五大白酒巨头拟分红超485亿元，25年白酒行业会迎来困境反转吗？

2024年，白酒板块表现明显跑输同期大盘走势。其中，截至12月30日，贵州茅台股票年内下跌8.41%、山西汾酒年内下跌17.63%、泸州老窖年内下跌26.03%、洋河股份年内下跌20.08%。在众多白酒巨头中，五粮液成为为数不多出现年内上涨的走势，但五粮液的年内涨幅仅为4.38%。与同期大盘指数的表现相比，依然是处于跑输同期大盘走势的状态。

在白酒股票阴跌不止的背后，与业绩增速放缓有一定的联系性。从今年三季报开始，白酒股票的业绩表现开始出现明显的分化迹象。

例如，泸州老窖三季度业绩增速明显放缓，无论从同比还是从环比的角度分析，都出现了不同程度上的放缓迹象。以同比增速为例，2021年至2023年，泸州老窖三季报营收增速都保持在20%以上，今年三季报营收增速仅为10.76%。

净利润方面，从2020年至2023年泸州老窖的三季度净利润增速基本上保持在25%以上，今年三季度的净利润增速仅为9.72%，今年三季报的业绩压力明显增加。

作为白酒巨头之一的洋河股份，今年三季报更是出现了营收与净利润增速同比负增长的表现。今年三季报，白酒巨头的业绩表现开始发生了明显的分化迹象。

从市场的角度考虑，市场更关心的是白酒巨头25年业绩表现。现在白酒股的普遍估值较低，市盈率普遍处于历史20%以内的分位值水平，反映出市场对白酒股的未来业绩表现抱有谨慎悲观的态度。按照市场的猜想，明年一季度才是辨别白酒股业绩好坏的关键时间点，如果明年一季度白酒股的业绩增速依然保持稳健增长的态势，那么市场将会展开一轮估值修复行情。

在白酒股业绩增速放缓的背后，白酒上市公司通过两种方式化解业绩增速放缓的冲击压力。第一种方式是加大分红力度，第二种方式是通过增持回购注销等方式稳定股价。

今年以来，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡、山西汾酒、洋河股份在内的白酒公司，开始实施中期分红的策略。一年分红两次，有利于提升上市公司的投资价值，同时通过股票分红、股票回购注销等方式稳定股价，提振投资者的投资信心。

万物皆周期，作为现金奶牛的白酒股也不例外。经历了前期的大幅上涨之后，白酒股也开始步入漫长的调整行情，估值压力也得到了显著地降低。在白酒行业处于低迷期阶段，白酒公司做好市值管理，维护好公司股价与市值，这也是稳定股价的有效方式。

在海外市场，包括麦当劳、可口可乐在内的消费巨头，也面临着业绩增速停滞的问题。几年时间，甚至十年时间的营收与净利润增速停滞，并未导致公司股价的大跌。对上市公司来说，采取大额股票回购、股票分红的策略来提振股价。

以麦当劳、可口可乐公司为例，近五年营收年均增速、净利润年均增速不足5%，但股价五年来上涨了一倍以上，这也是上市公司做好市值管理的典范。

白酒股业绩增速放缓，市场可能已经形成了共识。但是，对白酒公司来说，只要业绩增速不发生大幅滑坡的表现，那么公司完全可以通过股票回购注销等方式提升股票的投资吸引力。如果明年白酒巨头的业绩增速下滑至5%至10%的区间，白酒巨头可以拿出翻倍的资金进行股票回购注销。退一步说，如果白酒巨头的业绩增速超预期跌至0%至5%的区间，那么白酒公司需要拿出更多的资金进行股票回购注销，在业绩增速放缓的背景下，积极做好市值管理、加大股票回购注销的力度，这是稳定股价的有效方式。#小盘股和大盘股分化，该如何选择？#