政策刺激乳制品消费，行业龙头伊利股份的投资机会如何？

当下，哪些资产更容易抗风险？调整多年的乳制品行业，是否意味着价格拐点即将到来？

据国家统计局数据，2024年1至8月国内乳制品产量1916.8万吨，同比下降2.6%。今年8月份，国内乳制品产品为256万吨，同比增长1.1%，是年内首次月度产量同比正增长。

同时，政策端也给出了乳业超预期的扶持力度，行业向上拐点貌似已经出现。

政策助力稳定市场

当下，行业处于低迷期，政策助力可大幅缩短行业调整的周期。我们不妨看看影响乳制品行业的政策面因素。

近日，农业农村部、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局联合七部门联手救市，印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》（以下简称《通知》），对稳定肉牛奶牛生产作出部署，帮助养殖场户渡过难关。《通知》明确了“着力稳定肉牛奶牛基础产能”、“有效降低养殖场户饲草成本”等7个方面的政策措施，借此提振消费、稳定乳制品市场。

与此同时，一揽子经济刺激政策助力提振消费，推动经济持续回升向好。消费信心、消费热情的复苏，也从一定程度上推动了乳制品行业需求的回暖。

政策继续加码刺激经济及消费，食品饮料行业有望迎来景气拐点，而消费券的发放也将会提升市场需求。从中长期的角度来看，政策层面的刺激影响，将会逐渐改善乳制品的消费需求。随着消费需求的变化以及乳品供给结构的持续优化，乳制品行业有望加快回升的步伐。

乳业发展空间依然广阔

今年以来，乳制品的需求整体偏弱。但是，今年8月，国内乳制品产品的月度产量出现了同比正增长的表现，生产端已经出现回升的迹象。

众所周知，奶价本身具有一定的周期属性。在需求低迷的影响下，奶价的调整时间被大幅延长。因此，从市场的角度分析，正在等待奶价需求底的确立，消费券发放以及经济回暖刺激消费需求等因素，都会加快奶价的回升，并缩短奶价的调整周期。

今年乳制品需求弱复苏，在低基数的影响下，将会提升明年乳制品行业的增长预期。与此同时，从2023年我国人均奶类消费量来看，只有全球平均水平的39.9%，而且还未达到《中国居民膳食指南（2022）》的摄入推荐量。由此可见，未来国内乳制品行业的发展前景依然广阔，中长期的提升空间依然很大。

行业龙头伊利投资价值如何

在乳制品行业处于调整周期的背景下，作为行业龙头的伊利股份，它的净利润继续保持增长的态势。在过去五年的时间里，伊利股份也实现了营收与净利润双增长的局面，从一定程度上反映出伊利自身的抗风险能力。

从最近10年的估值分位值分析，截至10月17日收盘，伊利股份的TTM市盈率为13.94倍，估值只有近10年市盈率分位值的3.37%，市净率也只有近10年市净率分位值的2.08%。从近10年的市场数据分析，伊利股份已经具备了一定的投资价值。

从2021年调整以来，伊利股份已经调整了三年多的时间，即便如此，伊利行情表现也要远好于同期的行业板块和其他乳企。作为行业龙头公司，它的抗风险能力更强、更容易抵御周期压力。一旦乳制品行业开始复苏回暖，那么作为行业龙头的伊利股份，也是率先实现更好增长。#$伊利股份(SH600887)$