业绩跌落，长江证券中期分红难

（原标题：业绩跌落，长江证券中期分红难）

在2024年5月举办的2023年度业绩说明会上，长江证券自豪地向投资者宣布：2023年，公司实现营业总收入68.96亿元，同比增长8.23%；归属于上市公司股东的净利润15.48亿元，同比增长2.58%。公司经纪业务多项核心指标稳中有进，创历史新高；研究业务荣获大满贯，稳居行业头部。

当有投资者询问分红情况时，长江证券自信地表示：近年来，公司分红比例持续处于行业较高水平，根据wind数据统计，公司2021-2023年共完成现金红利分配31.52亿元（含税），占对应年份年均归母净利润约157%，居上市券商前列。

然而到2024年9月的半年报业绩发布会上，有投资者提及近期多家券商发布中期分红方案，公司上半年业绩不错，询问为何没有进行中期分红，长江证券却回复称：公司利润分配方案的制定综合考虑公司盈利情况、现金流量、风控指标和融资环境等因素，充分平衡股东当期回报和公司长远发展，对利润分配做出合理安排，以保证利润分配的连续性和稳定性。后续，公司如有利润分配相关计划，将按照有关规定进行披露。

几个月过去，长江证券从自信满满变成窘迫不堪，这是怎么一回事？

2024年上半年业绩下跌，股价“破净”

让长江证券羞于谈分红的正是其表现不佳的业绩。2024年半年报显示，长江证券实现营业收入28.55亿元，同比下降25.49%；实现净利润7.87亿元，同比下降28.87%。

从具体收入来看，利息净收入为入9.05亿元，同比减少2.12亿元，降幅18.98%。主要系计入其他债权投资的债券持仓规模同比减少及融资融券规模随市场下降。

手续费及佣金净收入16.07亿元，同比减少3.29亿元，降幅17.00%。其中：经纪业务手续费净收入12.41亿元，同比减少2.92亿元，降幅19.05%，主要系交易量和佣金率随市场下降影响；投资银行业务手续费净收入1.20亿元，同比减少0.98亿元，降幅44.96%，主要系市场股权融资阶段性收紧影响；资产管理业务手续费净收入1.51亿元，同比增加0.62亿元，增幅68.85%，主要系资管产品业绩提升及私募股权基金规模增加带动相应收入增长。

投资收益及公允价值变动收益1.72亿元，同比减少0.94亿元，降幅35.35%。2024年上半年权益市场回撤，表现弱于上年同期，导致权益类投资业务收入同比减少。

截至9月14日，长江证券的股价为5.02元/股，每股净资产为5.9409元，长江证券已经“破净”。

一般而言，股价“破净”后，公司都会通过回购股票、股权激励等操作拉升股价。也有投资者询问：“公司股价长期低迷，是否考虑股票回购或是大股东增持？”长江证券却用一句“感谢您的建议与关注”搪塞了过去。

投行业务评级下调，境外业务近期才被“解禁”

长江证券2024年业绩下滑在2023年或许就有了伏笔。据悉，2023年，长江证券投行业务及保代合计收到9张罚单，较2022年多了3张，投行业务质量评级由A类降为B类。这表明长江证券的业务能力有所下滑。

例如在2023年1月，长江保荐作为广东嘉元科技股份有限公司2020年可转债持续督导保荐机构，因在履行持续督导职责过程中未尽到勤勉尽责义务，未发现公司存在的研发费用会计处理及信息披露不准确、募集资金使用信息披露不准确等问题，被上交所予以警示。

2023年7月，长江保荐在担任谷麦光电IPO保荐人过程中，因未审慎核查发行人与主要客户之间的业务模式、对发行人新增液晶模组业务及新增客户核查不到位等问题收到警示函，两位保代郭佳、辛莉莉同样受罚。

2023年12月，长江投行两位保代王海涛、张新杨因为在北京清大科越股份有限公司IPO保荐项目中存在对发行人财务内控事项尽职调查不充分、未能督促发行人在申报前对内控不规范事项充分整与披露等问题，被上交所予以监管警示。

此外，2023年8月，长江证券的港股投行主体长江证券融资因六单IPO失职，被香港证监会开出2000万港元罚单，并暂时吊销其担任在联交所上市保荐人牌照一年。直到今年8月19日，长江证券融资的处分才被终止。

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