招商证券：丙类目录年内发布+商业健康保险提供创新药支付新增量 集采、医保预付金等进一步完善

（原标题：招商证券：丙类目录年内发布+商业健康保险提供创新药支付新增量 集采、医保预付金等进一步完善）

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，近日国家医保局举行新闻发布会，内容涉及2024年全国医保基金运行情况、多元支付机制探索、DRG/DIP推进实施、数据互联互通、医保预付金机制、完善生育支持政策等多方面，彰显医保部门“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的导向，从多个角度支持医药行业健康发展。

招商证券主要观点如下：

医保基金收入稳定增长，支出增速与收入增速的协调性有所增强

新闻发布会介绍2024年全国医保基金运行情况，基金收入方面，全国医保基金总收入是3.48万亿元，同比增长4.4%.其中职工医保基金收入2.37万亿元，居民医保基金收入1.11万亿元。基金支出方面，全国医保基金总支出2.97万亿元，同比增长5.5%，支出过快增长的态势有所遏制，支出增速与收入增速的协调性有所增强。基金结余方面，全国医保统筹基金当期结余0.47万亿元。其中职工医保结余4164亿元，居民医保结余519亿元，统筹基金累计结存是3.87万亿元，其中职工医保3.05万亿元，居民医保0.82万亿元，医保管理质量持续增长。

丙类目录+商业健康保险支持医药新质生产力，丙类目录计划于今年年内发布第一版，预计每年与医保目录调整同步开展，贡献创新药支付端的新增量。

7年来，医保药品目录已累计新增了835种新药好药，去年新增的“全球新”创新药达到了38种，创历年新高，医保部门“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的导向进一步彰显。此前全国医疗保障工作会提出的探索形成丙类药品目录，此次新闻发布会指出丙类药品目录有利于满足患者多层次医疗保障需求，提高医疗保障水平，减轻疾病治疗经济负担。

药品范围上，丙类目录作为基本医保药品目录的有效补充，主要聚焦创新程度高，临床价值大，患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本医保目录的药品。

支付范围上，采取多种激励措施，积极引导支持商业健康保险将丙类目录药品纳入保障范围。支持落地应用上，丙类目录药品可不计入参保人自费率指标和集采中选可替代品种监测范围，符合条件的病例可不纳入按病种付费范围，实行按项目付费。此外，由于丙类目录要与商业健康保险进行对接，需要给产品的设计精算落地留下一定的时间。

因此从2025年开始，医保药品目录调整时间周期预计从4月1日起开始申报，争取9月份能完成整个目录的调整。丙类目录对接商业健康保险，将成为创新药支付端的新增量，有利于支持医药新质生产力的发展。

集采：过往节约资金80%用于创新，建议避免过度竞争，计划上半年开展第11批药品集采，下半年开展第6批高值医用耗材集采，赋能药企出海。

1)此次新闻发布会指出，此前虚高药价的大部分由代理商获取，生产企业却没有获得相应收入，集采的集中和带量可以跳开代理商环节，企业一次集采中标，就可实现进入全国或地区大批医院和规模化销售。同时从医保的角度，希望竞争激烈度保持在合理范围，需要行业主动避免过度竞争，“希望产能和需求基本匹配，我们不愿看到37家甚至50家企业同时生产一种药物”。

2)同时集中采购节约医保基金，为创新药支付腾挪出空间。同时集采赋能医保直接结算，节约药企资金成本。同时医保局统计自2018年以来，国家组织药品集中带量采购共节约4400亿元资金，其中3600亿元用于谈判药、创新药进入医保目录，集采节约资金的80%都用在了创新药。腾笼换鸟，打开支付空间鼓励创新。

3)同时提到外部赋能市场拓展，国家医保局非常明确“全球买、全球卖”的思路，以药品耗材交易为切入点，如中国东盟医药区域集采平台面向东南亚发挥“请进来”和“走出去”的功能，助力医药企业拓展海外发展空间。

4)2025年安排上，上半年开展第11批药品集采，下半年开展第6批高值医用耗材集采，并适时启动新批次药品集采。同时将在地方层面开展具备专业特色的全国联盟采购预计达到20个左右，包括中成药、中药饮片以及高值耗材等，预计2025年国家和联盟组织开展的药品集采品种将达到700个。

DRG/DIP基本实现统筹地区全覆盖，提升基金使用效率

发布会指出DRG/DIP付费基本实现统筹地区全区覆盖，医疗服务效率提高。医保部门明确要求建立完善特例单议、预付金、意见收集、谈判协商和数据工作组等五大配套机制。医保支付方式改革可以提到基金使用效率，同时特例单议等配套措施可以保障临床服务质量，赋能医疗机构高质量发展。

促进药价数据互联互通，构建全国挂网药品价格一览表

发布会指出随着全国统一的医保信息系统的建设，国家医保局实施了医药产品挂网全国联审通办，企业通过统一信息平台申请挂网，“一次提交、一省审核、全国通享”，如若完成有望提升企业挂网效率，实现挂网信息互通互享。目前，“四同药品”价格治理目标已基本实现，减轻人民群众医药费用负担，同时医保局正在建设全国挂网药品价格一览表，全量汇总展示各地挂网价格信息。

国家层面统一和完善医保基金预付制度，2025年的目标是全国80%左右统筹地区基本实现即时结算，2026年全国所有统筹地区实现即时结算。

2024年国家医保局联合财政部印发通知，在国家层面统一和完善医保基金预付制度。新闻发布会报道2024年全国72%的统筹地区安排预付金943亿元，在“先给钱”的同时加快实现即时结算，大幅压缩结算周期，努力提高资金拨付频次和效率，提高整个医保体系资金周转效率。比如，福建厦门全市2000余家定点医药机构均已接入即时结算系统，医药费用对账后次日即可拨付医保资金。此举可以缓解医疗机构运行压力，并有望令流通企业进一步受益。

完善生育支持政策体系，积极推动构建生育友好型社会

发布会指出医保局正在研究进一步完善生育保险制度的政策措施，增强生育保险制度保障功能。

首先巩固扩大生育保险覆盖面，其次加强生育医疗费用待遇保障，并且优化生育保险管理服务。同时医保部门大力推进新生儿“出生一件事”联办。目前，31个省份和兵团均已将辅助生殖纳入医保，2024年已惠及超100万人次，关注辅助生殖等新生儿相关行业发展。

投资建议：

医保局发布会明确探索多元支付机制，促进创新药企业发展，创新药标的建议关注：百济神州(06160,688235.SH)、恒瑞医药(600276.SH)、科伦博泰生物-B(06990)、艾力斯(688578.SH)、特宝生物(688278.SH)、信达生物(01801)、绿叶制药(02186)、康诺亚-B(02162)等;

同时多项措施多角度提高医保体系资金周转率，提高医保体系资金周转率角度建议关注：国药股份(600511.SH)、上海医药(02607,601607.SH)、九州通(600998.SH)、海吉亚医疗(06078)、国际医学(000516.SZ)等;

集采有助于原料药制剂一体化公司入院放量：华海药业(600521.SH)、普洛药业(000739.SZ)、天宇股份(300702.SZ)、昂利康(002940.SZ)等;

完善生育支持政策体系角度建议关注：锦欣生殖(01951)等。

风险提示：政策变动风险、竞争加剧风险、创新研发不及预期风险、支付环境变动风险、政策落地执行不及预期风险等。