建信基金: 157只权益产品亏损118只，基金经理集体缺席红利盛宴？

出品/公司研究室基金组

文/雪梅

银行系基金在投资上有个特点，就是“固收强，权益弱”。为此，这些公司一直在努力补上权益短板，建信基金也不例外。

“建信基金将全力发展权益投资，要让投资者买得对拿得住。”去年9月，建信基金公司总裁张军红在接受媒体采访时表示。不过，理想很丰满，现实很骨感。截至目前，建信基金公司权益投资业绩依然不尽人意。

1、权益投资短板究竟有多短？

数据显示，截至2024年6月17日，建信基金在管规模7382亿，其中债基1598亿，货币基金5323亿，去掉这两者，还有461亿。即使这些全数属于权益产品，占比也不过6.25%。

显然，这家总资产已跃居行业第13名的银行系基金公司，依然难以摆脱“固收强，权益弱”的格局。（数据来源：天天基金网，下同）

那么，这家银行系基金权益投资的短板究竟有多短？我们不妨从其股票型、混合型、指数型基金近1年投资收益角度“测量”一下。

数据显示，截至2024年7月3日，建信基金现有33只股票型基金，除了3只成立尚未满1年的新产品（为统计方便，这类产品收益视为持平），剩余30只产品，近1年收益全部为负，最大亏损36.76%，亏损超过20%的产品12只，占比超1/3。

同期，这家公司混合型基金中，除了10只成立尚未满1年的新产品，剩余56只产品，近1年仅1只收益为正，净值上涨0.91%，且这只建信兴利灵活配置混合A，主要投资债券；其余产品收益全部为负，最大亏损28.49%，亏损超过20%的产品24只，占比也超过1/3。

与此同时，这家公司的指数型基金，除了4只成立尚未满1年的新产品，剩余53只产品中有21只收益为正，盈利超过20%的6只，最大涨幅32.67%；其余32只收益全部为负，最大亏损23.75%，亏损超过20%的产品6只，占比 1/10。

公司研究室发现，这些翻红的指数型基金中，多数投资海外市场，或者重仓债券。

其中，盈利超20%的6只产品，4只投资纳斯达克100指数，2只是上海金ETF联接。其他与A股直接关联的就2只：建信沪深300红利ETF联接A/C，两者规模加起来仅0.62亿，可谓聊等于无。

整体而言，建信基金公司这3类基金总计157只，118只亏损，占比75.16%。换句话说，3/4亏损。

2、公司持仓前50都买了哪些股票？

投资收益只是表观数字，导致盈亏的背后，其实是基金产品的投资组合。那么，建信基金公司的基金经理们，投资收益这么不尽人意，他们究竟都买了什么股票呢？

根据季报，截至今年1季度末，建信基金持仓前10 股票分别为：宁德时代、贵州茅台、洛阳钼业、中际旭创、东方电缆、泸州老窖、山西汾酒、北方华创、三花智控、天孚通信。其中，通信相关4只，高端白酒3只，锂电相关2只，芯片相关1只。

这里面，白酒属于之前大消费赛道股，宁德时代、北方华创、三花智控也属于对应的赛道股，其他几只所在行业相差较远，难以归类。

公司研究室注意到，建信基金公司重仓股每个季度都在变化，其2024年1季度末持仓前10中，有5只与2023年2季度末持股一致，分别是：宁德时代、贵州茅台、中际旭创、泸州老窖、三花智控。

统计显示，这5只股票，近1年只有中际旭创踩中AI浪潮，上涨36.67%，其余4只股票全部下跌，最大跌幅36.18%。

众所周知，近1年A股与港股市场上涨主线是周期、高息等中特估概念股，但公司研究室浏览了建信基金公司1季度末持仓前50股票，结果发现，属于周期、高息的个股，总共只有6只，除了排名第3的洛阳钼业，剩下5只分别是：排名第11的兖矿能源、第40的神火股份、第42的招商银行、第43的紫金矿业、第47的工商银行。

也就是说，建信基金公司1季度末持仓前50重仓股中，仅有6只这轮红利行情的主打股票。而且，除了兖矿能源，其余5只还是年后新进前50名单，且有4只排在40名以后。由此可见，这轮红利策略主导的行情，几乎与建信基金公司无关。

