专家访谈精华：8月光伏排产预期会推高股价吗？

1、《中金：套息交易与流动性冲击的新问题》摘要

日本央行近期加息15个基点增加了融资成本，尽管幅度不大，但随着美股因ISM和非农数据不佳引发衰退担忧，导致资产端亏损和融资成本上升，促成了逆转。

投资者面对市场波动时倾向于“先卖后问”，情绪和踩踏效应使得任何仓位和基本面的测算变得苍白无力。

套息交易规模难以准确测算，但以外国银行分部跨部门借贷规模为参考，截至5月数据为10.7万亿日元。

私人部门资产负债表无明显问题，融资成本对投资回报率的挤压不大，货币宽松易重新刺激需求。

若能兜住流动性冲击的蔓延，将有更好反弹机会；若是系统性问题，则需债务化解和财政资金介入。

2、《8月光伏排产及价格展望》摘要

短期内价格预计在35元至41元每千克区间波动，未来两年内价格大幅波动可能性不大，将维持在35至45元每千克之间。

预期9月份市场行情上调，大部分企业预计9月底或9月初会有一波行情上调，因此在8月份集中增加产量。

上半年中国装机量表现良好，预计未来几个月需求将有所好转，企业备货以应对即将到来的旺季需求。

库存水平有所下降，硅料价格近期反弹但预计短期内在35至41元每千克区间波动。

3、《聚焦产能周期：面对不均衡，判断转折点》摘要

根据一系列指标，多个行业存在产能过剩，特别是中国的光伏组件和锂电池行业。

预计临界点（即资本支出调整不可避免的时点）将出现在盈利能力和资产负债状况无法支持资本获取和扩张之时。对于光伏组件和锂电池行业，这一时点近在眼前，而对于新能源汽车和功率半导体行业，则可能需要2-3年才会看到方向性转变。

政府对供需两方面的支持，可能加剧产能和需求之间的不匹配，但并非持续改变经济基本面的决定性因素。

尽管存在产能过剩和供需不均衡的挑战，光伏组件和锂电池行业在未来几年有望通过调整资本支出和改善产能利用率来恢复平衡。