产经观察：泰鸿万立IPO获批，但面临客户集中与行业降速双重挑战

中国产经观察消息：2024年底，中国证监会同意浙江泰鸿万立科技股份有限公司（简称“泰鸿万立”）的首次公开发行股票注册申请。

泰鸿万立作为一家专注于汽车结构件、功能件研发、生产与销售的企业，其业务涵盖了传统汽车及新能源汽车领域，与吉利汽车、长城汽车、沃尔沃、上汽集团等多家知名车企建立了长期合作关系。然而，在泰鸿万立即将登陆资本市场之际，其面临的客户集中度高与行业降速的双重挑战不容忽视。

泰鸿万立自2005年成立以来，经历了多次增资与股权转让，创始人应正才的股权逐渐稀释。截至目前，公司实际控制人为应正才和应灵敏父子，合计持股比例为37.34%。

此次IPO后，两人的持股比例将进一步被稀释至约28.87%，而第二大股东邵雨田及第三大股东台州汇明的合计持股比例将达到14.05%，尽管两者已作出不谋求控制权的承诺，但股权结构的分散仍可能对公司的治理稳定性产生影响。

客户集中度过高，2024年业绩下滑

在业务层面，泰鸿万立高度依赖于前五大客户，2020年以来前五大客户营收占比保持在78%以上。尤其是长城汽车和吉利汽车，这两家企业的合计收入占比超过六成。这种客户集中度高的现象，虽然在一定程度上反映了公司与下游整车厂客户的长期合作关系，但也增加了公司的经营风险。一旦主要客户出现销量下滑或合作关系变动，将对公司的业绩产生重大影响。

此外，随着汽车行业竞争加剧，产品价格下滑，泰鸿万立的毛利率和营收增速也受到了冲击。2024年上半年，部分下游客户为应对市场竞争降低了整车售价，并相应调整了零部件价格，导致泰鸿万立的部分产品平均单价及毛利率有所下降。

数据显示，泰鸿万立的毛利率，由2020年底的23.28%，降低至2024上半年末的20.51%。同时，汽车行业整车厂商采用的“零库存”采购模式也给泰鸿万立带来了一定的库存压力。

更为严峻的是，国内汽车市场整体增速大幅降缓，2024年预计产销量同比增长仅有3%。而泰鸿万立的最主要客户之一长城汽车今年的产销数据也不佳，这无疑给公司的全年增速带来了更大的挑战。

在员工社保方面，泰鸿万立存在未为部分员工缴纳社会保险和住房公积金的情况。虽然公司已积极采取措施进行补缴，并实际控制人已出具相关承诺承担可能对公司造成的损失，但这一问题仍可能对公司的企业形象和员工稳定性产生不利影响。

编辑：王宇