美股市场余震未了！现在是做多恐慌指数的好时机吗?

（原标题：美股市场余震未了！现在是做多恐慌指数的好时机吗?）

编者按：美股从8月初的暴跌中强劲反弹，大行提醒9月是个糟糕的月份，过去四个9月美股都跌了；VIX恐慌指数交易机会或因此显现>>

在短短的两周内，美国股市的强劲回升已经修复了8月初的急剧下跌，投资者对美股前景变得“非常乐观”。

然而，尽管市场混乱似乎已经缓解，来自德意志银行近分析师警告称：许多导致美股夏季抛售浪潮的催化因素并没有彻底消失。

大行警告潜在风险未消；9月是一个表现不佳月份

在今年8月5日，经历了“黑色星期一”的史诗级抛售，恐慌指数达到65.7的高点，这一水平与金融危机和疫情爆发初期的高点相当。当天，标普500指数进入了调整区域，但此后已经飙升了8.14%。

尽管目前回看，混乱局面已经平息，但对“余震”的担忧依然存在，触发市场抛售的一些因素并未消散。VIX指数的剧烈波动反映了市场的不稳定情绪，易在乐观与崩溃间快速切换。

接下来可能引发市场余震的因素有哪些？

德意志银行的分析师指出，美国总统大选，全球经济数据疲软、通货膨胀率下降、货币政策紧缩以及地缘政治紧张局势等因素仍然存在，这可能会再次引发市场抛售。此外，市场即将进入一个季节性艰难时期，历史上9月份对股市来说通常是一个表现不佳的月份。

分析师在报告中提出，尽管市场波动性已迅速消退，但许多抛售的驱动因素并未彻底消失，市场仍需警惕可能再次出现的抛售浪潮。

美国大选的不确定性将推动市场波动

VIX指数通常被称为市场的“恐慌指标”，反映了未来30天股市波动性的预期。

从历史上看，VIX指数通常在7月底或8月初触及季节性低点，然后逐渐上升，通常在10月达到季节性高峰。这一趋势可能归因于8月和9月——传统上是一年中平均市场表现最差的两个月。数据显示，标普500指数在过去四年的9月均出现下跌，在过去十年中有七年下跌。

美国大选的不确定性预计将推动市场波动性增加。历史上，VIX指数在美国大选前往往会上升，因为市场波动性与整体不确定性水平相关，而这种不确定性通常在高影响力事件风险周围增加。

自1989年有历史统计以来，大选年的VIX波动率平均比非大选年高出2.67个百分点。从月度看，大选年的10月VIX指数波动率最高，达到23.75，11月次之，达到23.57，12月第三，为21.8。

美国金融市场波动性会在10月和11月进一步加剧。在美国政治中有十月惊奇（October Surprise）说法，这指的是10月份可能改变选民意见、影响选举结果或加强一方现有选举优势的意外事件。例如，在2016年大选中，特朗普发表贬低女性的音频记录的发布以及希拉里邮件丑闻，都在一定程度影响到选举，并带动美股市场。

VIX指数交易机会显现

“50美分”策略应对市场波动

英国投资公司Ruffer Capital的基金经理Jonathan Ruffer，曾因以50美分左右的价格买入VIX指数看涨期权进行押注，并在2020年3月美股暴跌行情中，通过操作VIX指数期权逆势大赚26亿美元而被称为“50美分”交易员。

而他的交易策略就是，从预期的波动性增加中获利的方式，通过购买深度价外（OTM）的VIX指数看涨期权，利用市场重大恐慌和不确定性激增来获得收益。这就像在美股在8月初情况一样。

而值得注意的是，当前所处在时间节点上正式美股传统波动较大两月份8月和9月，紧随其后就是大选带来10月，这些月份带来交易模式，正在为喜欢波动性交易选手提供机会！

期权如何交易？

以做多恐慌指数ETF $UVXY的期权为例，可以尝试在远期价外（如12月20日或者1月17日到期）期权，对下半年尾部事件进行博弈。期权链：做多恐慌指数UVXY 期权链  

除了期权交易外，也可以直接的ETF通道可以进行恐慌指数相关的交易，并且有做多和做空两个渠道。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。