剥离房地产业务后，这家老牌房企何以为继？

（原标题：剥离房地产业务后，这家老牌房企何以为继？）

今年4月以来，已有格力地产、美的置业、华远地产、冠城大通4家上市企业决定出售旗下房地产开发业务资产

标点财经、投资时间网研究员  董琳

宣布退出房地产业务一个月后，老牌房企冠城大通股份有限公司（下称冠城大通，600067.SH）怎么样了？

据冠城大通披露的《关于筹划重大资产出售暨关联交易的进展公告》，公司目前正在组织有关各方对标的资产范围进行梳理与方案的深入论证，同时，中介机构已安排尽职调查等相关工作。本次交易相关事项正在积极推进中，具体交易标的资产范围、交易价格等要素均未最终确定，交易双方尚未签署相关协议。

标点财经、投资时间网研究员注意到，今年4月以来，华远地产（600743.SH）、美的置业（3990.HK）、格力地产（600185.SH）相继发布公告，拟将旗下房地产开发业务出售给控股股东，仅保留资产管理、物业管理及项目建设管理等轻资产业务。目前上述公司的重组进展均处于推进状态。

二级市场方面，在冠城大通宣布剥离房地产业务当天，公司股价一度跌至近5个月以来的最低点1.62元/股（不复权，下同）。不过次日冠城大通股价开盘便获得涨停。而前述3家地产企业在宣布退出房地产开发业务后，也出现了股价上涨的情况。截至8月14日，冠城大通报收于1.86元/股，市值为26亿元。   

彻底转型为制造业企业后，冠城大通如何提高主营业务电磁线的利润水平、新能源业务能否扭亏为盈都值得关注。

2024年以来冠城大通股价变动趋势（元/股）

数据来源：Wind

上半年业绩预亏

冠城大通前身是福州电线厂，后改制为福州大通机电股份有限公司。2002年，公司正式更名为“冠城大通”，并确立了以电磁线与房地产双主业并举的发展战略。

2023年冠城大通营业收入实现97.21亿元，同比下降12.74%；实现归属于上市公司股东的净利润-4.45亿元，同降732.13%。从收入占比上看，电磁线和房地产是冠城大通的两大主业。2023年该公司的电磁线业务实现收入54.12亿元，同比增长3.32%；实现净利润1.36亿元，同比增长9.68%。

房地产业务方面，2023年，冠城大通实现合同销售面积9.09万平方米，同比下降32.06%；合同销售额为11.99亿元，同比下降47.25%；业务收入为38.71亿元，同比下降29.39%；净利润为-2.96亿元，同比下降358.09%。 

进入2024年，冠城大通的业绩延续亏损态势。该公司预计，上半年归属于上市公司股东的净利润为-2000万元到-3000万元，扣非归母净利润为-2800万元到-3800万元。

对于业绩预亏，冠城大通表示，因公司目前正大力推进产业转型，逐步退出房地产行业，存量房地产业务已多年未有新增项目，大部分项目处于尾盘状态，可结转资源减少，同时受房地产项目开发周期的影响，本期房地产高毛利项目结算规模较小。

剥离房地产业务

在业绩预亏公告发布次日，冠城大通即宣布，彻底剥离房地产业务，全面回归电磁线“老本行”。

冠城大通披露的《关于筹划重大资产出售暨关联交易的提示性公告》显示，公司拟将持有的房地产开发业务相关资产及负债转让至控股股东（或实际控制人指定的关联公司）。交易完成之后，公司将不再从事房地产开发业务，经营上聚焦电磁线的研发、生产与销售主业。

据悉，冠城大通的控股股东为福建丰榕投资有限公司（下称福建丰榕），经营范围为对工业、农业、基础设施、能源和国家允许举办的企业的投资，法定代表人为薛黎曦。

冠城大通方面进一步表示，本次交易拟采用现金支付方式，不涉及发行股份，不影响公司的股权结构，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更。上述交易如能顺利完成，将优化公司资产负债结构，实现公司产业彻底转型，公司行业分类也将调整为电气机械和器材制造业，有助于提升公司可持续发展和盈利能力。   

此外，7月22日，冠城大通公告称，与先登高科电气股份有限公司（下称先登高科）现有股东签订股份转让框架协议，公司拟收购先登高科55%股份，以扩大产能并强化电磁线业务。

彻底剥离房地产业务，可以看作是冠城大通的一次“断臂求生”。不过，该公司此后的转型之路也存在诸多挑战。

首先，从电磁线业务来看，冠城大通的电磁线业务营收稳定，但与房地产业务相比毛利较低，2023年该业务毛利率仅为6.81%。冠城大通在年报中坦言，电磁线市场整体需求不足，行业竞争加剧，特别是圆线产品价格战愈演愈烈。此外，原材料铜杆价格波动剧烈，企业成本管理难度加大，环保形势严峻，生产经营持续面临较大压力。

其次，早在2015年冠城大通便进入锂电池产业链，以此切入新能源赛道。不过该公司新能源业务已连续6年处于亏损状态。财报显示，2023年，冠城大通的电解液添加剂业务产量为221.69吨，同比下降25.57%；销售量为198.96吨，同比下降29.43%；实现营收为4058.10万元，同比下降48.48%；净利润为-1278.77 万元。

另据官网介绍，冠城大通房地产项目分布于北京、南京、福州等经济较为发达的地区，先后开发了近30余个中高端地产项目，总开发量超400万平方米，项目多以销售型住宅物业为主。而在剥离地产业务后，公司的整体收入规模或将有所下降。

数据来源：公司财报

调整仍将继续

据中指研究院分析数据，近年房地产市场持续深度调整，房地产开发业务成为上市公司业绩的拖累。2023年，沪深、内地在港上市房地产公司净利润均值分别同比分别下降38.2%、29.6%，沪深上市房企中约有42.9%出现亏损，内地在港上市房企中约有63.5%出现亏损，亏损企业数量较上年明显增加，其中，9家上市房企亏损超百亿，49家上市房企连续两年亏损。

根据最新规定，?如果一家上市公司连续三年亏损，?该公司可能被实施ST（?特别处理）?措施。

标点财经、投资时间网研究员注意到，受房地产业绩亏损影响，今年4月份以来，已有格力地产、美的置业、华远地产、冠城大通4家上市企业决定出售旗下房地产开发业务资产。

二级市场方面，投资者对此表现也较为认可。其中，华远地产在宣布剥离房地产业务后股价三连涨停，一度从1.05元/股涨至1.44元/股；美的置业在发布相关公告后次日涨幅达69.87%；冠城大通发布公告后，公司股价也连续2天出现涨停。   

业内有分析认为，在房地产行业深度调整的周期下，鲜有企业能够独善其身，虽然在系列政策支持下，市场端出现了弱复苏迹象，不过在房地产行业新模式建立的过程中，房地产企业应对市场波动的一系列调整还将持续，部分房企将继续深化战略转型。后续会有更多中小型上市房企逐步退出或收缩地产开发主业，及时对业务范围做出优化调整。