华兴资本控股：没有包凡，接下来的路怎么走？

（原标题：华兴资本控股：没有包凡，接下来的路怎么走？）

9月9日，停牌近一年半的华兴资本控股（以下简称“华兴资本”）终于恢复在香港交易所的买卖。复牌的前一天，华兴资本发布公告称，该公司四名执行董事（根据证券及期货条例第XV部，合计持有本公司约2.2%的股份权益）分别向公司承诺，自2024年9月8日至2025年3月7日期间，他们不会出售任何本公司股份权益（「锁定期承诺」）。

高管的此番表态无疑是在提振资本市场的信心，然而在复牌当天，华兴资本却遭遇收盘价为2.45元/股，跌幅66.3%。此后若干个交易日，华兴资本的股价有一定回暖，截至9月26日报收，但较停牌前的收盘价的跌幅仍超过50%。

尽管有高管的承诺，实控人失联、业绩下滑的华兴资本控股终究难以挽回资本市场的信任。

一语成谶的“去包凡化”

华兴资本控股过去的成功与如今的困境都绕不开其灵魂人物，包凡。

公开信息显示，出身于1970年的的包凡是中国第一批接触私募股权投资的人23岁进入知名投行摩根士丹利工作，随后履职于国际大投行瑞信，7年时间帮助客户融资超70亿美元。

正是这样的工作经历，促使包凡在2005年成立华兴资本，立志将华兴资本做成一家百年老店，成为世界级投行。在2010年，华兴资本就帮助京东从俄罗斯风投DST拿到15亿美元融资，牵线京东与腾讯的战略合作，最终作为联席主承销商协助京东赴美上市。

在推动京东融资上市的高光后，华兴资本又相继推动了促成了滴滴和快的合并、美团大众点评合并、59同城与赶集网合并三大“世纪并购”，可谓深度改变了互联网企业的竞争格局。这其中，包凡作为“资本红娘”发挥了举足轻重的作用。

不过在2015年，包凡似乎认识到自己在公司的地位过于重要，于是寻求“去包凡化”，把舞台留给新生代。但是没曾想，包凡以一种非常尴尬的方式离开了华兴资本。

2023年2月16日，华兴资本发布公告称，无法与时任公司董事会主席、执行董事、首席执行官和控股股东的包凡取得联系。这也导致公司不得不延迟发布财报，并于同年4月宣布停牌。彼时有知情者透露，包凡是受2022年的丛林案牵连，因涉单位行贿而被留置。

2024年2月，包凡辞去了公司执行董事、董事会主席、首席执行官等职务。而包凡妻子许彦清走到台前被任命为公司的非执行董事。

业绩持续低迷，存在近7800万限制款

包凡的退场令人唏嘘，华兴资本的扑朔迷离的未来则令人担忧。事实上，在包凡离去前，华兴资本就已经在走下坡路了。

2021年，华兴资本实现营收25.04亿元，同比下滑8.33%；实现归母净利润16.24亿元，同比增长56.53%。尽管净利润暴涨，但是下滑的营收已然成为华兴资本下滑的前兆，此后两年华兴资本开始“直线下落”。

2022年，华兴资本实现营收15.87亿元，同比下滑36.63%，实现归母净利润-4.299亿元，由盈利转为亏损；2023年，华兴资本实现营收7.979亿元，同比大幅下滑49.72%，亏损额扩大至4.719亿元；2024年上半年，华兴资本业绩依然没有好转，拔高期内实现营收和净投资收益合计3.595亿元，同比下滑38.48%，亏损额为7382万元，较上年同期收窄。

同时，华兴资本对人员进行了优化。2022年包凡口中的“六七百个兄弟”现在变成了521名员工，相比2023年末缩减8%。

值得注意的是，华兴资本复牌后补发的2023年财报还因为一项审计保留意见引发外界关注。中汇安达会计师事务所有限公司核数师表示，无法取得足够的合适审核证据，以评估截至2023年末列入华兴资本控股综合财务状况报表应收账款及其他应收款项中约7766.9万元受限制款项的可回收性，以及是否应于2023年度就上述该等事件计提任何拨备。同时也无法确定是否有必要对上述数字进行调整，从而可能对华兴资本控股2023年度的财务业绩和现金流量、截至2023年12月31日的财务状况以及合并财务报表中的相关披露产生影响。

公告显示，华兴资本是因为包凡被调查事项支付若干受限制款项约7766.9万元。除了面对未来的挑战，华兴资本还需要解决历史遗留问题。