（原标题：苹果：ChatGPT 将在年底前完成整合（FY24Q3 电话会纪要））
苹果 (AAPL.O) 北京时间 2024 年 8 月 2 日凌晨，美股盘后发布 2024 财年第三季度财报（截至 2024 年 6 月）。
以下为 Apple 2024 年第三季度财报电话会纪要，财报解读请移步《苹果：美股顶梁柱稳住了》
一、$苹果(AAPL.US) 财报核心信息回顾：
二、苹果财报电话会详细内容
2.1、高管层陈述核心信息：
1）经营亮点：
① 重要发布与创新：
② 产品和服务表现：
③ 零售：
2）财务要点：
① 2024Q4 指引：
② 权益相关：
2.2、Q&A 分析师问答
Q：能否分享一下你对当前 iPhone 更换周期的看法，以及你认为有多少旧 iPhone 用户可能会升级？这在新的 iPhone 发布周期中可能带来多大的潜在需求？
A：本季度我们的用户安装基数创了新高，我们对此感到高兴。iPhone 在固定汇率下实现了增长，特别是 iPhone 15 在发布后与 iPhone 14 同期相比，销量更佳。至于升级率，目前难以准确估计，但苹果智能技术将为用户带来高价值，这可能会成为用户升级的有力理由。
Q：您能进一步探讨一下中国市场的动态吗？尽管本季度销售额同比下降了 6%，但以恒定货币计算仅下降了 3%，这还是在上季度 iPhone 降价之后的表现。请您分享对中国市场的整体看法，评估促销活动对本季度销售的影响，以及这种改善的可持续性。此外，这种市场表现是否影响了您对未来中国市场策略的调整？
A：大中华区整体销售同比下滑了 6.5%，但以恒定货币计算，降幅不到 3%，表明超过半数的下滑与货币变动有关。这比财年上半年有所改善，我们对这一加速趋势感到满意。特别是在大中华区，iPhone 的安装基数和中国大陆的升级用户数量都创下了新高，Kantar 的调查显示 iPhone 在中国城市地区的手机型号中排名前三。此外，15 系列自发布以来的表现也超过了 14 系列。
我们还专注于新客户对我们产品的购买情况，在中国大陆，Mac 和 iPad 的大多数购买者以及 Watch 的绝大多数购买者都是首次购买。iPad 在大中华区和全球都恢复了增长。我们对中国市场长期机遇保持信心，虽然无法预知每一步的发展，但我们对长远前景持乐观态度。
Q：苹果智能技术的推出或宣布之后，你对其对服务业务可能产生的影响有何看法？你认为这项技术会推动服务业务的发展，或者提供额外的增值吗？用户是否可能因此需要购买更多的存储空间等产品？你是如何将这项技术视为推动未来一年服务业务增长的催化剂的？
A：我们这周向开发者推出了苹果智能技术的初步版本，一些特性自周一起已经可用，这无疑将帮助开发者将他们的应用推向更高层次。目前，我们正通过发布测试版迈出关键的第一步，并热切期待看到开发者们利用这项技术创造出令人惊叹的成果。
Q：关于毛利率，面对组件价格的上涨和产品组合的变化，您能否分享一下您是如何连续管理这些因素的？同时，您对当前组件市场对利润率的影响有何见解？
A： 公司整体毛利率为 46.3%，环比下降了 0.3 个百分点，主要是由于产品组合的变化。本季度我们推出了 iPad 等重要产品，但服务业务的增长和成本节约抵消了这一影响。尽管外汇对我们构成了一定压力，但与去年同期相比，我们的利润率有了显著提升。
对于 9 月季度，我们预计毛利率在 45.5% 到 46.5% 之间，与上季度的指导相符。我们预计产品组合将略有变动，外汇影响将从环比角度最小化，但从年对年的角度来看影响较大。在商品价格方面，内存价格有所上涨，但其他商品价格持续下降。总体来说，我们认为自己处于有利地位。众所周知，这样的毛利率对我们来说是非常高的。
Q：自 WWDC 以来 iPhone 15 Pro 和 Pro Max 的需求是否有所变化，这可能预示着消费者对苹果智能手机的需求？
A：我们刚刚在 6 月宣布了系统和硅片级别的要求，所以在这个季度里我们的时间非常有限。所以现在谈论这个问题还为时过早。
Q：关于未来几年的升级潜力，您能否谈谈对美国促销环境的预期，特别是考虑到升级周期中设备销售对无线运营商等渠道合作伙伴的重要性，以及可能在智能手机升级高峰期提供的零售支持？
A：我们对苹果智能技术充满期待，它是升级的强劲动力。至于促销策略，应由运营商来决定。我预期这将是一个非常重要的升级时刻。
