新周期下，川酒依然能“醒着拼”

（原标题：新周期下，川酒依然能“醒着拼”）

来源 | 中访网

责编 | 吴 畅

在白酒行业逐渐回归理性发展的新时代，川酒作为中国白酒的重要代表，正面临一场由“量”到“质”的深刻转变。2024年，全国白酒行业产量有所下滑，四川白酒的表现似乎尤为明显：国家统计局数据显示，2024年1-11月，全国规模以上企业白酒累计产量372.6万千升，同比下降0.6%。其中11月，全国规模以上企业白酒（折65度，商品量）产量37.5万千升，同比下降15.2%。同一时期，四川省统计局发布的数据则显示，1-11月规上企业累计白酒产量126.1万千升，同比下滑1.5%；11月，规上白酒企业产量为13万千升，同比下滑20.2%。

川酒的产量缩水幅度超过全国平均水平的同时，其在资本市场的表现似乎也不尽人意。

据统计，四家头部川酒上市企业总市值已从2021年2月18日的1.79万亿元下降至目前7451.4亿元（截至2025年1月3日），下降幅度接近60%。而同一时期，贵州、山西、江苏、安徽这些省份白酒上市企业的跌幅则相对平缓。

无论是代表现实的产量，还是一定程度上预示未来的“市值”，难道川酒真的拼不动了？

答案是否定的。

事实上，川酒并非“江河日下”，而是“蓄力而发”。从产品结构优化到品牌价值提升，从市场份额巩固到深度创新，川酒的生命力正在通过新的增长方式焕发出更大的潜力。

中国酒协发布的《2024中国白酒产业发展年度报告》提出，白酒已经进入到从“扬长板”到“补短板”的阶段。川酒缩量的背后，其实是增长方式发生了变化。以川酒上市企业为例，截至2024年前三季度，五粮液合计实现营收679.16亿元，同比增长8.60%，合计实现净利润249.31亿元，同比增长9.19%；泸州老窖营收为243.04亿元，同比增长10.76%，归母净利润则达到115.93亿元，同比增长9.72%；水井坊在今年前三季度实现实现营业收入37.88亿元，同比增长5.56%；实现净利润11.25亿元，同比增长10.03%，企业已经连续三个季度保持稳健的增长态势。

进入缩量竞争时代，白酒行业优势产区和优势品牌带来的发展势能将会更强，高度集中与显著分化趋势亦将更加明显。二长期以来，“原酒产能和品牌集群”就是四川白酒的双核优势。全国每两瓶白酒，即有一瓶来自四川。不仅如此，宜宾产区、泸州产区双双入选世界十大烈酒产区，而且是全世界唯一的一个省份拥有两个“世界级”产区的区域。

而在资本市场方面，尽管股价承压，但川内酒企依然在积极回报投资者。2024年11月，五粮液发布2024年中期利润分配预案公告，拟现金分红总额达100亿元。据悉，这是五粮液时隔23年第二次实施中期现金分红。在业内人士看来，五粮液大手笔现金分红，不近是对新‘国九条’及证监会相关要求的快速响应和落实，也充分彰显对投资者回报的重视程度和五粮液“为投资者创造良好回报”的核心价值理念。

除了上市酒企，六朵金花中的剑南春也在大手笔回馈股东。根据《四川剑南春股份公司利润分配预案》，2024年，剑南春将按每1股派发现金红利30元（含税），现金分红总额达30亿元。

川酒的未来依然充满希望。今年5月31日，四川省酒业高质量发展推进会明确提出，要着眼未来发展，全面提升川酒品牌影响力，推动产业高质量发展。目标到2027年，四川白酒产业营业总收入突破5000亿元，利润总额超过1200亿元。值得注意的是，这一数字远超贵州省同期规划的2027年酱香型白酒产业集群3000亿元的规模目标，不仅展示了四川酒业的雄心壮志，也为整个行业指明了发展方向。

随着全国白酒市场进入精细化竞争阶段，四川凭借其深厚的产业基础和“原酒产能+品牌集群”的双核优势，有望继续领跑全国白酒行业。川酒的崛起之路，也将成为中国白酒产业高质量发展的重要注脚。