职业生涯还剩多少个BP？债市超级行情后续如何演绎？这些大咖组团研判

在刚结束的2024年里，债券是大类资产中表现尤为亮眼的资产。2024年债券市场经历了从牛市到震荡市、再到牛市的跌宕起伏。2024年12月多数纯债基金均已填平9月末股债跷跷板的“坑”，净值创出新高。展望2025年，货币财政政策如何发力？债市将如何演绎？值得市场共同关注。

由第一创业证券股份有限公司联合国家金融与发展实验室主办、深圳市第一创业债券研究承办的“2025债券市场年度论坛”将在2025年1月3日启幕，届时由重磅大咖现场分享对债券市场的深度观察与思考，展望2025年债券市场的发展前景，为债券市场的高质量发展建言献策、贡献力量。

2024年债市收益率演绎了多轮“下探、反弹、再下行”的波动行情，每次阶段性博弈的结果是收益率不断突破前低。

10年期、30年期国债到期收益率相继冲破2%的市场心理关口，并继续探底；1年期国债收益率也跌破1%，创2010年以来新低。

进入2024年12月，中央政治局会议对货币政策定调由稳健转为“适度宽松”，再次点燃债券市场做多热情：一边是债市行情“烈火烹油”，一边则是固收交易员感叹“职业生涯还剩几个BP”。

在见证历史的时刻，机构投资者也在思考未来的不确定性：债市终局能否迎来破局？当前已有多家机构密集探讨2025年债市走向。

比如，中金公司固收团队认为，能否逆转经济周期，核心关键主要看财政政策，财政政策在以化债作为重点的情况下，依然需要增加对居民收入和消费的刺激政策，依靠政府主动加杠杆来撬动实体加杠杆的意愿。“适度宽松”的货币政策下，其预计2025年货币政策将迎来更大力度的放松，对应货币市场利率补降空间较大，债市或走向“牛陡”。

又如华西证券宏观固收团队称，在“宽货币”方向尚未扭转的背景下，债市收益率的大方向可能依然以下行为主。然而，站在2024年底，债市定价已经透支了2025年可能的降息幅度，即便政策利率在2025年顶格降息50bp，长端利率的剩余下行空间可能也仅剩20bp，这意味着被动持有策略将难以满足机构的考核标准，2025年期间或有更多投资者需要参与到波段交易当中。

站在岁末年初之际，一年一度的“债券市场年度论坛”将为债市各参与方提供一个深度交流与展望的平台。在论坛中，首席经济学家、机构投资者、债券分析师等将有机会与同行们面对面交流，分享各自的市场见解，共同探讨债市未来的发展趋势。

“债券市场年度论坛”为第一创业证券、国家金融与发展实验室合作打造的专业性非营利性智库，至今已成功举办九届。回首10年，债券市场年度论坛为债券市场的发展持续贡献智慧力量，成为助力中国债券市场发展的重要交流平台。

“2025债券市场年度论坛”将涵盖宏观经济形势分析、货币政策解读、债市投资策略研讨等热点话题。同时，论坛延续往届嘉宾的高规格，邀请知名经济学家、金融机构投资大咖等重量级嘉宾，共同把脉2025年债市的机遇与挑战。

本次论坛邀请到第一创业证券股份有限公司总裁、第一创业债券研究院理事长王芳，中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长、第一创业债券研究院副理事长李扬，中国国际经济交流中心资深专家委员、IMF原副总裁朱民，国务院参事室特约研究员娄洪，中央国债登记结算有限责任公司副总经理宗军等重磅嘉宾出席并做主题分享，他们从政策视角回顾2024年货币财政政策，并展望2025年政策发力方向，为市场各方提供具有前瞻性和实用性的决策参考。

上海财经大学校长、党委副书记刘元春，中银证券全球首席经济学家管涛，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强等重量级嘉宾将会从市场角度研判2025年宏观经济走向及债券市场策略，分享其真知灼见。

本次论坛还邀请到机构投资者在圆桌环节进行思想碰撞，共享债券领域内的深刻洞察与宝贵的投资经验。出席本次圆桌的重要嘉宾有，浙银理财筹备组副组长刘劲松，天弘基金固收体系总监姜晓丽，泰康资产固定收益投资部执行总监张明，创金合信基金首席经济学家魏凤春，他们将围绕债市热点问题进行深入讨论，为投资者提供更多元化的思考角度。