红博会展信托受益权资产支持专项计划的仲裁事项，于2023年度计提了约2.28亿元的预计负债。这一举措使2024年度相关营业外支出同比大幅下降。从财务数据来看，2023年华林证券的营业外支出高达2.34亿元，而2024年前三季度这一数字降至0.54亿元。

从资产负债表来看，截至2024年9月30日，公司资产总额达到257.82亿元，较2023年末的196.02亿元增长了31.53%。与此同时，股东权益也呈现稳步上升态势，从2023年末的63.45亿元增至2024年9月30日的66.19亿元，进一步巩固了公司的资本基础，为后续发展提供了更强的抗风险能力和增长空间。

值得注意的是，华林证券的资产负债率从2023年末的67.63%升至2024年9月30日的74.33%。这一变化可能反映出公司在业务扩张过程中有意识地提高了杠杆水平，以更高效地利用资金推动业务发展。