迈瑞医疗，跌落神坛！

市场没有预料到，一直以来增速四平八稳的“医疗器械一哥”，会在2024年第三季度遭遇“水逆”。

24Q3，$迈瑞医疗(SZ300760)$迈瑞医疗(300760.SZ)营收89.54亿元，同比仅增长了1.43%；归母净利润30.76亿元，同比下降9.31%；扣非净利润30.57亿元，同比下降8.62%。

其中，营收疲态尽显，增速创下有财务记录以来最低；归母净利润则发生了有财务记录以来首度下滑。

增速回落并非没有预兆。

早在23Q3,迈瑞营收增速就在换挡，由之前围绕20%的中枢上下波动切换至10%：

23Q3-24Q2，各同比+11.18%、+7.9%、+12.06%和+10.35%。

只是现实很残酷，没有最低，只有更低。

告别双位数增速

受第三季度拖累，迈瑞营收、净利正式告别双位数增长时代。

24Q1-Q3，营收294.85亿元、归母净利润106.37亿元、扣非净利润104.37亿元，各同比增长7.99%、8.16%和7.75%。

可谓“凉意逼人”。

迈瑞解释称，从2023年下半年开始，多重外部因素直接使得国内市场面临巨大压力，其中包括医疗行业整顿导致医院采购延缓、地方专项债和财政资金不足导致医院建设推迟、以及非刚性医疗需求低迷等，这也是增长放缓的核心原因。

如此局面之下，今年前三季度，迈瑞国内市场仅增长了1.9%，其中Q3下滑9.7%。

要知道，国内市场可是占据了公司营收的大半壁江山。自2021年以来，营收贡献更是超过了六成，重要性不言而喻。

如若接下来国内市场没有好转，迈瑞估计很难出坑。

并非业务结构优化

事实上，在上述外部不利因素作用下，迈瑞国内生命信息与支持产线崩了个大的：

24Q1-Q3，收入下滑超过20%!

尽管该业务国际收入增超10%，但难抵国内颓势。

24Q1-Q3，迈瑞生命信息与支持产线收入同比下降11.7%，降幅较上半年扩大了4.11个百分点。

与此同时，迈瑞体外诊断产线收入增长20.9%。

此消彼长之间，生命信息与支持产线收入体量被体外诊断产线超越（后者营收贡献率已达39%），告别第一主营。

注意，这可不是业务收入结构得到优化。

你看啊，迈瑞生命信息与支持领域产品主要包括监护仪、呼吸机、除颤仪及外科腔镜摄像系统、光学内窥镜等。迈瑞在其中报披露，在该领域，产品竞争力已经全面达到世界一流水平，加速渗透高端客户群。

再来看下它的体外诊断业务，产品竞争力就大不如生命信息与支持产线。

迈瑞在三季度业绩说明会中透露，除血球以外的IVD产品技术尚未达到全球一流水平，公司IVD收入主要集中在非头部三级医院和二级医院，并且DRG对这些医院的影响程度也明显大于头部三级医院，这些都对IVD业务的增长带来了一定的挑战。

一个关键事实是，国内门诊量、手术量等诊疗活动今年仍在持续增长，但呈现出结构性分化。其中，刚性医疗需求量仍在持续增长，这部分需求量主要集中在头部大型三级医院，但非刚性医疗需求量却相对低迷。

“以上现象从一些非刚需耗材产品的使用量情况也可以看出，使得非头部三级医院和广大的二级医院面临更大的经营压力”迈瑞坦言。

机构也在降低仓位

在业绩陷入瓶颈之际，由迈瑞实控人李西廷、徐航控制的企业--睿福和睿隆却在减持。

据choice数据，24Q2睿福、睿隆持股数量各减少了321.39万股和354.16万股，占总股本的0.26%和0.29%。

如若以6月28日收盘价284.31元/股来计，睿福、睿隆上述减持股份对应金额为9.14亿元和10.07亿元。

讽刺的是，迈瑞控股股东、特定股东、员工持股平台及2022年员工持股曾承诺自2023年10月30日起6个月内不通过二级市场集中竞价、大宗交易或协议转让的方式减持其所持有的公司股份。

它确实没有在承诺期减持，不过承诺期结束，就放飞自我了。

也难怪自2023年2月2日以来，迈瑞市值就再也没有站上过4000亿元。

就在今年8月29日，它的股价还一度触及262.81元/股，相较历史高点（2021.7.1，468.5元/股）累计回撤53.12%。

换句话说，跌得最狠的时候，直接腰斩！

机构也给出了自己的态度。

据同花顺iFinD数据，截至24Q3，共有93家机构447只产品持仓1.25亿股，持股市值365.55亿元，分别创下2021年、2020年以来新低。

个人观点，仅供参考

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