日元飙升，交易员押注重大转折点即将到来

安本德削减日元空头头寸，预期美国宽松政策或将很快启动。

星展银行预见套利交易平仓，日元空头持有者不安。

随着日本和美国利率差距最终缩小的预期日益增加，日元转折点的迹象越来越明显。

上周四，日元兑美元汇率上涨1%，延续了过去两周的强劲反弹，此前日元曾跌至1980年代以来的最低水平。此次上涨受到多方面因素的推动，包括日本显然对日元进行了干预、对冲基金削减了对日元的空头押注，以及一直压制日元的全球套利交易的平仓。

此次市场波动是否会成为真正的转折点，可能取决于下周日本央行（BOJ）和美联储（Federal Reserve）的决策。大约90%的日本央行观察人士认为，日本央行有可能在7月31日加息，尽管这不是他们的基本预期。同时，美联储也面临着越来越多要求在同一天开始降息的呼声。

法国兴业银行（Societe Generale）首席外汇策略师基特·朱克斯（Kit Juckes）表示：“这显然是一些仓位在可能加息前提前退出，同时伴随着一些时机更好的干预。这些是相当大的变动，会推高市场波动性。而随着波动性上升，持仓成本也会增加，这可能导致市场进一步调整。”

截至东京时间下午1:40，日元兑美元汇率上涨0.9%，达到152.49，连续第四天上涨，表现优于所有十国集团（Group-of-10）货币。日元的上涨也对日本股市产生了影响，投资者注意到，日元的升值加剧了因美国股市下跌而引发的日本股市的下跌。

“由于科技股抛售引发的风险厌恶情绪增加，以及仍然沉重的投机性空头头寸，日元因套利交易平仓而受到提振，”星展银行（DBS Bank Ltd.）宏观策略师魏良（Wei Liang Chang）表示。

“随着日本可能在下周收紧货币政策，而美联储和欧洲央行（ECB）即将降息，日元空头的不安情绪也在加深。日元在日本央行会议前的进一步走强不能被排除。”

周四的掉期定价显示，日本央行在7月31日前加息15个基点的概率为58%，而上周这一概率还仅为约0.29%。即使日本加息，这仍将使日美利率差距保持在约五个百分点，但投资者认为，美联储即将进行的大幅降息将有助于缩小这一差距。

最近的波动性对套利交易者来说是个不利因素，这些交易者偏好稳定性，并且在利用日元的超低利率借款后投资于高收益货币。

“两周前，几乎每个人都在谈论日元套利交易，但现在看来人们已经完全忘记了这点，正在平仓，”伦敦野村证券（Nomura Plc）外汇策略师宫入佑介（Yusuke Miyairi）表示。

日元最近在伦敦交易开始时往往大幅上涨，这表明全球投资者正在平仓套利交易。

与此同时，根据美国商品期货交易委员会（US Commodity Futures Trading Commission）最新数据显示，截至7月16日的一周内，杠杆基金大幅削减了净空头日元头寸，规模为2011年3月以来最大。资产管理公司也在这一周内减少了对日元的押注，达到一年来的最高水平。

“我们认为日元将变得更有吸引力，因此我们减少了空头头寸。”欧洲最大资产管理公司安本德（Amundi SA）位于伦敦的全球外汇主管安德烈亚斯·科尼希（Andreas Koenig）表示。

“最近我们看到日元进行了干预，因此持有空头日元头寸的不确定性在增加。同时，我们还认为美国可能会相对较快地开始其宽松周期，这可能会削弱美元。”他在上周的一次采访中说道。

隆巴德奥迪（Lombard Odier）新加坡公司的高级宏观策略师李浩民（Homin Lee）表示，日元的反弹将在短期内对股市造成一定的谨慎情绪，因为疲软的日元一直是股市强劲表现的主要推动因素。

景顺资产管理公司日本分部（Invesco Asset Management Japan）的全球市场策略师木下智（Tomo Kinoa）表示，周四日经指数的下跌主要是由于美国股价下跌所致。

但他补充说，“日本央行在7月会议上加息的可能性增加，导致日元大幅升值，这对出口导向型股票和高度依赖借贷的股票造成了下跌。”（Bloomberg）