3、22位权益基金经理都在忙啥？

建信基金近1年的权益投资，明显游离于市场主流行情之外。投资者难免要问：公司负责权益产品的基金经理，这一年都在忙什么？

公开信息显示，建信基金目前有基金经理68人，在管基金产品294只。其中，现任规模5亿以上的权益基金经理22人（未区分产品是否共管）。前述近1年亏损20% 以上产品，基本都是这些人在管。

公司研究室逐一查阅这些人的现任基金，结果发现，22位基金经理的投资方向比较杂，总体而言，偏向于此前的赛道股与中小盘科技股，但没有看到投资业绩特别出众的行业。

比如，在管规模75亿的叶乐天，关注重点是量化投资，现任核心产品是中证500指数增强基金；紧随其后的陶灿，深陷新能源赛道，现任重点产品是建信新能源行业股票A。这两人从业年限都在12年以上，在公司里算是老一辈。

新生代的周智硕，从业年限不足4年，在管规模49.75亿，其关注重点是中小盘股票，核心产品是建信中小盘先锋股票A；在管规模次之的田元泉，从业年限4年出头，重点关注新能源、智能汽车，独立管理的核心产品是建信智能汽车股票。

总之，建信基金公司的基金经理们，现任基金基本与市场主流的红利主题策略无关，有关联的产品，只有赵云煜的建信中证红利潜力指数A/C ，郭志腾的建信沪深300红利ETF及其联接，以及薛玲的建信上证50ETF。此外，由薛玲任基金经理的建信红利精选股票发起A/C，目前正在发行。

不过，上述红利策略基金，除了薛玲的建信上证50ET资产6.36亿外，其余规模都很小；新手郭志腾在管的3只，累计规模仅1.16亿，虽然都有盈利，但相对于公司整体而言，几乎可以忽略不计。

总而言之，建信基金公司的权益基金经理们，近1年不是深陷此前的赛道出不来，就是重点关注中小盘科技股，或者忙于量化投资，以及投资海外股市，真正与周期股、高息股沾点边的就这3人。

可以说，这些基金经理几乎集体缺席了这轮红利行情盛宴。

4、新基金发行到底有多冷清？

近1年，建信基金的大多数权益投资游离于主流行情之外，当然也不会有什么好收益。如前所述，亏损产品占比高达3/4。负收益随处可见，投资者自然不满意，因此，再发新基金，自然也不受欢迎。

事实上，建信基金近来新基金发行情况很一般，权益产品很冷落，只有债基出过2只几十亿规模的爆款。

据不完全统计，自去年7月以来，建信基金公司发行的13只权益基金中，有6只是发起式基金，属于先用自有资金占坑，等行情来时再大力促销的品种。

发行时表现相对较好的新基金有3只，田元泉担任基金经理的建信研究精选混合A/C,在今年6月发行时，合起来达到2亿份以上；蒋严泽的建信锋睿优选混合C，发行时2.359亿份，目前规模仅剩0.21亿；其他权益基金，发行规模都没上亿。

这与3年前，新基金发行的火爆，形成鲜明对比。

公司研究室注意到，建信基金22位现任规模上5亿的权益基金经理中，任职回报最差的22只基金中，有11只是2021年行情高位时发行或接手的。

当时，国内多家基金公司都趁行情火爆，推出新产品。

这些高位发行的产品，随着市场下跌，随即陷入亏损的泥潭，极大地挫伤了基民投资信心。目前，国内权益基金存量产品的亏损与新基金发行形成恶性循环，老基金越是亏损，新基金越是难发，建信基金也陷入了这么一个怪圈。

针对建信基金公司权益投资的现状，有业内人士坦言，这家公司的老牌基金经理，目前都守着自己原先的赛道，新经理多在接手老牌经理手头存货，此前姜峰一人离任，就劳动好几个新手接盘；新基金发行冷清，导致没有钱去开新仓。整体上，他们给人一种维持现状，坐等风来的印象，短时间内看不到有大的改观。

据他推测，建信基金大概率将完美错过这轮红利行情。