兴业证券：发电行业配额分配方案更新 碳市场碳价未来或下行

（原标题：兴业证券：发电行业配额分配方案更新 碳市场碳价未来或下行）

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，发电行业配额分配方案在实施范围与履约要求、配额分配计算规则、配额结转规则三个方面迎来重要更新。配额结转规则的出台，有助于提升市场供应，缓解重点排放单位无处购买的困境，提升全国碳市场交易活跃度;减少碳市场配额盈余数量，确保全国碳市场扩容后行业间的公平性。在配额结转规则的要求下，结合此次方案配额计算规则和全市场配额盈余情况，预计全国碳市场碳价在2024~2025年间呈现一定下降趋势。

2024年7月2日，生态环境部发布《关于公开征求<2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案(征求意见稿)>意见的通知》(环办便函〔2024〕216号)(以下简称《2023、2024配额分配方案》)。相比全国碳市场第一、第二履约周期配额分配方案，本次《2023、2024配额分配方案》在实施范围、配额计算方法、发放方式、配额清缴、配额结转等方面做出了新的要求和规范，推进我国全国碳市场运行机制不断深化完善，充分发挥通过市场机制促进我国“双碳”目标实现的效果。

《2023、2024配额分配方案》主要有以下三个方面重要更新：

一是对实施范围与履约要求做出重新要求。在实施范围方面，本次方案提出“重点排放单位因使用电力产生的二氧化碳间接排放不再纳入全国碳排放权交易市场管理范围”。在履约要求方面，方案要求重点排放单位在2024年和2025年分别完成2023年度和2024年度履约工作。

二是对配额分配计算规则做出重要更新。将机组发电部分的基础参数由“供电量”改为了“发电量”，并“按照行业总体盈亏平衡、略有缺口的原则综合确定”本次配额分配基准值;同时，引入“调峰修正系数”，取消之前使用的“机组供热量修正系数”和“机组负荷(出力)系数修正系数”，并将“调峰修正系数”设置为65%，以准确反映现阶段我国火电机组的负荷率状态和调峰特性。

三是设置配额结转规则。配额结转规则对履约使用配额年限做出要求，即2023和2024年度履约可使用之前分配的配额，从2025年度及之后的履约只能使用结转的配额和后续发放的配额。在配额结转计算方面，配额结转数量与重点排放单位在2024年1月1日至2025年12月31日之间的配额净卖出量有关。根据结算计算公式和相关要求可知，最优结转策略是配额有盈余的重点排放单位净卖出自有配额余量的40%。

配额结转规则的出台，有助于：(1)提升市场供应，缓解重点排放单位无处购买的困境;(2)提升全国碳市场交易活跃度;(3)减少碳市场配额盈余数量，确保全国碳市场扩容后行业间的公平性。在配额结转规则的要求下，结合此次方案配额计算规则和全市场配额盈余情况，预计全国碳市场碳价在2024~2025年间呈现一定下降趋势。

未来，在全国碳市场一年一履约的预期要求下，全国碳市场将保持全年一定的交易活跃度，缓解交易潮汐现象;同时，全国碳市场基础设施还需不断完善，以应对全国碳市场更加严格紧凑的时间要求。后续，建议生态环境主管部门出台更长期的配额分配方案;同时，重点排放单位应有序开展履约准备工作，建立交易策略。