Q：关于苹果 AI 的动态，消费者显然对它可能带来的好处感到兴奋。你认为苹果智能的所有功能会同时推出，还是会分阶段推出？如果分阶段推出，这会影响消费者购买新一代 iPhone 的决策吗？
A：我们在 6 月已经提到，这周我们已经开始向开发者推出部分苹果 AI 功能，而不是全部。今年内，我们还将陆续推出其他功能，包括美国英语以外的语言支持，以及其他一些功能。ChatGPT 也将在年底前完成整合。因此，确实是分阶段推出。
Q：你们的服务业务连续几个季度的增长非常强劲，并且最近似乎加速了。你能解释一下，这种两位数的增长中，有多少是由于安装基数的增加，以及提高的 ARPU 或更好的用户货币化？你如何看待这种增长组合未来的变化趋势？
A：我们的服务业务增长是由多个因素驱动的。首先，安装基数的增长至关重要，因为我们有更多的客户在使用我们的生态系统和服务。我们观察到客户与我们生态系统的参与度持续增长，交易账户数量每个季度都在增加，无论是免费还是付费服务的使用都在上升。付费账户和平台订阅的增长都是两位数，这一趋势已经持续多个季度。
此外，我们近年来推出了许多新服务，如 Apple Pay、Apple TV+、Apple Arcade 和 Fitness+ 等，为客户提供了更多与我们的生态系统互动的机会。我们还在不断提升服务质量和内容的丰富度，比如在 TV+ 和 Apple Arcade 上的持续投入，推出新节目和新游戏。
尽管与去年同期相比，我们的比较基数更高，使得增长更具挑战性，但本季度我们实现了 14% 的增长，超出了我们季度初的预期。
Q：你宣布了苹果智能，并与 OpenAI 建立了合作关系，未来可能还会有更多。投资者应如何理解这些合作的盈利模式？合作伙伴显然在进行资本投入，同时利用我们的平台触及我们庞大的用户基础。长期来看，你认为是苹果智能的服务增长，还是这些合作伙伴关系，将最终成为更大的增长动力？
A：我对苹果智能的看法是，它涉及设备上的处理和私有云计算，这些通常与个人情境紧密相关。至于世界知识 (World Knowledge) 方面，我们初步计划与 ChatGPT 集成，专注于提供世界知识。关于货币化模式，我不便透露商业协议的细节，因为它们是保密的。但我认为这两方面都至关重要，人们既需要设备上的智能处理，也需要访问世界知识。
Q：回顾 2023 年，我们的产品毛利率年均增长了 150 个基点。而 2024 年至今，毛利率同比基本持平。除了持续的外汇逆风，是否有其他暂时性或结构性的逆风因素，可能限制了我们强劲毛利率的进一步增长？
A：外汇的波动是我们无法控制的，尽管我们尝试对冲，但它确实会影响我们的毛利率，尤其是美元强势时。产品组合也会影响毛利率，因为不同产品有不同的毛利概况，市场接受度的变化会导致毛利率的波动。例如，我们刚刚推出的 iPad 就可能影响产品组合。
我们始终将毛利美元作为首要考虑，毛利率通常随之调整。商品市场的状况也有显著影响，它们周期性变化，我们将观察这如何随时间发展。
Q：关于 AI 边缘设备硅含量的增加，以及你提到的商品成本上升，我们应如何考虑这些新 AI 设备的毛利率？
A：就毛利率而言，我们通常只提供当前季度的指导，本季度的指导是 45.5% 到 46.5%，与我们 6 月季度的报告基本一致。我们会按季度评估，并适时更新报告。
Q：苹果智能的这些功能是否需要比目前更多的硬件升级？
A：关于运行苹果智能，涉及到系统和硅片的要求。iPhone 15 Pro 和 Pro Max 能够运行苹果智能，未来的产品也会支持。对于 Mac 和 iPad，从 2020 年开始的 M 系列芯片就具备了这些要求。所以，每种设备都有其特定的系统和硅片需求。
Q：我们注意到许多其他消费自选和奢侈品牌也提到了中国市场的低迷。你提到下滑的一半原因与外汇有关。我想知道另一半的下滑，是否更多与中国的宏观经济状况有关，还是认为这可能是苹果特有的情况，与国内竞争有关？
A：当然，中国市场的竞争非常激烈，这一点我早前提过，现在依然如此。宏观经济情况媒体已有报道，我虽不是这方面的专家，但可以说我们看到了市场正在改善。
Q：关于苹果智能，虽然现在还早，你提到开发者刚开始体验。你觉得在 App Store 现有的应用类别中，开发者能用这项技术做出什么样的创新？是现有应用的升级版，还是更适合某些特定类型的应用，比如游戏或创意类应用？你怎么看待这个可能性？
