只拉银行股救不了A股！四大行新高4100只个股下跌，A股何去何从？

先自打一大板，作为一名理性股民而言，不应该说出“只拉银行股救不了A股”这种情绪化、散户化的言论，说这种话就好像一个怨妇一样：“哎呀，你们怎么只拉银行股，怎么不拉我的票”。不管是机构还是个人，买卖都是对账户负责，都有自己的理由，他人没有资格去指指点点。

放在平时成交量正常的时候，我肯定连小声哔哔都不会，大家都是自己涨自己的，而且银行这些中字头涨能拉动指数带动情绪。但现在A股本就是严重缩量，市场情绪极其低迷，拉银行股只会吸血全市场，而且会强化市场的防守倾向，压制市场风偏。结果就是银行股涨，科技成长股跌，市场极度割裂，均衡代表稳定，极端则不稳定，最终还是会崩盘。

北京商报也发文表示：耐心资本的涉猎范围应该尽可能全面，不能“偏科”大盘股。今天国家队也是买了中证500ETF、中证1000ETF、科创50ETF，覆盖到中小创，尾盘指数跳水才买入沪深300ETF、上证50ETF护盘。

今年1月份A股出现流动性危机而暴跌的时候，国家队也是先买入上证50、沪深300托指数，后面才买入中小创缓和流动性危机。只不过1月份发生流动性危机的是小微盘股，而现在由于基民赎回、外资卖出，流动性危机在于机构重仓股，主要是茅指数、宁指数等核心资产。

四大行持续新高个股跌跌不休、五大行市值超过整个创业板指等话题近期被大家热议，其实不只是五大行，三桶油、$中国神华(SH601088)$中国神华、长江电力、中国移动、中国电信等股票在前期经历回调后又在默默新高中，要不是这些权重股撑着脸面，上证指数早就新低，沪指其实被扭曲了。

我之前多次跟大家强调增量资金的重要性，不管是天花乱坠的逻辑，有增量资金买单才能涨。增量资金偏好什么风格，什么风格就能涨，增量资金看好什么板块，什么板块就能涨。

五大行、三桶油这些股票代表什么风格？垄断、国企、稳定、高股息、防守，本质就是类债，这和债市大牛市的逻辑是相同的。

还是上面那句话，有增量资金才能涨，这些股票到底是谁在买？

散户？散户中一直有一批坚定的股息派，但不是主流，追涨杀跌才是中国股民的真实画像。另外，吃股息的话，股价越涨股息越低，不至于越涨越买。

公私募？公私募也有坚定的价值派，但成长股投资才是主流，公募基金一直是低配银行股。

外资？在北向资金日股数据彻底关闭之前，据Wind数据统计，年内买入的前五大行业分别是电子（349.28亿）、公用事业（176.09亿）、银行（163.70亿）、国防军工（57.08亿）、农林牧渔（21.56亿）。其中涉及到高股息的主要是银行、公用事业，但总量也不多，毕竟外资整体还是流出的。

国家队？据不完全统计，国家队年内买入ETF超过5000亿，其中主要是沪深300和上证50。

沪深300中银行、非银金融、公用事业、交通运输四大板块超过30%，上证50中超过40%。

按理说沪深300有300只票，为啥只有银行这些一直涨，这就涉及到筹码结构的问题了。

沪深300中消费、医药、新能源、科技等板块占主要权重，但这些又是公募、外资的持仓。比如贵州茅台，国家队买入沪深300的资金会分一部分到$贵州茅台(SH600519)$贵州茅台，但这还不够公募、外资减仓。再比如中国银行，国家队的资金同样会分流到中国银行，但中国银行流通股少，公募和外资持仓也少，买的比卖的多自然就能涨。

但高股息最主要的买方其实是险资，据金融监管总局数据，截至2024年6月底，今年保险业原保险保费收入总额达到了3.55万亿元，同比增长4.9%，保险资金运用余额达到了31万亿，同比增长10.98%。

对于投资者来说，财险、人身险是理财产品，对于保险来说是负债端，虽然收益率一路从3.5%降到了2.5%，但卖出的产品都要给2.5%的收益，所以负债端算是刚兑。那险资就要找资产来提供收益，中国30年期国债收益率打到了2.5%下方，A股高股息票也是主要投向。

过去三个季度，银行股都是险资配置的重点对象，截至2024年一季报，险资重仓股中银行持仓占比高达48.3%，较年初提升0.8%。

我还是那个观点，在股市里谈股息就是耍流氓，且不说股息本来就是价值的一部分，分红要除权。股权投资是风险投资，没有什么是百分百确定的，今年业绩增长，明年就可能下滑，甚至有可能破产，基于业绩的不确定性，必须要成长性来补偿。中字头破产的可能性低，但很多也是周期股，之所以大家现在对高股息津津乐道，无非业绩还不错、股价还在涨，如果股价跌跌不休，谁还谈高股息，几年股息不够一天跌的，是不是得计提资产减值。

现在高股息风本质上是防守风格叠加自身业绩增长所展现出现的一个特性，比如银行股，无非是房地产风险被控制住了，然后投资债券又赚的盆满钵满，来了个估值修复。高股息已经出现了分化，前段时间交易衰退，国际油价暴跌，三桶油不也跌了，业绩下滑看市场还谈不谈高股息。

个人觉得用股息当理由去买入只能是股价下跌风险可控的时候，比如一场大熊市后，市场遍地黄金，这时候高股息能给大家一个抱团买入的理由，股价可能先于市场上涨。

今天这行情真是不吐不快，所以给大家扯了很多。值得注意的是，今天债市大跌，30年期国债期货主力合约跌0.56%报111.1元，10年期国债期货主力合约跌0.24%报105.74元。

记住一句话：凡是趋势，皆为抱团，凡是抱团，终会破灭，万物皆周期，风水轮流转。茅指数、宁指数大熊市就是血与泪的教训，高位切不可被宏大叙事洗脑。

最后简单看下盘面，截至收盘，$上证指数(SH000001)$上证指数跌幅为0.24%，创业板指跌幅为0.94%，港股恒生指数涨幅为0.43%，恒生科技指数微跌0.05%，虽然昨晚中概股大跌，但今天感港股还是比较强的。两市成交缩量至0.51亿，超过4100家下跌。

分行业来看，石油石化、煤炭、银行、三大行业上涨，房地产、电子、农林牧渔、计算机、国防军工等行业领跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考