广发证券:GB300单颗GPU PCB价值量有望提升

来源:智通财经 2025-01-15 16:21:49
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(原标题:广发证券:GB300单颗GPU PCB价值量有望提升)

智通财经APP获悉,广发证券发布研报称,AI服务器PCB面积、层数、材料性能持续提升,推动PCB单机价值量增长。相比GB200,GB300中单GPU PCB面积及价值量有望提升。AI PCB市场规模持续增长,国内厂商积极布局AI服务器PCB,产业链量价齐升、蓬勃发展。从“AI 的iPhone 时刻”到“AI 的裂变时刻”再到“AI 的进击时刻”,建议关注产业链核心受益标的:胜宏科技(300476.SZ)、沪电股份(002463.SZ)等。

GB200/GB300 PCB方案对比

GB300单GPU PCB价值量有望提升。根据SemiAnalysis,GB200中Nvidia提供整个Bianca板,即包括Blackwell GPU、Grace CPU、512GB的LPDDR5X、所有集成在一个PCB上的VRM内容,以及交换机托盘和铜背板,GB300中Nvidia将只在“SXM Puck”模块上提供 B300,而不是提供整个Bianca板,但仍完全提供交换机托盘和铜背板等组件。从PCB用量面积来看,GB300相比GB200新增了与SXM Puck相关的PCB等面积。从PCB价值量来看,GB300 NVL72相较GB200 NVL72 PCB价值量有望提升,单GPU PCB价值量增长。

根据广发证券测算,HGX H/B系列单GPU的PCB价值量为175~204美金,GB200 NVL72单GPU的PCB价值量为317~376美金,GB300 NVL72单GPU的PCB价值量为382~501美金。相比HGX系列,GB300 NVL72中单GPU的PCB价值量增加88%~186%;相比GB200 NVL72,在Switch板方案相同前提下,GB300 NVL72中单GPU的PCB价值量增加17%~39%。

广发证券认为,随着AI服务器对于传输速率、集成性和散热性能等需求的提升,PCB整体规格及HDI渗透率有望持续提升,进一步缩小PCB上布线空间和元件间距,提升高频高速及抗损耗性能。

NV AI服务器PCB供需格局

市场规模持续增长,产业链量价齐升。根据广发证券测算,NV AI服务器PCB市场规模预计将从2023年的3.3亿美元增长至2025年的17.2亿美元,2025年同比增速为117%。其中,2025年GB200/GB300 PCB市场规模为14.3亿美元,占NV AI PCB市场规模的83%。国内厂商积极布局AI PCB,胜宏科技与沪电股份为领军企业。

根据胜宏科技投资者交流公告,HDI方面,公司高阶HDI获大客户高度认可,多款AI HDI产品大批量量产,积极布局下一代高速通信设备和AI服务器产品研发;HLC方面,公司具备70层高精密线路板研发制造能力,在交换机、AI服务器、高端通信领域与多家全球客户深度合作,与核心大客户有多款在研或量产产品。根据沪电股份24年中报,公司800G交换机已批量出货,同时支持102.4T交换容量1.6T交换机产品已完成预研,OAM/UBB2.0产品已批量出货,GPU类产品已通过6阶HDI认证,准备量产。

风险提示

AI 产业发展不及预期,AI 服务器出货量不及预期,国产厂商技术和产品进展不及预期。

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