近七成可转债年内实现上涨，“下修”条款威力凸显

近七成可转债年内实现上涨

2025年以来，A股市场整体出现调整，主要指数不同程度下跌，其间上证指数累计下跌3.72%，深证成指累计下跌3.40%，创业板指数累计下跌4.84%。

不过，与股票市场有一定关联度的可转债市场在此期间却表现相对强劲。以中证转债指数为例，该指数2025年以来累计上涨0.48%。将时间拉长来看，自2024年9月开始，中证转债指数已连续4个月实现上涨，在涨势的连续性上明显强于同期A股市场主要指数。

具体来看，据Wind数据，在沪深可转债市场500余只公募可转债中，有多达348只可转债2025年以来实现上涨，上涨可转债占比接近七成，其中有多达32只可转债期间涨幅超过5%，震裕转债、福新转债、银轮转债、华医转债、金沃转债、豪24转债、英搏转债、航宇转债、湘泵转债、金诚转债期间涨幅甚至超过10%，相较之下，同期仅有14只可转债跌幅超过5%。

一般认为，可转债兼具股性和债性，股性决定其价格一定程度上会跟随股票市场的波动而波动，不过同时具备的债性则使其相对于股票，有了更强的防御特征。

近期多只可转债下修转股价

值得注意的是，近期多只可转债下修转股价，亦助力可转债市场表现，相关可转债在下修转股价后，可转债二级市场价格普遍出现跳涨走势。

比如2025年1月13日晚间，航天宏图发布关于董事会提议向下修正“宏图转债”转股价格的公告。公告称，截至2025年1月13日，航天宏图发行的“宏图转债”已触发《航天宏图信息技术股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中规定的转股价格向下修正条款。经公司第三届董事会第三十八次会议审议，公司董事会提议向下修正“宏图转债”转股价格。

在上述公告发布的次一交易日（2025年1月14日），宏图转债价格跳空高开，当天收盘大涨8.34%，盘中最大涨幅一度高达9.52%。

道恩股份2025年1月10日晚间发布关于董事会提议向下修正“道恩转债”转股价格的公告。上述公告表示，截至2025年1月10日，公司股票已出现连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格80%的情形，已触发“道恩转债”（债券代码：128117）转股价格向下修正条款。公司于2025年1月10日召开第五届董事会第十九次会议，审议通过了《关于董事会提议向下修正“道恩转债”转股价格的议案》。

在上述公告发布后的次一交易日（2025年1月13日），道恩转债摆脱盘整态势，开启明显涨势，当天跳空高开，收盘涨2.42%，盘中涨幅一度接近3%。

精锻科技2025年1月10日晚间也发布公告表示，2025年1月10日，公司召开第五届董事会第七次会议，审议通过了《关于向下修正“精锻转债”转股价格的议案》，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号——可转换公司债券》《募集说明书》等相关规定，鉴于2025年第一次临时股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价为9.20元/股，前一个交易日的公司股票交易均价为8.78元/股。因此，公司本次“精锻转债”向下修正后的转股价格应不低于9.20元/股。

在上述公告发布后的次一交易日（2025年1月13日），精锻转债亦摆脱此前的盘整状态，当天收盘涨1.50%，2025年1月14日进一步大幅上涨4.18%。