高投入难换高增长，科大讯飞AI故事还能怎么讲？

（原标题：高投入难换高增长，科大讯飞AI故事还能怎么讲？）

科大讯飞今年上半年实现营业收入93.25亿元，同比增长18.91%；实现归母净利润-4.01亿元，同比减少644.59%

标点财经、投资时间网研究员  卓玛

2022年底，ChatGPT横空出世，初步实现了向通用人工智能演进的“智慧涌现”，也被公认为是人工智能发展史上的一次重大技术阶跃。随后，生成式大模型的研发浪潮席卷全球，国内外科技巨头纷纷入局，科大讯飞股份有限公司（下称科大讯飞，002230.SZ）也是其中一员。但大模型的研发显然并不容易。

科大讯飞发布的2024年半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入93.25亿元，同比增长18.91%；实现归母净利润-4.01亿元，同比减少644.59%；扣非归母净利润为-4.83亿元，同比减少58.86%；总体增收不增利。

标点财经、投资时间网研究员注意到，这是科大讯飞自2008年上市以来首次出现半年度亏损。

对于今年上半年的亏损，科大讯飞将之归结为公司在大模型研发、核心技术自主可控和产业链可控，以及大模型产业落地拓展等方面新增投入超6.5亿元；投资收益及公允价值变动同比减少1.49亿元；其他收益同比减少1.46亿元；计提坏账准备同比增加0.83亿元等诸多原因。

简而言之，科大讯飞相关业务仍处在大举投入期，目前是以烧钱换增长。

2023年4月，高盛曾预测基于大模型的生成式AI将推动未来10年全球GDP增长7%，约合近7万亿美元；2023年10月，Gartner发布了2024年十大战略技术趋势，预计到2026年将有超80%的企业使用生成式AI。科大讯飞在其中将会扮演什么角色？

科大讯飞上市以来股价走势（元）

数据来源：Wind

时隔一年市值已腰斩

2023年5月6日，科大讯飞正式发布了对标ChatGPT的“讯飞星火”大模型。据悉，该大模型具有七大核心能力，包括文本生成能力、语言理解能力、知识问答能力、逻辑推理能力、数学能力、代码能力和多模态能力。

反映在股价上，作为国内知名人工智能企业，科大讯飞的股价进入2023年后就迅猛上涨，在大模型发布后，更是在2023年6月20日盘中触达81.68元/股的历史最高点，市值一度超1700亿元。

此后，“讯飞星火”大模型持续迭代升级。今年1月30日，科大讯飞发布了首个基于全国产化算力平台训练的全民开放大模型讯飞星火V3.5，在语言理解、数学能力、语音交互能力上超过GPT-4 Turbo。6月27日，科大讯飞再次发布全面对标GPT-4 Turbo的“讯飞星火”V4.0，在国内外中英文12项主流测试集的8个测试集中排名第一。而从“讯飞星火”V3.5正式发布至上半年末，科大讯飞开放平台开发者数量从598万增长至706万，新增超108万。

不过，相比于一年前首次发布“讯飞星火”大模型时创造的市值巅峰，当前科大讯飞的总市值已缩水近千亿，近乎腰斩。

或为了提振市场信心，在发布半年报的同时，科大讯飞还公告了公司高管增持股份计划。

据悉，基于对公司未来持续稳定发展前景的信心及对公司价值的认可，同时，为维护资本市场稳定，促进公司持续、稳定、健康发展，维护公司投资者利益，科大讯飞总裁、董事吴晓如，董事、副总裁聂小林，董事、副总裁、董秘江涛三人，计划在未来6个月内以集中竞价交易的方式增持合计不低于2000万元的公司股份。其中，吴晓如计划增持1000万元，江涛和聂小林分别计划增持500万元，增持资金来源均为自筹资金。

科大讯飞在公告中表示，本次增持不基于增持主体的董事、高管的特定身份，丧失相关身份时也将继续实施本增持计划。

增收不增利

就业绩表现而言，在发布“讯飞星火”大模型的2023年，科大讯飞第一季度至第四季度分别实现营业收入28.88亿元、49.54亿元、47.72亿元和70.37亿元，总体而言逐季稳定增长，全年实现营业收入196.50亿元，同比增长4.41%。

但该公司的分季度利润表现却并不稳定。第一季度至第四季度，该公司分别实现归母净利润-0.58亿元、1.31亿元、0.26亿元和5.58亿元，全年实现归母净利润6.57亿元，同比增长17.12%。

时至今年，据科大讯飞2024年一季报显示，该公司单季营业收入虽同比增长了26.27%至36.46亿元，但归母净利润仅为-3.00亿元，并较上年同期进一步减少418.99%。发展至上半年，公司营业收入进一步增长至93.25亿元，归母净利润亏损进一步扩大至4.01亿元，同比减少644.59%。

分产品看，2024年上半年，科大讯飞的收入来源于教育领域、开放平台及消费者业务、智慧城市、运营商、智慧汽车、智慧医疗、智慧金融以及其他八大部分。

其中，该公司上半年教育产品和服务实现营收28.60亿元，同比增长25.14%；智慧医疗实现营收2.28亿元，增长18.80%；开放平台实现营收23.45亿元，同增47.92%；智能硬件实现营收9.00亿元，增长56.61%；智慧汽车实现营收3.52亿元，同比增长65.49%。

科大讯飞表示，上述核心业务的健康发展充分显示了“人工智能+”在中国市场的生机和潜力。

科大讯飞2023年以来分季度业绩表现（亿元）

数据来源：Wind

“顶天立地”很烧钱

值得关注的是，在营收增长的同时，科大讯飞的利润却没有同步增长。

今年上半年，科大讯飞继续坚持“顶天立地、自主创新”的发展战略，其中，“顶天”是指核心技术始终保持国际领先，“立地”是让技术成果实现大规模产业化应用。

科大讯飞在半年报中表示，公司上半年在全力加大“讯飞星火”大模型研发投入并保持行业领先的同时，加快了大模型的落地推广力度。这部分投入显著吞噬了公司利润。

在半年报业绩说明会上表示，科大讯飞管理层称，今年上半年公司新增费用总计6.37亿元，财务报表中围绕大模型底座研发费用增加4.2亿元，围绕大模型新增营销推广费用1.2亿元。

从实际投入来看，科大讯飞今年上半年围绕大模型相关总投入超13亿元，具体为围绕通用大模型研发投入增加4亿元，围绕大模型训练推理平台工程化研发投入增加1.6亿元，围绕大模型推广和应用推广投入增加1.2亿元，各BG、BU围绕大模型产品化投入增加超6亿元。

该公司表示，扣除上述费用后，公司其他费用没有增长且相对减少。而如若扣除星火大模型研发推广相关费用，公司上半年的扣非归母净利润实现同比增长。

此外，科大讯飞今年上半年员工数量有所增长，技术人员增加了507人，销售人员增加了181人。该公司在业绩说明会上称，预计今年下半年员工数量会较当前略有减少，2024年公司总体上会严格控编。

在发布半年报的同时，科大讯飞还公告表示将注册和发行中期票据。公告称，为进一步优化和调整公司负债结构，增加公司资金流动性，促进公司经营发展，科大讯飞拟注册不超过50亿元的中期票据，发行期限不超过10年，所募资金将用于偿还有息债务、补充流动资金等企业经营活动。

对于面向未来探索AGI的长远目标，该公司称，会充分利用国家在新型举国体制方面的支持，有计划有步骤地逐步投入，未来几年不会在公司经营上额外大幅增加算力带来的重资本投资。