A：我们对苹果智能的部署考虑了你日常使用的所有应用，从笔记、邮件到信息等。我们深入思考了它如何自然地融入这些应用，使用户感到兴奋并增加使用。开发者也会在他们的应用中广泛地这样做。我们对这周推出的初步版本感到兴奋，期待看到开发者的创意。
Q：你未在发言中详细列出所有产品类别。从你的话中我理解，对于下个季度，服务业务表现不错，外汇影响减轻，你似乎在说产品收入在新产品发布前预计和去年同期持平。我想知道在这种预期中，有哪些正面和负面因素，尤其是苹果智能可能在激发需求方面发挥作用。
A：我们预计公司总收入将实现与之前报告相似的增长，大约增长 5%，尽管我们预计会面临外汇逆风，大约影响 150 个基点。服务业务的增长也将保持两位数，与今年前三个季度的增长率相当。
我们没有详细说明其他类别，但根据我们提供的信息，你可以进行一些推算。要考虑到，Mac 去年推出了新产品，特别是 15 英寸 MacBook Air，这将影响今年的比较基数。同样，iPad 在 6 月季度实现了 24% 的增长，得益于 iPad Air 和 iPad Pro 的推出。这些因素在考虑环比增长时都很重要。
Q：我们是否可以期待在 WWDC 上宣布的特性大部分会出现在 iOS 18 中？还是有些特性可能会推迟到明年的 iOS 19？
A：我们的目标是按计划在秋季推出美国英语版的苹果智能，并在接下来的一年中逐步增加更多功能和语言地区的支持。我们正按此时间表推进。
Q：服务业务增长强劲，遵守 DMA 规则的变更是否对我们有所影响？
A：我们已经在 3 月对欧洲 App Store 进行了调整，开发者对这些变更反响良好。我们正与欧盟委员会讨论，确保完全遵守 DMA 规则，虽然还处于初期阶段。目前，服务业务和 App Store 的表现都很好。作为参考，App Store 在欧盟的收入约占我们总营收的 7%。
Q：您提到了苹果智能在特定地区也面临监管问题。您谈到了计划中的分阶段推出和时间表，您是如何考虑监管流程的复杂性，尤其是在欧盟和中国？在您的推广时间表中，是否已经包含了监管因素？我们应如何考虑包括监管在内的时间安排？
A：我们正在与提到的监管机构积极沟通。我们的目标是快速推进，因为我们总是希望尽快为用户推出新功能。在能做出承诺并制定时间表前，我们需要先理解监管要求。我们与这些机构的互动非常积极。
Q：你提到了收入环比增长的加速。能否分解一下，哪些产品类别带动了这种增长？因为此前几个季度，这些类别在收入上有所落后。是什么因素开始推动它们环比增长？
A：当我们审视可穿戴设备、家居和配件类别时，要记得我们面临较大的新品发布比较压力。去年的产品线，包括第二代 AirPods Pro、Watch SE 和首款 Watch Ultra，为我们带来了持续的优势。尽管如此，如果我们从宏观角度来看，过去 12 个月里，这部分业务实际上已经增长到了近 400 亿美元，是 5 年前的两倍。
Q：你提到了在推出苹果智能之前，我们的研发投入比已经创下了 6 月季度的新高。这些新功能的推出是否会导致研发或运营支出（OpEx）和资本支出（CapEx）进一步增加，尤其是在云计算能力方面？同时，鉴于这些服务对消费者而言是全新的，我们是否能够预测服务的使用情况？
A：我们的研发支出一直在增长。多年来，我们一直在对人工智能和机器学习进行投资，并重新分配了某些技术力量专注于这些领域。这些投入的增长反映在我们公布的年度数字中。
至于资本支出，我们采用了一种混合策略，既有内部项目，也与外部合作伙伴共同进行，后者的资本支出会体现在他们的业务中。可以预期，我们会持续增加这方面的年度投资。
Q：前 9 个月的自由现金流利润率显著提升。考虑到本年度的产品组合，能否解释是服务组合的哪些变化或成本控制措施导致了业务整体自由现金流利润率的结构性增长？
A：很高兴你注意到了我们的自由现金流利润率有了显著提升。这包括了我们本季度增加给股东的资本回报，创下了新纪录。这得益于几个因素：首先是收入增长，它推动了我们过去几年的毛利率扩张，进而改善了经营现金流。其次，关于资本支出，我们采取了混合模式，一些投资体现在我们的资产负债表上，而其他投资则以支付使用的形式进行，我们致力于高效运营并重视资本效率。
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